Pouvoir d'achat de BTC sous la norme bitcoin

Prédire le pouvoir d'achat du bitcoin car il démonétise d'autres classes d'actifs.

L'humanité se rapproche naturellementadoption mondiale de la norme bitcoin, car BTC a des propriétés monétaires inégalées. Dans ce rapport de recherche, Blockware Intelligence prédit le futur pouvoir d'achat de BTC alors qu'il devient le principal réservoir de richesse en démonétisant d'autres classes d'actifs.

Points clés

La valeur nominale des actifs est déterminée par leurutilité plus le ratio du bonus en espèces et du bonus d'épargne. Les monnaies fiduciaires sont incapables de stocker de la valeur au fil du temps, ce qui encourage les gens à utiliser des actifs non monétaires pour préserver le capital, de sorte que ces actifs reçoivent un certain pourcentage de leur valeur nominale via une prime monétaire. Dans un monde hyper-bitcoinisé, Bitcoin absorbera la prime en espèces des autres classes d’actifs.
- Valeur d'utilité : la satisfaction globale ou le bénéfice tiré de la consommation d'un bien ou d'un service.
- Prime en espèces : La partie de la valeur nominale d'un bien qui résulte de son utilisation comme réserve de valeur.
Capitalisation boursière du Bitcoin aujourd'huiest d'environ 0,05 % de la capitalisation boursière totale de tous les actifs financiers. L'or, la base monétaire, les actions, la dette et l'immobilier constituent les 99,5 % restants. Si BTC absorbe la prime en espèces de ces actifs financiers, sa part dans la capitalisation boursière totale des actifs financiers sera d'environ 61,38 %.
Dévaluation de la monnaie fiduciaire en raison de la politique monétairel'expansion conduit au fait qu'ils remplissent mal la fonction d'unité de compte monétaire, car avec un dollar conventionnel, au fil du temps, vous pouvez acheter une quantité toujours plus petite de biens et de services réels. Nos prévisions sont calculées en utilisant le dollar américain comme unité de compte à partir de 2021. Cependant, si la thèse de l’hyperbitcoinisation fonctionne, alors l’expansion de la base monétaire sera un facteur moteur important dans ce processus. Ainsi, la croissance nominale de la capitalisation boursière du BTC, ainsi que la démonétisation nominale d’autres classes d’actifs, seront probablement beaucoup plus élevées que les valeurs réelles projetées ici.
- Hyperbitcoinisation : L'adoption du Bitcoin comme monnaie de réserve mondiale.
Méthodologie utilisée pour déterminerLa prime en espèces pour chaque classe d'actifs démonétisés varie. Une description détaillée de la méthodologie pour chaque classe d'actifs est fournie ci-dessous dans les sections pertinentes. La part estimée de la prime en espèces dans la valeur de chaque classe d'actifs, du plus petit au plus grand marché cible :
- Or : 53 %
- Base monétaire (toutes les monnaies fiduciaires converties en USD) : 100 %
- Actions : 58,7 %
- Dette : 100 %
- Propriété : 23,1 %
Comment l’adoption mondiale de la norme Bitcoin va changer la dynamique traditionnelle du marché :
- En l'absence d'expansion monétaire, à long termeles changements dans l'évaluation des actions seront principalement motivés par des changements dans la performance. Dans la norme fiduciaire, toute augmentation de la valeur nominale des actions, moins l'augmentation de la performance globale, peut être attribuée à la prime en espèces de la classe d'actifs.
- En l'absence d'expansion monétaire, le pouvoir d'achatle pouvoir de l'argent augmente généralement au même rythme que la productivité. Suite à l'absorption par la BTC de la prime monétaire des autres actifs financiers, il est probable que le pouvoir d'achat de la BTC continuera d'augmenter régulièrement en ligne avec les gains de productivité naturels résultant des progrès technologiques. Les prix déflationnistes entraînés par la hausse du pouvoir d'achat du BTC modifieront la structure d'incitation en une structure qui encourage les épargnants et décourage la croissance de la dette.

