なぜビットコインレートが半減した後上昇するのですか？ -新しい日暗号

数学的法則は、最も古い暗号通貨の将来が事前に決定されていることを示唆しています。

在庫/流動モデル（S2F）2019年3月に登場し、この概念によれば、ビットコインは、特に今年の5月に発生する半減後、急激に成長する可能性があります。しかし、批評家もいます。

人気のあるカウンターモデルの1つは仮説です。効率的な市場仮説（EMH）。その本質は、S2Fモデルが広く入手可能な情報に基づいており、これに基づいて、将来のビットコイン価格のすべての可能な上昇が暗号通貨の価値で「実行される」という事実にあります。つまり、大幅な成長は期待できません。

レアリティはビットコインの重要な特性です。

しかし、S2Fは何を話しているのでしょうか？これは、ビットコインの希少性に関するNick Szaboの概念と、アナリストSeyfidin Emmausが実施した同様の分析に基づいています。したがって、S2Fは主にビットコインの希少性の概念です。 Trace Meyerによって説明されたネットワーク効果に従ってビットコインの価格に影響を与える希少性。

S2Fモデルでは、S2Fパラメータ自体が反映されます会計期間中、つまり1年間に表示されるビットコインの量に対する、利用可能な資産（ビットコイン）の総量と販売可能額の比率。その結果、比率は分数であり、その数と分母はドルメートルです。 1つをもう1つで除算すると、無次元の数量が取得され、ビットコインの価格式に参加します。

初版によると、それは次の方程式でした：

ビットコイン価格= 0.4 * S2F ^ 3

新しいバージョンは次のようになります。

ビットコイン価格= 0.18 * S2F ^ 3.3

これは最初のバージョンと基本的には異なりませんが、数学者Nick Fradstが行った共和分の分析を考慮して調整されています。

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最後の式はアナリストによってテストされましたこのために一連の静的実験を行ったマルセルバーガー。この式は、この式をテストした最初の機関投資家であったバイエルンLBのマヌエルアンダースによっても検証されました。

市場のタイプ

S2Fの批評家は、EMH十分に開発されたコンセプトでもあります。これは、有名な経済学者である1974年のノーベル賞受賞者であるフリードリッヒハイエクが策定した経済へのアプローチに基づいています。

Hayekによれば、市場は情報処理に従事するシステムであり、アウトプットでは、市場で流通するすべての資産、商品、サービスの公正な価格を提供します。

ノーベル賞受賞者でもあるもう一人のエコノミスト、ユージーンファマ（2013）は、EMHで市場が機能するための3つの重要なオプションを特定しました。

弱い市場：資産の歴史的ダイナミクスはすでに資産価格で考慮されています。つまり、そのようなデータを研究することによって、市場でプレーして利益を上げることは不可能です。この場合、テクニカル分析と時系列分析は機能しません。
そのプロパティの市場平均：主要な経済機関であるブルームバーグ、ロイター、およびウォールストリートジャーナルや有名なアナリストなどの金融出版物からの市場に関するニュースは、すでに資産価格で考慮されており、利益を上げるために使用することはできません。基本的な市場分析も機能しません。
強い市場。絶対にすべての情報、ニュース、データがすでに価格に反映されているため、何らかの洞察、つまりあらゆる情報であっても、市場で利益をもたらす取引戦略を構築するためのツールになることはできません。

ほとんどの投資家と経済学者は同意します現代の金融市場は十分に効果的であるという事実、つまり、それらは最初の2つの市場オプションとセグメント的に一致しています。ただし、実際には、第3のタイプの市場は絶対にありません。

EMHコンセプトに基づいたS2Fモデルは、よく知られている情報。しかし、それはどういう意味ですか？ EMHは、リスクを取ることによってのみ稼ぐことができると言います。つまり、期待収入が高ければ高いほど、リスクも高くなります。

そのときビットコイン市場は効果があるようですは実際に機能しており、仲裁の可能性、つまり異なる暗号通貨取引所の為替レートの違いによる収益は大幅に減少します。約100億ドルに相当する毎日の取引が合計1,100億ドルの流動性で行われる市場-これが今日のビットコイン市場です。

収入-リスク支払い

ビットコイン市場のすべての収入は、「収入は資産に投資された資金を失うリスクの代償である」という概念。この概念は、ハリーマルコヴィッツのポートフォリオ理論によって開発されました。ウィリアムシャープは、1990年に資本資産評価モデル（CAPM）を導入しました。

今何がありますか？米国企業の社債は最も低いリスクの1つである8％であり、そのような投資では数分で回避できます。したがって、平均して年間6％の小さな収入があります。

金については、それぞれ33％と7.5％の指標。株式のリスクが最も高く（40％）、収益が高くなります（8％）。したがって、EMHを見ると、S2Fの批評家自身がビットコインの高い収益性を信じることが難しい理由を説明していることが理解できます。

実際、EMHに基づく市場参加者は、彼らはビットコインの潜在的に高い収益性を見て、「これは現実になるには大きすぎる」と信じています。したがって、古典的な投資家はビットコインを避け続けています。それは、株式の2倍の「のみ」のリスクで、その利回りが平均200％である理由を見つける必要があるためです。

市場はビットコインに対する投資家の恐れを受け入れていません

これらすべてが混乱を招き、投資家に頭の中にさまざまな不安が生じますが、投資ポートフォリオの 1% だけをビットコインに投資し、残り (99%) を通貨に置いた場合、実際には分析できません。この場合、たとえビットコインが99％暴落したとしても、1％以上失うことはあり得ません。

しかし、ここにこれらの恐怖リスクがあります:

