4 грудня 2020 р.

Криптовалюта прийде кінець?

Один мій друг під час руйнівної війни обчислювальних потужностей Bitcoin Cash мимохідь зауважив: «Але ж Біткойн тепер торгується дешевше витрат наМайнінг? Хіба немає мінімального порогу ціни? »На жаль, у криптовалюта немає нижнього - точно так само як і верхнього - порога. Давайте спробуємо розібрати це питання трохи докладніше.

Намагатися сформулювати, що рухає ціникриптовалюта в ту чи іншу сторону, - все одно що передбачати майбутнє по чайним листю: ​​можна побачити що завгодно. Витрати Майнінг біткойнов розрізняються залежно від країни, і ті цифри, що у нас є, - це в кращому випадку лише приблизна оцінка. Не існує централізованого статистичного управління або аудитора, що вимірює вартість електрики і устаткування і отримує цифру, точно представляє витрати Майнінг біткойнов - або будь-який інший криптовалюта. Але, виходячи з наявних оцінок, аналітики припускали, що мінімальна ціна біткойнов знаходиться десь між 4500 $ і 6500 $. Однак ці оцінки не враховують, що граничні витрати того, щоб просто відключити машини для Майнінг біткойнов, дорівнюють нулю. Є тільки капітальні витрати, попередньо заплачені за обладнання для Майнінг. Якщо додати до цього те, що Майнер криптовалюта могли вже амортизувати своє обладнання під час попередніх циклів зростання ціни, то, по суті, ніякого нижнього порога насправді немає - Майнер біткойнов можуть просто відключити своє обладнання і перестати споживати електрику.

До цього слід додати те спостереження, що дляБіткойнов не існує покупця останній інстанції. Через децентралізації не існує єдиного органу, здатного підтримувати вартість біткойнов щодо долара. У разі державних валют країни зазвичай (в залежності від їх кінцевої мети) поглинають надмірну кількість своєї валюти, щоб запобігти знецінення, через якого імпорт стає надмірно дорогим. Точно так же, коли валюта держави зростає, надмірно дорогим стає експорт, тому центральні банки починають друкувати гроші (Один спосіб - видача позичок банкам за допомогою дисконтного вікна) в надії, що зростання пропозиції приборкати зростання валюти. Над досягненням делікатного балансу працюють самі тямущі економісти і центральні банкіри. Але біткойн таким привілеєм не користується.

Крім того, у інвесторів зараз багато причин,щоб вибирати долари. Від наслідків Брексіта до потенційного бюджетного краху Італії, Європа виглядає вкрай нестабільною. Однак, цей континент є батьківщиною двох найважливіших світових валют - євро і фунта, які останнім часом втратили у вартості щодо долара. Японська ієна, яка доповнює кошик найбільш затребуваних валют світу, досягла успіху лише трохи краще. Незважаючи на березневий пік щодо долара, так як японська економіка продемонструвала перші плоди прохолодного розвороту, ієна повернулася більш-менш до того ж рівня, на якому вона починала рік. Золото, зазвичай розглядається як тиха гавань в часи економічної нестабільності, втратило свою привабливість, так як інвестори вважали за краще акції та інші ризикові інвестиції в пошуку кращої прибутковості, але тепер, коли повернулася волатильність, інвестори знову біжать до долара.

Однак кожна криза злегка відрізняється, так щонасувається криза - якого, судячи з усього, зараз багато хто чекає - теж буде несхожий на попередні. Уже є ряд ознак, що вказують на зростання волатильності (Типовий провісник кризи).

При поточній глобальній економічній системі,подобається нам це чи ні, домінує долар. Чи хочете ви купити заморожений апельсиновий сік або фреон, глобальні ціни на товари зазвичай встановлюються в доларах. Навіть вартість криптовалюта вимірюється в доларах. І так як долари - це мастило, на якій працює поточна глобальна система, стрибки долара можуть бути одним з ознак насувається економічної нестабільності. Один із способів оцінки цієї нестабільності - визначення додаткової вартості, яку банки стягують за обмін однієї валюти на іншу на ринку деривативів. На піку кризи фінансові інститути та інвестори поспішають дістати долари, щоб профінансувати деноміновані в доларах зобов'язання, такі як комерційні папери або торгові розрахунки. Націнка в таких випадках зазвичай росте, особливо ближче до кінця фінансового року, коли банки хочуть скоротити суму доларових деривативів на своєму балансі напередодні звітного сезону. Але якщо ці цифри починають спотворюватися поза звітного сезону, це може вказувати на те, що банки хочуть скоротити свої зобов'язання і піти в долари - і, можливо, саме це спостерігається зараз.

Технологічні акції і так звані акціїFAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix і Google) також опустилися зі своїх максимумів, тому що трейдери урізали свої позиції по улюбленцям фондового ринку і їх ціни стали піддаватися сумніву.

