Аналітик: значимість біткоіни-фонду Grayscale дещо перебільшена

12.06.2020

Alex Kondratyuk

Дослідник Messari РайанУоткінс прийшов до висновку, що інвестиційна фірмаGrayscale Investments купує кілька менше біткоіни, ніж прийнято вважати. Про деякі принципи роботи компанії та ризики інвестування в продукти компанії він розповів в серії твітів.

</ P>

«Grayscale придбала тільки 31% біткоіни, здобутих з моменту халвінга. Набагато менше, ніж 150%, про які багато повідомляли ».

Оскільки інвесторам надається можливістьвносити депозити безпосередньо в криптовалюта, а не в Фіат, фонду немає необхідності купувати активи на спотовому ринку. Таким чином, згідно з розрахунками Messari, з початку року Grayscale скупив еквівалент 8,2% від всіх випущених біткоіни, а після халвінга - 31,1%.

Уоткінс також розповів про ризики інвестування в інструменти від Grayscale на прикладі фонду ETHE на базі Ethereum.

</ P>

«Своєрідна структура продуктів від Grayscale, швидше за все, стала причиною того що багато роздрібні інвестори не до кінця зрозуміли, якому ризику вони піддають себе».

Дослідник звертає увагу, що покупка ETHEбезпосередньо доступна тільки акредитованим інвесторам. Останні можуть купувати акції за фіатние гроші і криптовалюта. Активи фондів інвестори можуть перепродати на вторинному ринку лише через 12 місяців.

</ P>

Уоткінс звертає увагу, що на вторинному ринкузазвичай безліч покупців акцій Grayscale, а продавців мало. Отже, інвестори можуть легко підштовхнути ціну акцій набагато перевищує номінальну вартість базового активу.

</ P>

Відв'язування ціни акцій від вартості базового активу створює «значні можливості для арбітражних операцій» для акредитованих інвесторів, які «можуть створювати нові акції на первинному ринку».

</ P>

За інформацією Messari, «націнка» у ETHE по відношенню до лежачого в їх основі Ethereum перевищує 750%.

</ P>

«Це означає, що інвестори на вторинному ринку купують лежить в основі акцій ефір по $ 2095. Це на 46% вище історичного максимуму ціни ETH! ».

Така ситуація, впевнений Уоткінс, чревата серйозними ризиками для власників фінансових активів від Grayscale.

</ P>

«Премії не тільки призводять до того, що інвестори вторинного ринку купують ETH за абсурдними цінами. Вони також піддають себе ризику високої волатильності, враховуючи розмах коливань премій ».

Нагадаємо, обсяг активів під управлінням Grayscale Investments досяг $ 4 млрд.