BTC comme réserve de richesse

En raison de l'incapacité des monnaies fiduciaires à maintenir leurvaleur au fil du temps, les gens sont obligés d'utiliser des biens non monétaires comme instruments d'épargne. La valeur de marché nominale des actifs est la somme de leur valeur utile, dérivée de la consommation directe du bien, plus une prime en espèces (d'épargne), la valeur attribuée à l'utilisation du bien comme réserve de capital. Dans le cadre de la norme mondiale Bitcoin, le BTC servant de réserve de valeur, exempt de risque de contrepartie et de dépréciation due à l'inflation, les gens n'auront plus à utiliser les actifs risqués comme réserve de valeur ; ainsi, leur bonus en espèces sera considérablement réduit. Les prix des actifs seront déterminés par leur utilité et la fonction de l'offre et de la demande. Dans le processus d'évolution vers la norme Bitcoin, BTC absorbera la prime monétaire des autres classes d'actifs.

Malgré sa grande popularité, le BTC estmême au tout début de son développement comme moyen de préservation du capital. Comparée à d'autres actifs, la capitalisation boursière de BTC est assez élevée - 14ème parmi les entreprises publiques et les métaux précieux - mais BTC est plus qu'un simple actif unique. Le BTC est uniqueclasse d'actifs, et doit être comparé aux capitalisations boursières d’autresclasses d'actifs.

Nous estimons que le coût global totalles actifs financiers s’élèvent à environ 780 000 milliards de dollars. Le calcul prend en compte la capitalisation du BTC ainsi que les capitalisations boursières de tous les marchés mondiaux de la dette, des actions, de l'immobilier et de l'or. Sur la capitalisation mondiale d’actifs financiers d’environ 780 000 milliards de dollars, BTC représente actuellement environ 0,05 %.

Conceptualiser les futurs achatscapacité de BTC, vous devez utiliser la monnaie fiduciaire comme unité de compte pour cette prévision. Alors que le monde passe du fiat au bitcoin, le premier continuera de se déprécier et les valeurs de notre modèle pourraient être très faibles en termes nominaux. Les valeurs obtenues dans ce modèle sont présentées en termes réels en utilisant le dollar 2021 comme unité de compte.

Pendant la transition vers la norme mondiale bitcoinl'offre de dollars devrait continuer à croître de façon exponentielle. Il est donc utile de considérer la répartition par classe d'actifs en pourcentage plutôt qu'en valeur nominale.

Monétisation BTC en démonétisant d'autres classes d'actifs

Afin de déterminer la valeur future du BTC,il faut estimer la prime monétaire de chaque classe d'actifs. Étant donné notre hypothèse selon laquelle BTC absorbera les primes en espèces d'autres actifs, nous pouvons déterminer la valeur future de BTC en dollars de 2021 en soustrayant les primes en espèces des capitalisations boursières des classes d'actifs respectives et en les ajoutant à la capitalisation de BTC.

La part de la prime en espèces dans la valeur de chacune de ces classes d'actifs est différente. D'autres métaux précieux, comme l'argent et le cuivre, ont été exclus du calcul, car ils ont déjà été démonétisés par l'or.

L'ordre dans lequel nous présentons ensuitela démonétisation des actifs n'est pas une prévision chronologique : les classes d'actifs sont présentées de la plus petite capitalisation boursière cible à la plus grande. Le processus de leur démonétisation est susceptible de se produire simultanément et sur une longue période de temps.

Dans la transition vers la norme bitcoin, l'or,l'immobilier, les actions, les titres de créance et la base monétaire seront démonétisés. Puisque ces classes d'actifs ne seront plus utilisées comme réserve de valeur, leur valeur sera déterminée uniquement par l'utilité.

Démonétisation de l'or

L’or a terminé 2021 avec une capitalisation boursière estimée à environ 12 000 milliards de dollars.

Des sources estiment que 47 % de la capitalisation de l'or est constituée de bijoux. Les 53 % restants (~ 6 400 milliards de dollars) sont constitués de lingots, de pièces, d’ETF et d’autres actifs financiers.

L'ajout d'une prime en espèces d'or de 53 % à la capitalisation boursière du BTC réduit la capitalisation de l'or à environ 5 700 milliards de dollars, tandis que celle de la BTC s'élève à environ 6 900 milliards de dollars.

