Залучення краудінвестіцій: вибираємо типи розміщення токенов для фінансування проектів в крипті

Черговий бум вразив світ цифрових інвестицій: приплив у криптовалюти досяг нового піку в $4,2 млрд у першомукварталі 2021 року.За останні чотири роки котирування токенов демонструють сотні відсотків зростання і, схоже, це не межа. Новий рекорд побив попередній квартальний максимум в $ 3,9 млрд четвертого кварталу минулого року. З початку поточного року Bitcoin отримав найвищий приплив в $ 3,3 млрд. Потім був Ethereum з $ 731 млн.

Сьогодні, на 16.04.2021, за даними кріптобіржі KickEX, загальна ринкова капіталізація і обсяг криптовалюта становить $ 2,20 трлн, з яких $ 1,18 трлн припадає тільки на біткоіни. У відсотках це виглядає приблизно так: Bitcoin - 52,10%, Ethereum - 12,62%, далі Binance Coin - 3,64%, Ripple - 3,27%, Tether - 2,15%, Cardano - 2,05% , Dogecoin - 1,79%, Polkadot - 1,76%, Uniswap - 0,86%, Litecoin - 0,85%, інші криптовалюта - 18,89%.

Такі цифри безумовно вражають.

В результаті, тепер практично будь-який підприємець все частіше замислюється над виведенням свого проекту в цифрову середу з метою залучення інвестицій за допомогою DeFi, AIO, IEO, ICO і т.п.

Так яка ж форма залучення краудінвестіцій краще і чому?

Давайте розбиратися. Почнемо з термінів.

краудфандінг- Це вид залучення коштів з метою фінансування певного проекту від будь-якого бажаючого, він часто передбачає безоплатну передачу коштів.

Краудінвестінг- це залучення інвестицій на реалізаціюбудь-якого проекту з боку кількох інвесторів з метою отримання доходу або інших вигод у майбутньому. Краудінвестінг у цифрових валютах – це публічна форма залучення інвестицій.

Залучення краудінвестіцій, можливо, впевному сенсі простіше традиційного пошуку інвесторів. Одночасно з цим, публічність процесу залучення коштів означає також і те, що все, що ви розповідаєте про проект, може бути використано проти вас, а саме вся історія учасників проекту, всі поточні матеріали будуть проаналізовані спільнотою. Для проектів це може також стати додатковою зворотним зв'язком, оскільки переважна більшість в співтоваристві налаштоване доброзичливо.

Немає сумнівів, що незважаючи на численніпровали, в кріптоіндустріі продовжать з'являтися гідні проекти, здатні надихати інвесторів. Поточний величезний хайп навколо DeFi тому приклад: за оцінками аналітиків кріптовалютной краудфандінговой майданчики KickICO, ринкова капіталізація ТОП-100 токенов DeFi становить $ 112.81 млрд на 16.04.2021, а загальний обсяг в DeFi - $ 19,12 млрд або 7,23% від загального 24- годинного обсягу ринку криптовалюта.

З чого починався краудфандінг в криптовалюта

ICO - основоположник краудфандінга в цифровомупросторі. Його часто порівнюють з IPO (первинним розміщенням акцій на біржі) і краудфандінгом (колективним фінансуванням інноваційних проектів). Насправді Initial coin offering об'єднує риси першого і другого способу залучення коштів.

Як і в IPO, в ICO інвестори купуютькріптовалютние токени (не забезпечені правами на частки), що відбувається в основному на тій стадії, коли готового продукту ще немає. Три типу раундів ICO проводяться в наступному порядку: приватна продаж, попередній продаж, краудсейл.

ICO, в першу чергу, - процедура залученняінвестицій, що пропонує продаж інвесторам фіксованої кількості токенов спеціально створеної стартапом криптовалюта. Для успіху запуску ICO важлива опрацювання та деталізація самого проекту, а також бичачі тренди на кріптовалютном ринку, як наприклад, в цьому році.

Пік первинних розміщень токенов припав на 2017 рік. Зараз же, вкрай складно оцінити прибутковість ICO, але середня сума, яку залучали розробники в той рік становила понад $ 36 млн.

Вибираючи ICO, як до інструмент залученняінвестицій, варто враховувати той факт, що на ICO з'явився ряд обмежень в декількох країнах, що може створити проблеми для тих організаторів, хто живе в одній з таких країн. У зв'язку з цим, юридична консультація перед проведенням ICO може допомогти організатору ICO в частині складання технічної документації, де важливим аспектом буде структурування корисності токена і його опис таким чином, щоб він не вважався цінним папером. Не зайвим буде пройти тест Хауи * і підготувати висновок спільно з юристом.

