STO لتقف علي عرض رمز الأمان. وهذا في جوهره شيء آخرنوع من ICO ، ولكن في حالة STO الصادرةالعملة المعدنية هي في الواقع ورقة مالية ، وهذا يعني أن عملية التنسيب والمصدر يخضعان لتنظيم قانون الأوراق المالية في الدولة التي تجري فيها STO.
كيف وصلنا إلى هنا؟
لا يزال عالم الرموز المشفرةبعض الأراضي البرية، وخاصة عندما يتعلق الأمر بالتنظيم. غالبًا ما نرى ليس فقط رموزًا جديدة ذات ميزات مثيرة للاهتمام، ولكن أيضًا العديد من المخاوف التي تم التعبير عنها بشأن هذا التنوع، بالإضافة إلى محاولات المنظمين لكبح السوق المتنامي بطريقة أو بأخرى.
لسنا أول من يسمع عن محاولات الالتفافالتنظيم عندما يتعلق الأمر الرموز المشفرة. في الواقع ، منذ وقت ليس ببعيد ، حاولت الوثائق التقنية لمنظمة ICO بكل الطرق الممكنة أن توضح بوضوح تام أن الرمز المميز للتشفير الذي رافقه لم يكن ضمانًا وأن القوانين ذات الصلة لم تنطبق عليه. بالطبع ، لم يكن هناك شيء يثير الدهشة في هذا الصدد ، بالنظر إلى أن مسألة الأوراق المالية مرهقة للغاية من حيث التكاليف النقدية والإجراءات ذاتها.
هذه الفكرة هي فكرة أن التنظيم ينبغيتجنبه بشكل قاطع، حتى وقت قريب يتوافق مع الشعور العام في مجتمع التشفير. بعد كل شيء، تم تقديم الرموز المميزة للعملات المشفرة ودعمها من قبل ما يسمى بـ cyberpunks في الوقت الذي كانت فيه كلمة "crypto" أصبحت شائعة. كان الجنون الحقيقي يتجلى، يغذيه حلم أن تصبح مليونيرًا بين عشية وضحاها.
ومع ذلك ، مع مرور الوقت حالة الأشياءاستغرق منعطفا متزايد الخطورة. أولاً ، بدأ المنظمون في الاهتمام الشديد بعالم العملات المشفرة ، والذي جذب بدوره انتباه الجمهور إليه ، مما أثار قضايا متعلقة بحماية الاستثمار. ثانياً ، لقد أثبتت المنظمات الدولية ، لا سيما بعد الصعود والهبوط المذهلين للـ DDA ، أنها آلية سهلة وفعالة ، وفي الوقت نفسه آلية لجمع الأموال بديلة خطيرة للغاية ، يتم تنفيذها في أقصر فترة زمنية. لقد حوّل هذان العاملان النهج المتبع في ICO من مكافحة التنظيمية إلى الموالية للتنظيم. وقد تجلى هذا الاتجاه في حقيقة أن المنظمات الحكومية الدولية بدأت في التنظيم ووفقًا للقواعد المعمول بها.
إيجابيات وسلبيات: ICO مقابل STO
أول شيء يجب ذكره هو أن STOيتم تنظيمها ، والتنظيم ينطوي على تكاليف إضافية. بالإضافة إلى ذلك ، فإن تعقيد تنظيم STO يحد من الإتاحة العالمية لـ [الرمز المميز]. من ناحية أخرى ، يزيل التنظيم من ICO صورة قبيحة للاستثمارات المحفوفة بالمخاطر والتلاعب. وهكذا ، أصبحت عمليات الاكتتاب الدولية جذابة لمجموعة أوسع من المستثمرين ، من الأفراد إلى العمالقة الخاضعة للتنظيم. في النهاية ، توفر لنا STO تقاطعًا بين ICO ، من ناحية ، والأوراق المالية التقليدية ، من ناحية أخرى.