$6.868.650.000.000 / 21.000.000 = ~$327.078 par BTC

Il existe également un argument fort en faveur du fait queLe secteur de la bijouterie dans la structure du marché de l'or sera également démonétisé. Un pourcentage important et inconnu de la valeur utile de l’or en tant que bijou semble être dû au facteur prestige : l’or est communément associé à la richesse. Cependant, l’or en tant que symbole de richesse et de pouvoir sera menacé si Bitcoin ronge sa capitalisation boursière. À son tour, cela devrait affecter négativement la demande de bijoux en or et leurs prix. Cela mérite toutefois d’être souligné, mais afin de rester plus conservateurs dans nos prévisions, nous n’envisagerons pas cette possibilité ici.

Après avoir absorbé la prime monétaire de l'or, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra près de 7 000 milliards de dollars et le prix du BTC atteindra environ 327 000 dollars.

Démonétisation de la base monétaire

Тезисы данного отчета основываются на том, что в À l'avenir, BTC remplacera la monnaie fiduciaire en tant qu'étalon monétaire mondial. Si tel est le cas, il serait alors correct de répartir la capitalisation boursière de la base monétaire fiduciaire en faveur de la capitalisation de BTC. Après tout, la valeur de l'argent est une prime 100% monétaire : il n'a aucune valeur utile car il ne peut pas être consommé.

La base monétaire de toutes les monnaies fiduciaires a un totalcapitalisation boursière ~ 30,4 billions de dollars. Si nous étalons cela en faveur de la capitalisation boursière du BTC, en gardant également à l’esprit la prime sur l’or ajoutée plus tôt, la capitalisation du Bitcoin serait alors d’environ 37 300 milliards de dollars.

37.268.650.000.000 $ / 21.000.000 = ~1.774.697 $ par BTC.

Prime en espèces des autres classes d'actifs,un dépassement significatif en termes absolus de la prime monétaire de la base monétaire est un symptôme que la monnaie fiduciaire ne peut pas être un moyen fiable de stockage du capital. Si la monnaie d'aujourd'hui se comportait bien en tant que réserve de capital, alors la totalité de la prime monétaire des autres actifs serait dans la base monétaire.

Après avoir absorbé la prime monétaire et la base monétaire de l'or, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra près de 37 300 milliards de dollars et le prix du BTC sera d'environ 1 774 697 dollars.

Démonétisation des actions

Au fil du temps, grâce à l'innovation etprogrès technologique, la productivité totale de l'humanité augmente. En d'autres termes, la production de biens et de services dans l'économie augmente plus rapidement que les apports de travail et de capital. Les gens sont capables de produire plus de valeur et d'améliorer le niveau de vie global.

Dans un système monétaire qui ne souffre pas d'interminablesexpansion monétaire, le principal moteur de la hausse de la valeur des actions serait la hausse de la productivité. Dans le système fiduciaire actuel, le principal facteur d'augmentation de la valeur nominale des actions est la dépréciation constante des monnaies fiduciaires. Toute augmentation de la valeur nominale des actions supérieure à l'augmentation de la productivité peut être attribuée à une prime en espèces :

% de croissance du stock = % de croissance de la productivité + % de prime en espèces

Nous avons des données sur la croissance du cours des actions etperformance. Et tout ce que nous avons à faire est d'appliquer la propriété associative, puis de diviser par la croissance totale de la valeur du stock, et nous avons une formule pour déterminer le pourcentage de la valeur du stock :

% de bonus en espèces = (% de croissance des stocks — % de croissance de la productivité) / % de croissance des stocks

L'expansion de la masse monétaire est le moteurcroissance de la valeur des actions. 2020 nous a donné un excellent exemple de la façon dont les primes en espèces sont intégrées aux cours des actions par le marché. Malgré une croissance négative du PIB, les cours des actions ont fortement augmenté alors que les banques centrales ont stimulé agressivement le marché en élargissant la base monétaire et le crédit.

De 1961 à 2021, le taux de croissance annuel composé (TCAC) du S&P était de 7,16 %. La croissance annuelle du PIB américain sur la même période était de 2,96 %.

