Sabit arz hacmine sahip kripto varlık piyasasında, tüm altcoinler nedeniyle şiddetli bir rekabet var.baskın bir ün gölgesinde var olmak,Likidite ve Bitcoin'in koşulsuz piyasa hakimiyeti ile. Bitcoin'in sahip olduğu öncü avantaj ve sıkı para politikası, kuşkusuz, onu kıt dijital varlıkların yeni bir çağının lideri haline getirmektedir. Yatırımcının dikkatini çekmeye devam eden soru, sabit sayı hacmine sahip altcoin ve deterministik arz eğrilerinin Bitcoin ile başarılı bir rekabet veya bir arada yaşama şansı olup olmadığıdır. Bu varlıklar para olabilir mi yoksa bunlar sadece irrasyonel sermaye dağıtımına bir örnek mi?
Bu yazıda gözlemlenen nakit parayı karşılaştırıyorumYalnızca Bitcoin geçmiş verilerine dayanan araştırmasına dayanarak PlanB tarafından geliştirilen, akışkanlık, akışkanlık (S2F) varlık geliştirme bağlamında Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash, Dash ve Decred bonusları. Bu model, pek çok Bitcoin verisi alt kümesini kontrol ederken ve aynı zamanda ilişkisiz kıymetli maden piyasaları ile karşılaştırıldığında, aşırı yüksek (% 95'e kadar) korelasyon katsayısı göstermiştir.
açık
Bir kıtlık ölçüsü olarak stok-büyüme oranı, hem emtia varlıkları (özellikle değerli metaller) hem de kripto para piyasaları için büyük ilgi görüyorSaifiddin Ammus kitabında paranın tarihsel evrimi bağlamında bu kavramı ayrıntılı olarak anlatmıştır«Bitcoin Standardı»Kıt varlıkların, yüksek stok stoklarının büyüme oranına bağlı olarak bir nakit bonus geliştirdiği gösterilmiştir.
Nick Sabo, bu fikri "katkısız değer" kavramıyla mükemmel bir şekilde ifade etmiştir.Bir varlığın parasal bir prim elde etmesi için kaçınılmaz ve önemli üretim maliyetlerine duyulan ihtiyaç.
"Antikaların, zamanın ve altının ortak noktası nedir?Ya doğaları gereği ya da inanılmaz geçmişleri nedeniyle pahalıdırlar ve bu yüksek değerin taklit edilmesi zordur." – Nick Sabo (2008)
"Değerli metaller ve koleksiyonlar, yaratılmalarının yüksek maliyeti nedeniyle katıksız bir kıtlığa sahiptir.Aynı mülke bir zamanlar değeri büyük ölçüde bağlı olmayan para vardı.herhangi bir üçüncü taraf." – Nick Sabo (2005).
Yanlışlanamaz değer
Bir nesnenin tahrif edilemez değeri (değeri), fiziksel üretim maliyetine veya yaratılmasının olanaksızlığına dayanır.
İşte bazı önemli sahte değer örnekleri:
- "Banksy'nin parçalanmış 'Balonlu Kız'ı, sanatçının karakteristik anlatısına, sosyal ve bağlamsal sermayesine ve anına sahiptirYaratılışı benzersizdir. (Benzersizlik)
- Altın madeni oluşturulması ve işletilmesiÖnemli sermaye yatırımları ve işletme giderlerinin yanı sıra, alanın keşfedilmesi ve geliştirilmesi için gereken büyük zaman ve insani çabalar. Bir element olarak altın, atomik özellikleri nedeniyle gezegende çok yaygın değildir. (Yüksek kıtlık)
- Çalışma kanıtı algoritması bu bitcoins sağlargerekli bilgi işlem kaynaklarını ve elektriğini harcamadan serbest bırakmak mümkün değildir. Satoshi Nakamoto'nun kusursuz konsepti, eşsiz bir orijin tarihinin yanlışlanabilir özelliklerini ve fiziksel ekstraksiyonun yüksek maliyetini birleştirerek, benzeri görülmemiş bir dijital kıtlık yaratır. (Aşırı kıtlık)
Katkısız değer, ayırt ettiği gibi, gerçek bir parasal ödülün yaratılması için bir ön koşuldur.Bir değer deposu olduğunu iddia eden "sert para", para arzının hacmi kolayca ve nispeten ucuz bir şekilde manipüle edilebilen para birimleri.İtibari para birimleri, sahip olmadıkları için kıt olarak kabul edilemez.Çıktı hacminin gerçek bir sınırı yoktur ve merkezi bir otorite enflasyon oranını neredeyse sıfır maliyetle kontrol edebilir.
Kripto varlıklar için, varlıklarının, üretimlerinin "yüksek maliyetini" tahrif etmek için açık fırsatlar nedeniyle kıt olarak sahip oldukları varlıkların değerlendirilmesini mantıksal olarak dışlayan çeşitli nitelikler vardır:
- Sınırlı sayıda işletmenin para arzını kontrol altına alabildiği ve / veya enflasyon oranını değiştirebildiği merkezi paralar.
