March 28, 2024

Затишшя перед бурею - Ончейн-пульс від 17 липня 2021

У новому огляді аналітик Уілл Клементерозбирає поточну ситуацію на ринку біткойна за допомогоюончейн-метрик, відокремлюючи сигнал від шуму.

Дорогі читачі, сподіваюся, тиждень для вас вдала. Ключові моменти огляду:

  • Ончейн-активність в горизонтальному тренді.
  • Зниження волатильності.
  • 9,94% грошової маси Біткойна переміщено за ціною $31-35 тис., 17,55% грошової маси переміщено в діапазоні $31-40 тис.
  • Розбіжність цінового графіка з ончейн-потоками продовжується у міру продовження повторного накопичення:
    • продовження зростання в коефіцієнті ліквідного пропозиції;
    • біржові баланси продовжують низхідний тренд (-4859 цього тижня, -44 883 від травневих максимумів);
    • Майнер акумулюють BTC.
  • Горизонтальний тренд в балансах китів після значного зростання минулого тижня (в останній тиждень великих продажів або покупок з боку китів не спостерігалося).
  • Приплив нових користувачів продовжує оновлювати рекордні максимуми.

Вже 8 тижнів в досить вузькому діапазоні.Волатильність і торгові обсяги значно знизилися. За допомогою наочного індикатора стиснення волатильності від мого хорошого друга John Wick (псевдонім) можна спостерігати значне звуження смуг Боллинджера, супроводжуване помаранчевим сигналом індикатора (див. Графік нижче). Цей сигнал віщує масштабний рух. Два попередніх подібних стиснення відбувалися в липні 2020 року, перед рухом до рекордних максимумів, і в квітні 2021 року перед падінням них. Вирішення цих стиснень волатильності щоразу займало від 1 до 3 тижнів, так що в теорії можна очікувати початку великого руху ціни вже в наступні кілька днів, хоча воно може зайняти і до повних трьох тижнів (особисто я сумніваюся). Що корисного ми можемо з цього винести? І яким буде напрям цього руху? Підказки на цей рахунок, я думаю, краще пошукати в ончейн-метриках.

Але для затравки приведу ще графік індексу історичної волатильності біткойнов, який теж виглядає цілком дозрілим для імпульсу вгору.

Індекс історичної волатильності біткойнов

Ончейн-спосіб відстеження біржової активності,метрика комісій за трансфер коштів на біржові адреси продовжила свій низхідний тренд. Торгові обсяги на ринку ф'ючерсів були нестійкими, з тенденцією до зниження, при цьому відкритий інтерес щодо ф'ючерсів дещо зріс від мінімуму в $600 млн, зафіксованого 28 червня, хоча загальний тренд цього показника з травня залишався бічним.

Комісії за транзакції на біржові адреси (7d MA)

Відкритий інтерес по ф'ючерсах на BTC (зліва); торговий обсяг по ф'ючерсах на BTC (праворуч)

Отже, які підказки про направленняпотенційного великого руху ми можемо знайти в ончейн-метріках? Почнемо з потоків капіталу на біржових адресах — історично вони служили добрим індикатором динаміки накопичення BTC. Однією з головних тенденцій початку цього бичачого ралі стало скорочення пропозиції монет на біржах. Тенденція змінилася в період з квітня по середину травня, коли монети хвилями стали повертатися на біржі для продажу та як додаткове забезпечення. Біржові запаси тоді зросли на 144 001 BTC. З 18 травня сукупний баланс біржових адрес скоротився на 44 883 BTC, причому більша частина цього зниження припала на останні 3 тижні. Це явна тенденція, що триває майже два місяці. У тому числі за поточний тиждень біржові баланси скоротилися на 4859 BTC.