Utilisons notre formule :

% de bonus en espèces = (% de croissance des stocks — % de croissance de la productivité) / % de croissance des stocks

58,7% = (7,16% — 2,96%) / 7,16%

Nous pouvons maintenant soustraire la prime en espèces de 58,7 % de la capitalisation boursière totale de toutes les actions et l'ajouter à la capitalisation de Bitcoin.

En termes annuels, l'indice S&P500 atendance vers une croissance directionnelle parallèlement à la croissance du PIB, quoique de manière plus volatile. Cependant, sur le long terme, l’indice S&P500 a connu une croissance bien plus importante en termes de pourcentage que de productivité sur la même période. Ceci est dû à la prime en numéraire appliquée aux actions.

Redistribution de 58,7 % de prime en espèces sur les actions(~ 63,4 billions de dollars) en BTC, avec les primes en espèces précédemment ajoutées de l'or et de la base monétaire, porte la capitalisation boursière de Bitcoin à ~ 100,7 billions de dollars. Dans le même temps, la capitalisation boursière des actions diminue à ~ 44,6 billions de dollars.

$100.664.650.000.000 / 21.000.000 = ~$4.793.554 par BTC.

После поглощения денежной премии золота, акций и денежной базы рыночная капитализация Биткойна составит ~$100,7 трлн, а цена BTC — ~$4,793,554.

Démonétisation de la dette

Obligations, bons du Trésor, titres à revenu fixe, fiatcontrats, etc... Cette classe d'actifs a plusieurs noms. Nous l'appellerons ici simplement le devoir. Le système de monnaie fiduciaire est construit sur une base fragile selon laquelle la promesse d'argent (dette) est tout aussi bonne que l'argent réel. La dépréciation de la monnaie fiduciaire crée une structure incitative où, dans la plupart des cas, le mouvement financier le plus rentable consiste à s'endetter autant que possible.

La dette, comme la base monétaire, a une utilité nulle.le prix. Sa valeur est de 100% de prix en espèces. Par conséquent, nous distribuerons la totalité des ~ 373 billions de capitalisation boursière mondiale de la dette en faveur de la capitalisation boursière BTC. En conséquence, la capitalisation boursière de Bitcoin atteindra ~ 403,7 billions de dollars.

$403.664.650.000.000 / 21.000.000 = $19.222.126 par BTC.

При биткойн-стандарте долг будет совсем другим, и sa quantité par rapport à la base monétaire sera pâle en comparaison du système monétaire actuel. Une fois que Bitcoin deviendra un actif de réserve mondial, le pouvoir d’achat de BTC augmentera parallèlement à la productivité mondiale (plus d’informations à ce sujet ci-dessous). Ainsi, le besoin de s’endetter sera bien moindre, puisque le retour réel sur l’épargne BTC deviendra le nouveau « taux sans risque ». La dette selon la norme Bitcoin prendra très probablement la forme de prêts à court terme (moins de 5 ans). L’hypothèque sur trente ans risque de disparaître. Cependant, les spéculations sur le rôle de la dette dans une économie hyperbitcoinisée ne font pas partie de nos plans. Nous voulons simplement exprimer l’idée que la dette sous sa forme fiduciaire actuelle sera absorbée par Bitcoin.

Après avoir absorbé la prime monétaire de l'or, des actions, de la base monétaire et de la dette, la capitalisation boursière de Bitcoin sera d'environ 403,7 billions de dollars et le prix de BTC sera d'environ 19 222 126 dollars.

Démonétisation de l'immobilier

Michael Saylor décrit la hausse des prix avec l'expression« L’inflation est un vecteur ». Lorsque la monnaie de base se déprécie, les prix des différents biens et services augmentent à des rythmes différents. Les produits difficiles à produire et très demandés ont tendance à connaître la plus forte croissance. C’est pourquoi certains biens réagissent plus sensible- ment à l’expansion monétaire que d’autres. La production de pâtes est peu coûteuse et la demande est constamment modérée, de sorte que l’inflation de la masse monétaire a un impact minime sur son prix. Les biens immobiliers et les maisons sont complexes à produire, nécessitant un grand nombre de ressources différentes : bois, acier, main d’œuvre, temps, etc. De plus, les biens immobiliers sont constamment demandés en raison de leur valeur utile élevée. C’est pour cette raison que le marché immobilier a tendance à réagir fortement à l’expansion de la masse monétaire.