Не варто очікувати, що волатильність обійдестороною криптовалюта, включаючи біткойн. Якщо навіть акції FAANG не можуть уникнути жорстких розпродажів, то хто сказав, що криптовалюта, також тісно пов'язані з технологіями, це обійде стороною?

Однак проводити паралелі між ними передчасно.

Кріптовалютние ринки все ще відносно молоді,і вважається, що тут часто зустрічається маніпуляція. Як же варто розцінювати весь цей хаос? Чи є це шансом для тямущих інвесторів, щоб вхопитися за ту чи іншу криптовалюта, яку чекає бичачий зростання?

Є ряд причин, щоб проявляти обережність вподібні періоди невизначеності. Щоб ціни криптовалюта відновилися, в них повинні вливатися долари, і ці долари повинні звідкись взятися. Коли ціни акцій і нерухомості стабільно росли, у інвесторів було мало причин вкладатися в новий і надзвичайно спекулятивний клас активів. А так як підвищення ФРС процентних ставок стало реальністю, витрати фінансування ростуть. На такому тлі інвестори можуть вирішити, що розсудливо буде триматися за готівку, але не за будь-яку готівку, а за старий добрий долар. Незважаючи на махінації на фондовому ринку, американська економіка продовжує повільно зростати. Безробіття на рекордно низьких рівнях, і є перші ознаки зростання зарплат - що зазвичай свідчить про інфляційний тиск. І так як інвестори зараз (більше, ніж будь-коли раніше) починають сумніватися в цілях прибутку і доходу, а також в цінах, не повинно дивувати, що долари йдуть з криптовалюта - все ще спекулятивного об'єкта інвестицій.

З урахуванням даних макроекономічних міркувань, схвалений Комісією з цінних паперів і бірж індексний фонд або зростання прийняття навряд чи поки приведуть до більшого припливу коштів у криптовалюта.

Чи означає це, що прихильникам криптовалюта пора здатися і повернутися до нормальної роботи? Навряд чи.

Не минає і дня без згадки криптовалюта втому чи іншому великому фінансовому виданні, такому як The Wall Street Journal, CNBC, Forbes, Fortune, Bloomberg або Financial Times. У кулуарах не так завершився Сінгапурського фестивалю фінансових технологій не хто інший, як директор-розпорядник МВФ Крістін Лагард виступала за випуск центральними банками власних цифрових валют. Фондові біржі від Сінгапуру до Сан-Паулу розглядають токенізацію акцій для прискорення укладання угод. Транспортні компанії тестують системи відстеження на основі блокчейна, а страхові компанії, такі як MetLife, навіть експериментують з власними смарт-контрактами. Десятки фінансово-технологічних компаній без розголосу, а деякі - більш публічно, як в разі Fidelity Investments, одного з найбільших в світі керуючих активами, працюють над кастодіальними рішеннями для торгівлі криптовалюта. Чиказька біржа опціонів і Чиказька товарна біржа одними з перших серед великих бірж запропонували торгівлю деривативами біткойнов. Незалежно від цін, кількість людських і фінансових ресурсів, вкладених в дану галузь, вражає - особливо якщо враховувати можливість падіння криптовалюта в ціні (По крайней мере, в короткостроковій перспективі).

Ще одна проблема - це упередженістьпідтвердження. Біткойн і його родичі по-справжньому виявилися в центрі суспільної уваги лише при досягненні ціною 20000 $ в кінці 2017 р І цілком зрозуміло, що люди збігалися до нього - всім подобаються переможці. Але як щодо того факту, що не так давно (а це дійсно було не так давно) біткойн торгувався по 200 $? У разі будь-якого активу, не тільки цифрового, то, як ви його розглядаєте, тісно пов'язане з отриманим з нього доходом. Цілком природно уникати того, що доставило вам суттєві неприємності, і в ЗМІ достатньо сентиментальних історій про розорення через спекуляції на криптовалюта. Але будь-яка монета (каламбур не наміри) має дві сторони, і в кріптосфере також було безліч переможців. На жаль, з огляду на відносну незрілість кріптовалютних ринків, графіки та ціноутворення тут трохи нагадують ворожіння. Було б легше, якби хтось міг запевнити: «Спокійно, ми вже таке бачили», - але, подобається вам це чи ні, це неможливо. У нас просто поки недостатньо емпіричних даних, історичних цін або матриць кореляції, щоб сказати, коли досягнуто дно або вершина. Як казав Вінстон Черчилль:

"Це ще не кінець. Це навіть не початок кінця. Але, можливо, це кінець початку ».

Ці слова зараз більш актуальні для кріптовалютних ринків, ніж будь-коли.

</ P>