Aspectos jurídicos do IEO na Rússia

Regulamentação de criptomoeda — não é mais uma prioridade para os legisladores, diz PMDmitry Medvedev. Algumas semanas depois, o banco central russo acrescentou que, embora as criptomoedas não ameacem o sistema monetário do país, o regulador se opõe à sua legalização.

Quando o país carece de regulamentação, e emno mundo como um todo, há um problema de legislação clara que governa os ativos digitais; as start-ups que trabalham no novo setor enfrentam a tarefa de atrair financiamento para projetos de blockchain que melhor atendam aos requisitos dos reguladores mundiais. A solução pode ser uma oferta inicial de troca (IEO), que substituiu a OIC, que não atendeu às expectativas de projetos ou investidores devido à abundância de fraudadores e dificuldades legais.

O que é o IEO?

O IEO (Oferta Inicial de Intercâmbio) é realizadotrocas de criptografia em nome de projetos em plataformas especiais gerenciadas por trocas. Durante a OIC, os próprios emissores de token estiveram envolvidos em todo o processo de atração de financiamento.

"IEO — esta é uma forma de atrair investimentos ema forma de implementação com base em uma troca criptográfica de um número fixo de tokens emitidos por meio de uma emissão única ou acelerada”, — explica Nikita Kulikov, fundador da ANO PravoRobotov. Segundo ele, o IEO tem características semelhantes ao crowdfunding, mas é mais parecido com a negociação de futuros, que com o tempo se tornou uma commodity, independentemente da commodity relativa em que foram emitidos.

A principal vantagem do IEO aos olhos dos investidoresreside no fato de a crypto exchange realizar a filtragem primária dos projetos e selecionar aqueles que atendem aos seus requisitos, eliminando os fraudulentos, suspeitos e pouco promissores. Se durante o ICO os investidores enviassem seus tokens para os próprios endereços dos projetos, esperando — às vezes em vão — para receber tokens da futura plataforma, durante o IEO os projetos primeiro transferem os tokens para a bolsa, que os vende aos investidores a um determinado preço. Por um lado, existe alguma centralização do espaço blockchain. Por outro lado, é esta forma que tem atraído investidores que pretendem garantir os seus investimentos em criptoativos.

O primeiro IEO de alto perfil foi uma venda simbólicaBitTorrent na plataforma Binance Launchpad em janeiro de 2019. A venda de tokens terminou em 15 minutos e os primeiros US$ 6 milhões foram arrecadados em um recorde de 22 segundos. Após o sucesso do primeiro IEO, outras exchanges de criptomoedas também começaram a lançar suas plataformas para a realização de ofertas de exchanges – trocas de criptomoedas. Bittrex IEO, Huobi Prime, OK Jumpstart, Coineal Launchpad e KuCoin Spotlight.

Por que as startups do IEO?

Além de resolver a tarefa mais urgente dearrecadando fundos, o IEO tem várias vantagens relacionadas que tornarão o trabalho das startups que desenvolvem soluções blockchain mais estáveis ​​e a longo prazo. Um dos problemas é a recusa dos bancos em abrir uma conta corrente para projetos que trabalham com blockchain e ativos digitais. As instituições financeiras temem que os projetos não sejam capazes de cumprir os regulamentos de combate à lavagem de dinheiro ou ao financiamento do terrorismo.

«Uma vez que a exchange realizará verificaçãousuários (AML/KYC), isso aumentará as chances da startup abrir uma conta bancária fiduciária», — observa o especialista tributário e sócio do escritório de advocacia Taxologia Mikhail Uspensky.

O segundo problema que é frequentemente encontradoprojetos que atraem financiamento — isso é para garantir a liquidez de seus tokens. No caso de um IEO, as exchanges de criptomoedas em cuja plataforma ocorreu a venda inicial de tokens geralmente listam esses tokens.

“Liquidez insuficiente é um grandeum problema para projetos que estão apenas começando a ser comercializados. A falta de liquidez leva à baixa conversibilidade dos tokens do projeto, e isso afasta imediatamente deles aqueles usuários que não estão prontos para assumir tal risco e comprar ativos dos quais não podem sair rapidamente”, explica Evgeniy Egorov, chefe do russo escritório de representação da exchange global de criptografia Coineal.

Como realizar o IEO?

Embora o IEO, por um lado, simplifique bastanteNa tarefa das startups de atrair financiamento, surgem uma série de outras questões que precisam ser resolvidas para estar entre os sortudos que se revelaram grandes trocas de criptografia por IEO em seus sites. Está em jogo a reputação da bolsa, que promete selecionar com cuidado os projetos oferecidos aos investidores em sua plataforma, para que as empresas iniciantes tenham que se preparar com cuidado e refletir sobre todos os aspectos legais relacionados ao trabalho do projeto.

Primeiro, a pedra angular nunca desaparece.reguladores criptográficos mundiais – segurança versus utilidade. Os projetos devem escolher para que finalidade servirão seus tokens, tendo em mente que se os tokens tiverem características de valores mobiliários, então deverão cumprir não apenas as regras de sua jurisdição, mas também as regras do país do qual seu investidor é cidadão. “Temos que ser realistas – é muito difícil. O registro de tokens de segurança, por exemplo, junto ao regulador suíço exigirá pelo menos seis meses e várias centenas de milhares de francos. Isso é longo, complicado e caro o suficiente para que seja mais fácil abandonar a emissão de tokens de segurança em favor do modelo de utilidade”, — observa Uspensky. Segundo ele, registrar tokens de utilidade na maioria dos reguladores financeiros exigirá significativamente menos esforço, investimento e tempo – até seis meses. Ao mesmo tempo, admite que seja qual for o token – valor mobiliário ou utilitário – existem riscos quanto à posição das autoridades financeiras americanas, que suspeitam que cada token utilitário é na verdade um valor mobiliário e, portanto, deve cumprir os requisitos do legislação sobre títulos dos EUA.

Em segundo lugar, grandes trocas de criptomoedas gerenciandoplataformas para o IEO, exigem que os projetos preparem um pacote completo de documentos legais anexos - uma conclusão que descreva a jurisdição da empresa emissora de tokens, o sistema tributário, a avaliação de riscos do modelo de negócios do projeto, o prospecto de emissão de tokens, o contrato de usuário e a política de privacidade.

Ambivalência regulatória

O problema fundamental no espaço IEO éfalta de regulamentação legislativa clara, tanto dentro de um país como a nível internacional. A indústria está se desenvolvendo mais rápido do que a burocracia desajeitada.

Em muitas jurisdições, os reguladores manifestaram a suaposição: é preciso regular para prevenir abusos, mas como exatamente e como estabelecer limites em um mundo onde não existem fronteiras habituais, & #8212; eles próprios não entendem. O próprio fato de emitir, adquirir ou vender um ativo digital não é tão interessante para a maioria dos reguladores quanto o fato de a moeda fiduciária surgir como resultado dessas ações, por exemplo, após a revenda de tokens, explica Kulikov.

«A jurisdição da bolsa não é de particular importânciajoga, bem como o local de registro ou registro do vendedor e investidor, mas apenas enquanto esses ativos digitais permanecerem digitais e não forem convertidos em moeda», — ele adiciona.

Com o tempo, a situação regulatória,Sem dúvida, ele mudará: quanto mais a negociação de token se assemelhar à negociação de câmbio clássica, maior será a probabilidade de ser licenciada como outros serviços financeiros. Mas até que isso aconteça, os projetos que planejam o IEO devem avaliar cuidadosamente todas as vantagens e riscos associados à atração de financiamento nas trocas de criptomoedas.

Postada por: futuretime