Баланс BTC на біржових адресах (всі біржі)

Щоб поглянути на накопичення більш якісно(На противагу кількісній оцінці), можна проаналізувати історичну динаміку витрачання монет для тих суб'єктів мережі, до яких ці монети стікаються. Для цього я регулярно приділяю увагу метриці зміни ліквідного пропозиції (за попередні 30 днів) від Glassnode. Наведений нижче графік коефіцієнта ліквідного пропозиції мені допоміг створити Willy Woo (дані, звичайно, від Glassnode). Ця версія індикатора вийшла дещо більш реактивної та в реальному часі відображає рух монет від ліквідних до «неліквідним» суб'єктам мережі або навпаки. Продовження зростання говорить про посилення за минулий тиждень перетікання монет від спекулятивних трейдерів до довгостроковим інвесторам. Сценарій шоку пропозиції, на мій погляд, як і раніше актуальний.

Коефіцієнт ліквідного пропозиції

Далі за планом йде показник «жвавості»(liveliness) Біткойна. Це чудова метрика для ідентифікації загальніших тенденцій. Вона відбиває співвідношення зруйнованих койн-дней до створеним. Ось проста ілюстрація поняття зруйнованих койн-днів (докладніше можна прочитати тут): 2 BTC відправляються в гаманець і не переміщаються протягом 5 днів = 5 койн-дней накопичено. Потім вони витрачаються = тепер 5 койн-днів зруйновано. На графіку «живості» Біткойна проглядається низхідний тренд, що свідчить про накопичення. Раніше такі епізоди коефіцієнта жвавості відбувалися паралельно із кількома ринковими структурами. Таким чином знаменувався початок ведмежих ринків після 2011, після 2013 та після 2017 року. Однак така картина спостерігалася і між «подвійним пампом» 2013 року, а також перед початком бичачого ралі минулого року.

Сорректірованная по користувачах жвавість біткойнов і курс BTC / USD. A = накопичення; D = розподіл.

Ще один спосіб детальніше розглянути накопичення, що відбувається, — це аналіз зміни балансів майнерів. Майнери продовжують збільшувати свої запаси, +3280 BTC від червневих мінімумів.

Баланси гаманців Майнер (всі Майнер)

А так виглядає профіль розподілу UTXO нарізних цінових рівнях. За ціною $31–35 тис. було переміщено 9,94% грошової маси Біткойна, а в ширшому діапазоні $31–40 тис. — 17,55% грошової маси. Величезна база капіталу продовжує формуватися на поточних рівнях.

Розподіл UTXO за ціною реалізації

Нарешті, ми можемо спостерігати чисте зростання числакористувачів біткойнов (суб'єктів мережі, що не адрес). Цей показник штурмує нові максимуми - повна протилежність тому, що відбувалося раніше при переході від бичачого ринку до ведмежому (стрімке падіння). Останнім часом багато говорять про активні адресах. Так, їх число знижується, тому що гаманці створюють нові адреси при здійсненні транзакцій. Відповідно, при зниженні ончейн-активності, кількість активних адрес по визначенню скорочується. Але суб'єкти та адреси - це не одне і те ж. Аналітичні компанії, включаючи Glassnode, використовують всі доступні їм методи ончейн-аналізу і спеціально розробляються алгоритми для кластеризації адрес і ідентифікації унікальних користувачів.

Приплив нових користувачів і курс BTC / USD

На завершення слід зазначити, що дивергенціяміж динамікою накопичення, що спостерігається по ончейн-метрик, і ціною на тлі ведмежого бічного руху ціни продовжує посилюватися. Після восьми тижнів в діапазоні повторного накопичення, я підозрюю, що тепер ми наближаємося до завершення цього процесу. Вже скоро ми побачимо, як вирішиться поточне скорочення волатильності.

На цьому у мене все. Всім гарних вихідних і удачі!

 

Стаття не містить інвестиційних рекомендацій,всі висловлені судження висловлюють виключно особисті думки автора і респондентів. Будь-які дії, пов'язані з інвестиціями і торгівлею на ринках, пов'язані з ризиком. Підходьте до прийняття власних рішень відповідально і самостійно.

</ P>