* Тест Хауи (Howey Test) - або тест Хьюи, як йогоще називають, розроблений Верховним судом США для визначення, чи означає фінансова операція інвестування в цінний папір. Тест вважається позитивним, якщо транзакція схожа на класичну інвестування, тобто цінним папером можуть бути визнані транзакції, в яких можливість для інвестування надана широкому колу осіб і інвестори не контролюють інвестиційні активи. При цьому транзакція не буде вважатися цінним папером, якщо:
якщо можливість інвестування має кілька осіб
якщо інвестори контролюють свої активи

Якщо тест дасть позитивний результат, тофінансова операція підпаде під дію закону «Про цінні папери» від 1933 року і закону «Про обмін цінних паперів» від 1934 року. Це означає, що тільки акредитовані (кваліфіковані) інвестори можуть легально купувати дані цінні папери. У кріптовалютной галузі тест Хауи стало актуальним в результаті судової справи Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) проти Telegram, де в якості незареєстрованих цінних паперів розглядався токен Gram. Аналогічну спрямованість має і колективний позов американських інвесторів про визнання токена Ripple XRP цінним папером.

Всі ці заходи дозволять проекту належним чиномвідповідати необхідним критеріям ICO і мінімізувати правові ризики. Також, важливо звертати увагу на баланс залучаються токенов: якщо залучається надто мало, то організатора проекту можуть звинуватити в маніпуляції цінами, а якщо занадто багато, то аудиторія може запідозрити проект в переведенні в готівку коштів.

STO– (security token offering), означає продаж токенізованих акцій, security у цьому випадку — право власності на акцію, або токен, що забезпечує право на її отримання.

На відміну від ICO, STO регулюються. Майданчики, що пропонують STO, повністю дотримуються нормативні вимоги, включаючи обмін даними і процедуру адаптації інвесторів.

Таким чином, STO торгуються на спеціалізованих кріптобіржах.

В першу чергу, STO націлені на усуненняможливого нерівності серед інвесторів. Вони вигідні для емітентів, оскільки немає необхідності оголошувати токени не мають внутрішньої економічної цінності. STO зазвичай мають чітко визначені зобов'язання зацікавлених сторін щодо розподілу токенов, процедури випуску та вторинних торгів.

З переваг STO слід відзначити те, що вонидозволяють блокчейну і криптовалюта відновити деяку довіру, суворо дотримуючись правил. Також, STO спрощують обслуговування за нижчою ціною, їх можна програмувати і застосовувати зі смарт-контрактами. Ризик інституційних маніпуляцій знижений для STO: ринок з меншою кількістю посередників сприяє цьому.

STO покликані усунути фундаментальні недоліки, пов'язані з продажем службових токенов, і, можливо, можуть значно поліпшити традиційні цінні папери в майбутньому.

На 16 квітня 2021 рзагальна ринкова капіталізація STO склала $ 657,38 млн, щомісячне зміну ринкової капіталізації STO: + 6,42%. Загальний обсяг торгів за лютий 2021 року склав $ 14,5 млн., Щомісячне зміна обсягу торгів: + 123,83%, а середньозважена дохідність: + 6,97%.

IEO, IFO, IAO - наступний етап у розвитку кріптовалютного краудфандінга

IEO означає, що проект потрапляє на біржу безпосередньо, не проходячи через ICO. Такий тип випуску токенів здебільшого представлений у тих країнах, де проведення ICO обмежено.

IEO покликане мінімізувати ризики інвесторів, що в ході запуску проектів IEO вдалося або частково, або зовсім не вдалося.

IEO має деякі суттєві подібності з ICO:Компанія випускає токени. Токени купуються інвесторами в очікуванні отримання спекулятивного прибутку або використання послуг платформи. Компанія надає власникам токенов можливість користуватися певними послугами на платформі блокчейн. Однак, як правило, ніяких гарантій щодо продуктивності не надається. Одночасно з цим, подати претензію на компенсацію практично неможливо. І якщо були б надані гарантії прибутку або будь-які права, еквівалентні активів, то тоді довелося б мати справу з STO, оскільки такі гарантії змінюють характер токена на капітал / цінний папір.

Як і у випадку з ICO, IEO зазвичай передують посівна фаза і приватна продаж.

Відмінності між ICO і IEO:Токени для IEO, виставлені на публічний продаж, не продаються безпосередньо через власну платформу компанії, а через біржу Initial Exchange Offering. Якщо в ICO беруть участь дві сторони (емітент і інвестор), то в IEO зазвичай беруть участь три сторони (емітент, інвестор і біржа), що значно здорожує проект. Одночасно з цим інтеграція в проект біржі може являти собою якесь маркетингове перевага, оскільки лістинг на відомих біржових майданчиках, як правило, підтверджує довіру до проекту. На відміну від токенов ICO, монети IEO випускаються ще до краудсейла.