Bien qu'il n'y ait pas encore eu une année de croissance négative de M2,On constate que pendant les périodes de ralentissement de la croissance de M2, le marché du logement a réagi par un ralentissement ou une croissance négative. A l'inverse, les périodes de forte croissance de M2 correspondent à des périodes de forte croissance des prix de l'immobilier.

Comme pour les actions, le principal moteur de la hausse des prix de l'immobilier au fil du temps a été l'expansion de la masse monétaire.

Pour déterminer la prime monétaire immobilière, nous comparerons le coût de la construction avec le prix de vente des maisons neuves.

Raisons pour lesquelles ces mesures fournissentLe meilleur calcul de la prime en espèces de l'immobilier est le suivant. Premièrement, la dépréciation de la monnaie fiduciaire augmente la valeur nominale des matériaux utilisés pour construire les maisons. Cela signifie que la hausse du prix de vente des logements neufs ne s'explique pas entièrement par une augmentation de la prime monétaire : la principale contribution est apportée par une augmentation du coût nominal de la construction. Deuxièmement, en considérant les prix des maisons neuves, nous excluons le facteur de dépréciation physique, qui doit être pris en compte sur le marché secondaire et qui agit comme une force déflationniste sur leur prix réel. La seule force déflationniste affectant le prix de vente des maisons neuves est la croissance de la productivité.

Suivi de l'évolution des prix du non bâtila terre peut être un moyen efficace de déterminer la prime monétaire de l'immobilier. Cependant, cela est moins viable que notre méthode car A) les données dans ce domaine sont rares et incomplètes et B) le taux de variation de la métrique de performance et de la métrique de prix doit être comparé pour déterminer la prime monétaire. Si vous regardez le taux de variation d'une métrique, cela ne donnera aucune idée de la prime monétaire.

Le prix de vente d'une maison augmente avec le tempsle résultat de l'expansion monétaire. Mais une partie de l'augmentation globale du prix de vente peut être attribuée à la hausse des prix des matériaux et des ressources utilisés dans la construction.

Nous pouvons calculer la prime en espèces de l'immobiliersimilaire à notre calcul de la prime en espèces des actions, où nous avons comparé les taux de croissance des cours des actions avec les taux de croissance de la productivité. Ici, nous comparons le taux d'augmentation du prix de vente des maisons neuves avec le taux d'augmentation des coûts de construction. Dans le cadre d'une norme monétaire fixe, nous nous attendrions à ce que le prix des maisons neuves évolue en fonction de l'évolution des coûts de construction. Mais dans la norme fiduciaire, cela fonctionne différemment et nous pouvons attribuer la différence à la prime monétaire incluse dans la valeur de la propriété.

Pour déterminer la prime monétaire immobilière, nous utiliserons la formule suivante :

% de bonus en espèces = (% d'augmentation des prix de l'immobilier — % d'augmentation des coûts de construction) / % d'augmentation des prix de l'immobilier

En regardant un graphique du taux de changement (de 5 ansmoyenne mobile pour le lissage visuel), nous voyons que le prix de vente des maisons neuves et les coûts de construction sont à peu près corrélés, le prix de vente étant le plus volatil des deux.

Note:les données disponibles sur les coûts de construction sont le taux de variation annuel (indiqué sur la diapositive précédente avec une moyenne mobile sur 5 ans) ; il n'y a pas de données fiables sur le coût de la construction elle-même. Pour corréler les variations des coûts de construction avec les prix de vente, nous avons créé un indice dans lequel les coûts de construction sont initialement fixés égaux au prix de vente de l'immobilier au cours de l'année de base 1975, puis les taux de variation de l'ensemble de données de construction sont appliqués aux indicateurs. .

Comme mentionné précédemment, en termes de«solide» Dans le système monétaire, le coût des biens est déflationniste en raison de la hausse de la productivité, et le coût de l’immobilier ne fait pas exception. Corrigés de la masse monétaire M2, les coûts de construction ont considérablement diminué au fil du temps, tout comme le prix de vente final.

