25 de junho de 2024

curva de rendimento

A grande vantagem do mercado Bitcoin é que neste momento não se trata de Bitcoin. Então do que se trata?então?

Cotações.

Se você leu nossos comentários, provavelmente já sabe sobre isso.

Isso não significa que nada pode ser visto com a análise on-chain. Afinal, a longo prazo, o que os hodlers fazem realmente importa.

Mas se você está procurando por uma grande direção (ou falta dela) em 6 meses, então todo mundo está de olho nas taxas do Tesouro dos EUA por enquanto.

Um ano atrás, a curva de juros era algo assim:

  • as taxas de curto prazo são fixadas em zero,
  • então suba abruptamente a partir daí.

Curva de rendimento do tesouro

Agora fica assim:

  • a extremidade muito curta e a extremidade muito longa da curva mal se moveram,
  • mas o meio parece muito menos íngreme do que antes.

Curva de rendimento do tesouro

Então, estamos caminhando para outra inversão da curva?lucratividade? Quero dizer, isso seria uma má notícia, certo? Como regra, este é um sinal claro de que outra recessão está chegando. Então, devemos realmente nos preocupar no estágio atual.

Agora, eu não sou um trader de títulos, mas uma maneira de ver essa transformação é traçar um mapa de calor de sua evolução ao longo do tempo:

  • o eixo horizontal é o tempo desde 2020, pouco antes da pandemia;
  • ao longo do eixo vertical - a duração do vínculo é de 1 mês a 30 anos;
  • cada fatia vertical codifica a curva de rendimento para um determinado dia, e quanto mais escura a cor, maior o rendimento.

Tome algum tempo e olhe para o mapa de calor da esquerda para a direita.

Evolução da curva de rendimento

Antes da pandemia, tínhamos uma curva de juros bastante padrão. A ponta longa é mais alta que a ponta curta, mas não parece particularmente legal no geral.

Então, em algum momento antes de fevereiro de 2020, vimos uma inversão moderada e achatada, onde a extremidade curta da curva é mais escura que o meio do intervalo.

Após o COVID, a economia fica paralisada e o estoqueo mercado está em colapso. Então, antes que o Fed intervenha com força total, vemos uma reversão completa, seguida por não muito no próximo ano.

Desde então, a extremidade curta da curva foi atrelada a zero pelo Fed, tornando os empréstimos de curto prazo super baratos e uma curva bastante acentuada.

Mas você pode ver isso comoa inflação está se tornando cada vez mais óbvia para todos, a curva está se tornando menos íngreme e a ponta curta está gradualmente ficando mais escura, à medida que os traders antecipam um aumento da taxa do Fed.

Parece que estamos perto de outra inversão?

Não estou dizendo que não vamos conseguir, mas seolhe para o mapa de calor, você pode ver que a configuração atual não corresponde nem ao que acontecia antes da pandemia. Então, talvez devêssemos esperar e ver o que acontece quando o Fed começar a aumentar as taxas no próximo mês antes de nos preocuparmos com outra recessão.

O que os hodlers pensam sobre isso? Para ser honesto, a maioria deles provavelmente não se importa muito com o mercado de títulos.

A grande tendência on-chain parece ser que quanto menos jogadores houver, mais eles compram o que eu acho que é uma boa estratégia:

Não aponte para um acordo que fará você 10x em 10 semanas. Em vez disso, assuma que o sucesso instantâneo geralmente é alcançado em dez anos.

Muitas vezes é assim que as coisas funcionam em uma escala macro. Você constrói sua tese, toma uma posição e espera que suas ideias sejam desmascaradas ou o negócio seja fechado.

Se sua tese é que o bitcoin substituirá o ouro como a reserva global de riqueza, então isso ainda não funcionou.

Mas há pouco para indicar que isso não vai acontecer.

Então, o que você está fazendo?

Bem, você está lentamente acumulando moedas e esperando para fazer suas coisas.

Isso é o que os pequenos investidores fazem. Quando você não está usando empréstimos de margem, essa é a única opção razoável.

Pequenos investidores (endereços que controlam menos de 1 BTC)

Mas não é isso que as baleias fazem...

Baleias (endereços controlando de 1000 a 10000 BTC)

Se você parar por um momento e pensar sobre isso, meio que faz sentido também.

Quando você tem menos de 1 BTC, sua posição não vale mais de US$ 40 mil (levando em consideração o preço médio atual).

Mas na categoria de baleias, um item custa a partir de US$ 40milhões a $ 400 milhões Quando você joga com posições desta ordem, você não precisa de um aumento de dez vezes para garantir lucros significativos em termos de dólares.

Talvez na escala atual do Bitcoin, seja isso que faça sentido para as baleias. É daí que vem a tendência insustentável.

Pode haver muitas outras razões para esses padrões, então estou fornecendo essa explicação em potencial.

Uma coisa que é muito encorajadora no ciclo atual é a força das saídas de BTC das exchanges. Estamos na metade desse halving e o churn tem sido consistentemente alto durante todo esse tempo.

Dê uma olhada por si mesmo.

Fluxos de capital em endereços de câmbio

Este é outro sinal de que o bitcoin como classe de ativos está mudando. As moedas saem das bolsas e esperamos que acabem onde servirão como uma reserva de capital de longo prazo. O tempo mostrará.

No entanto, as coisas não estão indo bem por períodos de tempo mais curtos. As baleias estão fartas, então a tendência de acumulação está perdendo força novamente.

Baleias, pequenos investidores e BTC/USD

Embora tanto as baleias quanto os pequenos investidores estejam subindo em um período de 30 dias, não parece bom.

Divergência.Dividimos os endereços de bitcoin pelo número de moedas que eles possuem. As baleias controlam de 1.000 a 10.000 BTC, pequenos investidores - menos de 1 BTC. Analisaremos a mudança de 30 dias no total de moedas para cada grupo de endereços para analisar se está subindo (acumulação de moedas) ou caindo (alocação).

O Bitcoin não sairá desse rebaixamento com um impulso tão fraco quanto este.

No entanto, este é um ótimo momento para acumular satoshi e trabalhar para alcançar o sucesso em um período de 10 anos.

 

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