Всі інвестори IEO повинні дотримуватися AML (AntiMoney Laundering) / KYC (Know Your Client), але в кріптовалютном співтоваристві, як відомо, багато людей, одержимих конфіденційністю, тому проходження процедури AML / KYC може стати великим обмеженням для деяких.

Як і будь-який кріптопроект, IEO теж можуть бутивисокоризикованими. Тому інвесторам в будь-якому випадку потрібно зберігати обережність при прийнятті інвестиційних рішень, особливо якщо випуск монет невеликий за обсягом або розподіл вироблено нерівномірно. Одним словом, нормативні обмеження, такі як в IEO, далеко не завжди захищають роздрібних інвесторів від високих ризиків втрат інвестицій.
В принципі, IEO можна розцінювати як спосіборганізаторів проекту продати свої токени за змінними цінами Але якщо заздалегідь передавати більшу частину монет на біржу і продавати їх за фіксованою ціною, це, по суті, стає ICO.

Пік інтересу до IEO припав на середину 2019 року:в травні проекти з первинного розміщення токенов залучили фінансування на суму понад $ 1 млрд, а в червні того ж року ця цифра зменшилася на 90%, до $ 130 млн. На старті практично всі IEO показували сотні і навіть тисячі відсотків зростання.

IEO дійсно намагаються просувати тількизаконні проекти, оскільки це перш за все питання довіри до кріптобірже. Отже, процес перевірки тут в будь-якому випадку більш глибокий. До того ж, не кожній ідеї вдається отримати підтримку на біржі.

Еволюція ICO і IEO привела до того, що з'явилися IFO, IAO

IFO - initial futures offering, або первиннеф'ючерсна пропозицію. Це похідні фінансові контракти, за якими сторони повинні торгувати активом за певною датою і ціною в майбутньому. Коли кріптобіржі починають підтримувати краудфандінг, їх ліквідність збільшується. Це стає простим способом змусити біржі розмістити токен, по крайней мере, на час. Суть проекту IFO полягає в тому, що вам пропонують придбати не має цінності токен безкоштовно, і якщо достатня кількість людей придбає його і почне торгувати, то тоді це може раптово придбати деяку цінність на короткий час. Деякі біржі посилаються на те, що змушені підтримувати IFO, оскільки ризикують тим, що їхня аудиторія почне переводити токени на інші біржі, які цей сервіс пропонують.

В середині 2019 року IFO було доситьзатребуване, оскільки трейдери отримували доступ до більшої кількості інструментів, що давало нові можливості для більш широкої диверсифікації портфеля, а менш строгі правила KYC і AML відкривали двері для більш дрібних інвесторів, одночасно з цим ф'ючерси пропонували щодо реалістичне визначення ціни на токен, тим самим забезпечуючи краще судження про прогрес і успіх відповідної ланцюжка блоків. Однак, кредитне плече, тут часто призводило до великих збитків. Взагалі кажучи, маржинальна торгівля - це завжди палиця з двома кінцями. Можливо, тому даний інструмент так і не виділився на тлі інших.

IAO

IAO - дана форма краудфандінга чимось так самосхожа на IFO (Initial Futures Offering), але більш гнучка в тому, як вона розподіляє початкові токени. Як і у випадку з IFO, організатори IAO надають безкоштовні токени потенційним інвесторам, щоб привернути їхню увагу і інтерес. Механізм ціноутворення полягає в тому, що IAO визначає єдину ціну шляхом агрегування всіх пропозицій. Тут остаточне рішення про те, кому що належить, приймається в кінці раунду IAO. Тобто, IAO являє собою процес аукціону в просторі блокчейн, звичайно застосовуваний на традиційних фондових ринках до або після торгових годин, який визначає ціну відкриття і ціну закриття шляхом зіставлення декількох ордерів для одночасного виконання угоди. Такий підхід мав дозволити впоратися з підвищеним обсягом торгів, що типово для первинних пропозицій. Але користувачі, що зберігають свої монети на біржах, зіткнулися c проблемою упущеної вигоди через неякісну роздачі.

DeFi - на зміну IEO, IFO і IAO

У середини 2020 року популярність стала набиратинова індустрія - децентралізовані фінанси (DeFi). Це програми, біржі, сервіси для видачі кредитів, відкриття вкладів і багато іншого. Головна ідея проектів DeFi - розробники не мають контролю над засобами користувачів. Власне, у багатьох DeFi-проектів є своя криптовалюта, але в основному, це токени, випущені на блокчейне ефіріум, продуктивність якого досить низька, і кріптомір все ще знаходити власні шляхи розв'язання для його масштабування.