Lors de l'ajustement à l'inflation, il est important de faireajusté en fonction de la croissance monétaire, et non un IPC qui suit un panier arbitraire de biens. Le coût réel (ajusté en M2) de la construction d'une maison, ainsi que le prix de vente final, ont considérablement diminué au fil du temps.

Le tableau suivant montre la valeur nominalevaleurs du prix de vente moyen des logements neufs et de l'indice du coût de la construction. Pour déterminer la prime en espèces de l'immobilier, nous calculerons le taux de croissance annuel composé (TCAC) pour les deux mesures. Pour le prix de vente des logements, le taux de croissance annuel moyen était d'environ 5,55% et pour le coût de la construction - 4,27%.

Cela donne une prime en espèces pour l'immobilier d'environ 23,1 %.

23,1% = (5,55% — 4,27%) / 5,55%

Alors que les coûts de construction augmententde seulement 4,27 % par an en moyenne, le prix de vente final des logements neufs augmente en moyenne de 5,55 % par an. Cette différence d'environ 23 % dans le taux de variation correspond à la prime en espèces de l'immobilier.

23,1% = (5,55% — 4,27%) / 5,55%

Avec cette prime en espèces de 23,1 % réaffectée à Bitcoin, sa capitalisation boursière passerait à ~ 479,1 billions de dollars. Dans le même temps, la capitalisation du marché immobilier est réduite à ~ 251,1 billions de dollars.

$479.095.945.000.000 / 21.000.000 = ~$22.814.092 par BTC

Après avoir absorbé la prime monétaire de l'or, des actions, de la base monétaire, de la dette et de l'immobilier, la capitalisation boursière de Bitcoin sera d'environ 479,1 billions de dollars et le prix du BTC sera d'environ 22 814 092 dollars.

Conclusion

À la fin de la démonétisation des autres classesactifs, le pouvoir d’achat du Bitcoin représentera environ 61,4 % du marché mondial total des actifs financiers. Le pouvoir d’achat de 1 BTC équivaudrait à ~22 814 092 $ (en dollars de 2021).

Le dernier point que nous voulions souligner estest que même après la démonétisation des classes d’actifs cotées, le pouvoir d’achat du BTC peut croître indéfiniment parallèlement à la croissance de la productivité. Comme indiqué ci-dessus, le progrès technologique augmente la productivité d’une économie au fil du temps. Ainsi, le coût réel des biens et services, mesuré en BTC selon la norme Bitcoin, diminuera chaque année. Les détenteurs de BTC accumuleront du pouvoir d’achat sans avoir à investir dans des actifs risqués. Cette augmentation du pouvoir d'achat représentera un nouveau "taux sans risque" — coût d'opportunité et rendement cible pour tous les instruments d'investissement. Alors que dans la norme fiduciaire, le « taux sans risque » est appliqué. est le taux des obligations d’État (dette publique).

Et avec une croissance annuelle moyenne du PIB mondial de 2%, le pouvoir d'achat du BTC doublera tous les 36 ans.

Cette prévision ne contient pas de délai,car il est impossible de prédire exactement combien de temps cette transition peut prendre, si elle se produit du tout. Cependant, étant donné les propriétés monétaires supérieures de BTC, son taux d'adoption accéléré et les taux d'inflation constamment élevés parmi toutes les monnaies fiduciaires, il est raisonnable de supposer qu'une transition vers une norme mondiale de bitcoin devient de plus en plus probable.

Même après la démonétisation d'autresLes actifs Bitcoin encourageront la thésaurisation et les comportements basés sur des tactiques à faible préférence temporelle. Et l’augmentation du pouvoir d’achat résultant de la simple détention de Bitcoin deviendra le nouveau « pari sans risque » ; Sur le marché.

BitNouvelles décliner toute responsabilité pour toutrecommandations d'investissement qui peuvent être contenues dans cet article. Toutes les opinions exprimées expriment exclusivement les opinions personnelles de l'auteur et des répondants. Toute action liée aux investissements et au trading sur les marchés crypto implique le risque de perdre les fonds investis. Sur la base des données fournies, vous prenez des décisions d'investissement de manière équilibrée, responsable et à vos risques et périls.