Дали биткойнът е по-близо до активи за растеж или стойност?

Когато се опитвате да разберете как биткойн корелира с други активи, може да е полезно да имате предвид разграничениетомежду активи за растеж и стойностни активи.

Дали биткойнът е актив със стойност или актив с растеж? Предполагам, че отговорът ще зависи от това на кого зададете този въпрос.

По обичайната дефиниция стойността се наричаактиви, които се търгуват под тяхната фундаментална оценка, а активите за растеж са тези, които растат значително по-бързо от всяка друга сравнима възможност.

Това означава, че един актив по същество може да принадлежи и към двете категории едновременно, ако основните му показатели растат толкова бързо, че нарастващата цена не може да се справи с тях.

Много критици тук ще твърдят, че биткойнът не е такъвима фундаментална стойност. На което мога да забележа, че и нищо не е. Не става дума за някакви фундаментални закони на физиката. Всяка оценка на всеки финансов актив е чисто ментална конструкция.

Започването на философска дискусия обаче също не влиза в плановете ми. Поне не днес.

Ако погледнете данните, в текущия си режим биткойнът следва активите за растеж повече от стойността.

Обърнете внимание на динамиката на 6-месечната корелация между биткойн и акции с голям растеж в САЩ от една страна и акции с голяма стойност от друга. Тук има ясен победител.

Корелация на биткойн с акции с голяма стойност(синьо) и растеж (червено). През цялата си кратка история биткойн никога не е бил толкова свързан с рисковите активи, колкото сега. Преди COVID биткойн не беше свързан с фондовия пазар, след COVID това се промени.

Може да се спори дали този режим ще продължи дълго или не.

Въпрос номер едно, който трябва да си зададем, е кой купува биткойни, вторият е с каква инвестиционна теза?

Биткойнът падна с ~75% от пиковата си цена.Мисля, че е разумно да се предположи, че огромното мнозинство от онези, които просто се опитваха да яхнат вълната без никакво дългосрочно убеждаване, вече са капитулирали и са излезли от пазара. Тези, които остават, или купуват биткойн като стойностен актив, или просто хардкор ходлъри.

Така че възможно ли е сега биткойнът да е по-свързан с други рискови активи, обозначени като стойност?

Нека опитаме да увеличим диаграмата и да разгледаме по-отблизо промяната в модела на корелация.

Корелация на биткойн с акции с голяма стойност(синьо) и растеж (червено). Ще достигнем ли точката на реално отделяне (отделяне на темповете) на растежа и стойността на активите на този мечи пазар? И кои ще последва биткойн?

Точно така, още не се е случило.Това означава, че занапред биткойните (и, като разширение, всички други цифрови активи) все още трябва да се тревожат за това колко строга парична политика [основно] може да стане Фед.

Но когато става въпрос за сравняване на растежа и стойността на активите, това има значение. Ще ти покажа как.

Има индекси на големи американски акциистойност и дялове на растеж. Как изглежда представянето им едно спрямо друго? Изчисляване на подвижната годишна възвръщаемост на индексите на растеж и стойност и изваждане на разликата между тях, за да се получи спредът,

Спредът между индексите на ценни акции и акции на растеж. Нека да разгледаме разликата между средната годишна доходност на тези индекси: кога единият доминира над другия?

Няколко големи обрати през последните 20 години са подчертани на времевата линия:

• На първо място, краят на dot-com балона. Федералният резерв затегна паричните условия до такава степен, че имаше най-голямата промяна от растеж към стойност в историята.
• Преминавайки към поредицата от събития след 2008 ггодина, трябва да се отбележи, че през 2010 г. Федералната резервна система завърши «шока» част от неговата намеса. В този момент индексът на растеж възвръща предимството си пред стойностния индекс за следващите 4 години.
• В периода преди COVID Фед вече започна да преминава отнеутрална политика към адаптивна. Това отбеляза началото на първия отскок на индекса на растеж спрямо стойността. Шоковата терапия на фона на COVID засили това движение.
• От 2021 г. Фед сложи край на шокатерапия и през 2022 г. премина към затягане на паричните условия. Това е второто най-голямо обръщане в съотношението растеж към стойност след срива на dot-com.

Това, което искам да покажа тук, е заТова, което наистина има значение при идентифицирането на повратните точки, са фазите на ускоряване и забавяне на паричните условия. Ето защо, в каквото и да инвестирате, не можете да пренебрегнете макросредата. Пренебрегването на макроикономическите условия при разпределяне на средства към активи е като пренебрегване на времето от годината, когато се прави прогноза за времето. Правейки това, вие пропускате важна информация. Не пренебрегвайте фактора макросезонност.

Настоящият макросезон е доста очевиден:

• Паричните условия са строги.
• Глобалната икономика страда.

Което от гледна точка на макро времето се превежда като:

• всичко, което зависи от дълга, е изложено на риск;
• възвръщаемостта на активите за растеж вероятно ще бъде слаба;
• рискът от скок на волатилност/свиване на ликвидността е висок.

Цифровите активи са много нов клас активи и додосега е съществувала само при меки парични условия. Това означава, че можем само да гадаем как биха реагирали на ситуации като днешната.

Въз основа на това, което знаем за връзката им сактиви за растеж, не можем да очакваме те да нараснат рязко в близко бъдеще. Освен това те са изложени на същия риск от нестабилност, както всичко останало.

Истинско облекчение може да дойде от промяната.модел на корелация към стойността на акциите. Това също няма да ви даде гаранция за страхотно представяне, но поне шансовете за продължителна отрицателна възвращаемост ще бъдат по-ниски.

Следователно описаните днес корелации с двете категории рискови активи и разликите между тях все още могат да ни бъдат полезни в обозримо бъдеще.

 

BitNews да се откаже от отговорност за всекиинвестиционни препоръки, които може да се съдържат в тази статия. Всички изразени мнения изразяват изключително личните мнения на автора и респондентите. Всички действия, свързани с инвестиции и търговия на крипто пазари, включват риск от загуба на инвестираните средства. Въз основа на предоставените данни вземате инвестиционни решения балансирано, отговорно и на свой собствен риск.