Поряд з тим, що інвестиції в DeFi-проекти набирають обертів, цей ринок продовжує сильно качати протягом останніх декількох місяців. За цей час багато DeFi-токени втратили в ціні більше 90%.

Проте, за оцінками аналітиківкраудфандингової платформи KickICO, понад 70% інвесторів планують інвестувати в Defi у 2021 році, 60% з яких – чоловіки віком до 45 років. Аналітики також відзначають і сам тренд активнішого інвестування, ніж до пандемії. Швидше за все, пандемічна криза підштовхнула інвесторів до пошуку більш прибуткових джерел доходу.

Подібні настрої підтверджують той факт, щоінвестори стали більш зацікавлені в інвестуванні в кріптоактіви, але їх стримує відсутність захисту регулюючих органів, необізнаність та освіти в галузі. Для індустрії в цілому вкрай важливо активізуватися і надати цій новій хвилі інвесторів все необхідне, щоб інвестори отримали позитивний досвід і продовжили інвестувати.

Майбутнє за AIO

AIO (Auction Based Initial Offering) - сервіс поорганізації краудфандінга і здійснення ICO. Проводяться в рамках сервісу продажу токенов не мають безпосереднього відношення до біржі. Лістинг торгових пар для них не проводиться. Цей вид крипто краудфандінга заснований на чесному ціноутворенні, де підтримують проект Бекер (інвестори) роблять ставки, і чим більше вони їх зроблять, тим вище виявиться ціна токена по закінченні краудфандінга.

Таким чином, проект не висуває самостійноціну свого токена, але інтерес інвесторів до проекту регулює його вартість. Нові маркери Бекер можуть купувати тільки за одну заздалегідь встановлену валюту, а при необхідності покупки цих токенов за іншу валюту їм буде потрібно попередньо обміняти її. За підсумками, Бекер отримають кількість токенов яка дорівнює загальній кількості інвестицій. Однак, оскільки ціна токена може змінюватися в період проведення краудфандінга в залежності від інтересу до проекту, - Бекер не знають, скільки конкретно отримають токенов за результатами кампанії.

Перевага AIO в тому, що доступ до всіхщо проводиться на сервісі аукціонів здійснюється опціонально, відповідно до особливостей національних законодавств, а протягом кожного торгового дня розподіляється строго певну кількість токенов, рівне для кожної сесії. Всі заявки AIO на придбання токенов працюють аналогічно біржовим ринковим ордерами. Протягом сесії користувачі переглядають всі ордера в склянці. У будь-який момент до закінчення сесії Бекер може скасувати свою заявку, а в кінці торгового дня прийом заявок зупиняється. В кінці торгової сесії ордера виконуються в строго в певній черговості відповідно до параметрів: за спаданням зазначеної користувачем ціни токена і за часом приходу заявки. Щоб уникнути подачі в останні секунди заявок з мінімальним перевищенням цін щодо поданих раніше ордерів, у багатьох сервісів точний час закінчення торговельної сесії не вказується.

У разі досягнення значення hard cap кампанії виконання заявок зупиняється, і залишилися ордери скасовуються, а не продані токени - спалюються. Після цього кампанія завершується.

Процес AIO збудований таким чином, що інвестори отримують високоякісну експертизу проекту, включаючи всі документи і юрисдикцію компанії.

Які проблеми вирішує AIO

Всі ми знаємо, що список монет на ринку постійноросте, але для потенційного інвестора питання покупки конкретної монети, яка принесе йому прибуток, вимагає вивчення основних питань про проект, а саме: мета створення проекту (створюваний продукт) і команди, яка над ним працює. Це дає розуміння інвестору, наскільки його участь в проекті може бути для нього вигідним і безпечним.

Основні критерії успішності проекту AIO
· Зрозумілі правила команди, оцінка ефективності, дотримання термінів, система оцінки роботи окремих структур у команді
· Зрозумілі kpi ефективності всієї команди
· Чітко описані функції окремих членів команди та їх регламентація
· Кінцевий продукт зрозумілий спільноті
· Чітко опрацьовані всі майбутні видаткові статті
· Регулярна фінансова звітність щодо витрат та відсутність нецільових витрат

Дотримання цих критеріїв дозволить не тількиуникнути типових, структурних проблем проектів, що запускаються, які часто призводять до збитковості, але і максимально зробити привабливим для інвесторів кінцевий продукт, не затягуючи терміни його запуску.

Таким чином, оскільки фінансові експертимайданчиків, таких, як KickICO, що приймають AIO, ретельно оцінюють вартість проектів і проводять строгий KYC, можна стверджувати, що AIO на даний момент покликане зробити вхід в кріптовалютний ринок максимально безпечним і вигідним для новачків як в інвестуванні, так і в залученні інвестицій.