ビットコインは「死ぬ」
規制の不確実性（ビットコインは特定の国での流通が制限されている場合、その国の投資家のポートフォリオでゼロにリセットされます（そのような投資が許可されている国に移動しない場合）。
ビットコインのコードの問題（量子コンピューティングの脅威）、
暗号通貨交換に対するハッカーの攻撃、
暗号通貨マイナーのグループからの攻撃の51％、
ビットコインのマイニングを半分にしてゼロに減らし、
ハードフォーク。

理論的には、市場がこれらのリスクを現実のものと認識している場合、ビットコインに投資する投資家は、これらの不安がビットコインの価格に反映されていることを自動的に確認する必要があります。しかし、何が見えますか？

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ビットコインの1％と99％の条件付きポートフォリオ11年間の通貨の平均収入は8％でした。それは株のようなものですが、上記のリスクを考えると、収穫量ははるかに高いはずでした。これは何を意味するのでしょうか？これはただ1つのことを言います：これらのリスクが架空のものではなく実際にあることを市場は拒否します。

また、S2Fについてビットコインに興味を持っているプロの投資家の約10％を知っており、それが効果的であり、半分になった後にビットコインの価格の顕著な上昇を示すという事実を支持して働きます。

#Bitcoinが半分になります..あと4か月ですか？

IMOの半減期は正しく織り込まれており、市場では少数の人 (10%) が S2F モデルを知り、理解し、信じているという意味で効率的であり、ほとんどの人 (90%) は S2F を知らず、その背後にある統計と数学を理解せず、需要を考えています行方不明など pic.twitter.com/Z9nBPmRBvK

-PlanB（@ 100兆米ドル）2020年1月1日

先物市場の動きを証明しています。そして半分になる前のビットコインのオプション。これらのデリバティブは、機関投資家の懸念を測定するのに最適な「温度計」です。彼らがビットコインの価格が落ちると信じていたら、これはそのようなデリバティブに反映されます。現在のビットコインの価格とストライキ、つまり将来の資産の価格との間には大きな広がりがあります。しかし、これは観察されていません。

効率的な市場では、ビットコインは成長を示します。ただし、ニュアンスがあります。同じ先物：一方で、それはリスクヘッジ手段です。一方、ビットコインが外部から操作されるオブジェクトになり始める可能性があるという事実につながる可能性のある手段であるのと同様に、配送できない先物取引の広範囲にわたる取引により石油の価格が大幅に人為的になったのと同じです。

ただし、暗号通貨デリバティブがビットコインの価格に悪影響を及ぼす可能性があるというMeltem Demirorsによる仮定は失敗する可能性があります。

1/ ビットコインの価格が半減後も上がらない可能性が非常に現実的です。

初めて、ビットコインの堅牢なデリバティブ（将来、オプション）市場があります。ビットコインを憶測しようとするほとんどの企業は、原資産ではなくデリバティブを取引します。

-メルテムデミラーズ（@Melt_Dem）2019年12月24日

ポイントは、先物トレーダーはそうではないということです彼らはビットコインの価格の大幅な上昇にも、強い下落にも賭けていません。批評家、ジャック・ミュラーズが指摘したもう一つの重要な点は、デリバティブは最終的にビットコインの根本的な需要と供給に影響を与えないということです。

1 / @Melt_Dem、私は敬意を払いません。これは誤りです。

はい、デリバティブは市場の効率と一般的な価格の発見に役立ちます。

ただし、もちろん、基本的な需給には影響しません。 https://t.co/cQvxHWCjJU

-ジャックマラーズ（@JackMallers）2019年12月25日

鉱業は効率的で、投資業界の巨人を魅了します

一方、これの特別な性質を考えると資産、ビットコインの価格を下方に操作する試みは効果がないかもしれませんが、上方に移動するかもしれません-ここではそのようなプレーヤーはS2Fモデルに従って市場のダイナミクスに従うだけです。

したがって、ビットコインのハッシュレートは、1 秒あたり 126.13 エクサハッシュという新しい最大値を示します。平均して、マイナーはビットコインブロックチェーンのセキュリティを確保するために 1 日あたり少なくとも 1,500 万ドルを費やします。

ビットコインマイナーには報酬が支払われます >ネットワークを保護するためのインセンティブとして 1,500 万ドル/日

これにより、>すべての主要な PoW コインのマイナー給与総額の 80%

2017年半ば以降、ビットコインの鉱夫の給与シェアは約250％増加し、エセレウム以前のレベルに近づいていますpic.twitter.com/8OkSwrfIDf

-Yassine Elmandjra（@yassineARK）2020年1月10日

ビットコインは先週最高値に達した。年初には9.2千ドルでしたが、現在は8.7千ドルの水準にあります。これは、アナリストのアリスター・ミルン氏が以前に言及した損益分岐点の8千ドルが注目に値します。

ただし、それぞれの具体的なケースでは、使用される機器の種類によって大きく異なります。

ビットコインマイニングはそのような人々を惹きつけ続けていますフィデリティ・インベストメントのような投資業界の巨人。その証拠に、この基金はこの分野での活動を拡大しており、この分野の新しい専門家を雇用しています。

これは、需要が継続すると予想していることを意味します。ビットコインの場合。ヘッジファンド、ライトニング・キャピタルのマネジングパートナー、チャールズ・ファン氏もそう考えている。同氏の推計によれば、今年のビットコイン採掘量は32万8500ドルまで減少するにもかかわらず、2020年の需要は63万3000ビットコインになるという。このような状況では、ビットコインは2万〜5万ドルの「フォーク」に陥るでしょう。