دخول theDAO و SEC إلى اللعبة
ربما أكبر خطوة نحوتم اختراق STO من قبل theDAO والتقرير اللاحق ، الصادر عن SEC (هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية) في سبتمبر 2017. في هذا التقرير ، طبق المنظم المالي الأمريكي ما يسمى اختبار Howie على ICO ، والذي أصبح دليلًا لتحديد ما إذا كانت هذه الأداة عبارة عن عقد استثمار وفقًا للوائح الأوراق المالية الأمريكية. تم وضع هذا الاختبار في التداول بعد الانتهاء من المحكمة العليا في الولايات المتحدة لقضية واحدة مؤرخة عام 1946 ، واليوم أثبتت نفسها جيدًا. كنتيجة لذلك ، قررت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) اعتبار الرموز المميزة لعقود (ADO) بمثابة عقود استثمار ، وبالتالي فهي ليست سوى أوراق مالية.
كان قرار المجلس الأعلى للتعليم بخصوص theDAO كافياًخطوة حادة. ومع ذلك ، فقد ساهمت هذه الخطوة في تهيئة بيئة قانونية آمنة ويمكن التنبؤ بها للمنظمات الدولية. بمعنى آخر ، تم الآن تنظيم تلك المنظمات الدولية التي تم إجراؤها في الولايات المتحدة الأمريكية.
انتشار STO
الولايات المتحدة ليست وحدها التي تخلق بيئة قانونية لشركة STO. قامت الإدارة المالية السويسرية (FINMA) بنشر مبادئ توجيهية فيما يتعلق بالعمليات الدولية (ICOs) والتي تم بموجبها تصنيف العملات المشفرة إلى ثلاث فئات: الرموز المميزة للدفع ، والمرافق والأصول. تنص FINMA على أن الرموز المميزة للأصول يجب أن تعامل كأوراق مالية ، مما يعني أن ICOs رمزية الأصل هي في الواقع STOs.
يشارك عدد من أعضاء الاتحاد الأوروبي في تطوير STO. بطبيعة الحال ، فإن مسألة الأوراق المالية داخل الدولة العضو في الاتحاد الأوروبي تطلق تلقائيًا آلية منسقة لتطبيق قواعد الأوراق المالية ، وخاصة النشرة الخاصة للاتحاد الأوروبي. مثال واحد هو استونيا. تقبل EFSA طلبات عروض الرمز المميز الخاصة بالأمان والتي تتوافق مع قانون الاتحاد الأوروبي. منذ وقت ليس ببعيد ، وافقت إدارة BaFin الألمانية لأول مرة على STO - من Bitbond. تتمثل ميزة عقد STO في الاتحاد الأوروبي في أنه من خلال اتباع قواعد نشرة الاتحاد الأوروبي ، يمكنك بسهولة الوصول إلى الدول الأعضاء الأخرى في الاتحاد الأوروبي.
إلى أين نحن ذاهبون؟
جعلت ICO الأصول الرمزية شعبية ،والآن تنقلهم STO إلى مستوى آخر ، حيث يمكن تقديم منتجات أكثر تعقيدًا تحت حماية السلطات التنظيمية. بطبيعة الحال ، من أجل اكتساب آلية STO شعبية في ICOs ، يجب أن تكون عروض رموز الأوراق المالية متاحة للجمهور. في حالة ICO ، تم تحقيق ذلك من خلال التبادلات. وبالتالي ، يمكننا أن نتوقع أن تدخل البورصات STO دورها وتسعى للحصول على موافقة الجهات التنظيمية لتداول رموز الأوراق المالية.
أكثر المناطق إشكالية ، وخاصة لالمحامون الأمريكيون هم عدم اليقين التنظيمي والتعقيد الذي قد يرتبط بانتشار STO. في هذا المعنى ، STO هي خطوة إلى الوراء وحركة إلى الأمام. قبل البدء في STO ، يجب على المصدرين الامتثال للقواعد المحلية فيما يتعلق بإصدار الأوراق المالية ، وكذلك قواعد البلدان الأخرى التي يعتزمون فيها توزيع رمز الأمان الخاص بهم. قد تكون هذه مهمة شاقة ، لأنه بالإضافة إلى القواعد الموضوعة لإصدار الأوراق المالية في جميع أنحاء العالم ، يتم تقديم قواعد محددة جديدة للعملات المشفرة.
</ P>&نبسب;