- Koyn zor yaratılış zamanında sahip değilpara birimi düzenleme hakkını bir varlığın eline devrettiği için, konunun hacminde ve yeni paraların çıkarılması için belirleyici bir programda belirtilmiştir.
- ICO’ya prömiyer ve satış yoluyla konuyla ilgili olarak, bu sikkelerin yaratılmasının maliyetinin neredeyse sıfır olduğu Paralar.
- Güvenlik sistemleri sürekli enerji tüketimi gerektirmeyen ve iş kanıtı gerektirmeyen madeni paralar, üretim maliyeti önemli değildir.
- Sisteme saldırabilen ve göreceli olarak düşük maliyetle madeni para çıkarabilen akılsız oyunculara karşı koruma sağlamak için yetersiz güvenlik kazanları.
Analiz için seçilen altcoins
Bu makalenin altında yatan varsayım,Kriptoaktif bir varlığın, Satoshi Nakamoto'nun kusursuz konseptini yeniden üretme imkansızlığı göz önüne alındığında, en azından Bitcoin'le karşılaştırılabilir, sahte bir madeni para üretim maliyetine sahip olması gerektiği gerçeğinde yatmaktadır.
Bu nedenle, bu sorunu incelemek için seçtimAşağıda belirtilen önemli sermaye değeri ve sabit bir emisyon hacmine sahip olan ve tahrif edilmemiş değerin rekabetçi bir nakit ikramiye oluşturmak için yeterli bir koşul olup olmadığını değerlendirmek için belirleyici bir yayın programına sahip olan altcoinler. Aşağıdaki tablo, her bloğun çıkarılması için gereken sahte değer hakkında bilgi vermektedir (ve dolayısıyla madeni paraların yaratılması için).
PlanB son zamanlarda bazı büyük düzenlediBitcoin için rezervlerin büyümeye oranı ile onun ağının değeri arasındaki ilişki üzerine çalışmalar. Bu çalışmalar, kriptositler ile kıymetli maden piyasaları arasında% 95 korelasyon katsayısı ile güç ilişkisi olduğunu göstermiştir. Diğer analizler, modelin yazışmalarının yeterince güvenilir olduğunu gösterdi, böylece birçok Bitcoin verisi alt grubunun (kayıp madeni paralar, farklı zaman ölçekleri vb. Dikkate alınarak) ikame edilmesi, güç bağımlılığı kanununa göre karşılaştırılabilir bir dağılım sağladı.
Bu çalışmaların sonuçlarıkıtlığın (hisse senetlerinin büyümeye oranı ile ölçülür), insanın değer algısı üzerinde büyük bir etkisi olduğunu ifade eden güven, daha sonra varlığın fiyatına yansıtılır.
Güç bağımlılığı vakaları nadirdir, ancakBunlar genellikle deprem büyüklüğünün dağılımı ile bunların meydana gelme sıklığı veya gezegenin yörünge hızında meydana gelen değişimler arasındaki mesafe ve biyolojik çeşitliliğin dağılımı arasındaki ilişki gibi doğal olayları tanımlayan önemli ilişkilerdir. Güç bağımlılığı, insan davranışının gözlenen birçok dağılımında, nüfus ve demografik yoğunlukta ve hatta finansal refah dağılımında da izlenmektedir.
Doğal fenomen
Bitcoin en organik varlıklardan biridir.dünyanın gördüğü gibi serbest pazar. 10 yıldan kısa bir süre içinde, bir şifreleme partisinden ve sıfır aktifleştirmeden 320 milyar dolardan fazla bir varlığa dönüştü. Bitcoin, değeri sürekli artan bir açıkla (artan bir S2F oranı) desteklenen para olarak güvenilirliği göz önüne alındığında, insanlara yararlı bir hizmet sunarak değer kazandı.
Kabulü zorunlu değildir; kullanıcılar bu seçimi gönüllü olarak yaparlar.
Erişilebilir bilgi çağında Bitcoin, milyonlarca insanın dikkatini ve yatırımını çekmeyi başardı.Bitcoin'in kıtlık ve insan değer algısı arasındaki ilişki için bir tür "ağırlık merkezi" haline geldiğini varsaymak mantıklı görünüyor.Bitcoin, diğer kıt varlıkların karşılaştırılabileceği doğal bir fenomen olarak adlandırılabilir.
Altcoinler ve nakit bonuslar
2017'de kripto para piyasasındaki çılgınlık aşaması, büyük ölçüde, görünüşe göre (yutturmaca, likidite olayları vb. yoluyla) bu varlıkların piyasa değerlemesini etkileyen "bir sonraki Bitcoin"i yaratmaya yönelik gerçekçi olmayan bir arzunun somutlaşmış haliydi.Ayrıca, bu madeni paraların çoğunun gerçek değeri yoktur.Yalnızca altcoin verilerine dayalı olarak göstergelerdeki değişikliklerin dinamiklerini yeterince değerlendirmek için yeterince uzun bir süre için veriler.
Bu nedenle, makul ya daS2F ve piyasa değeri arasındaki organik ilişki, her bir altcoin için sadece verileri kullanılarak ayrı ayrı belirlenebilir. PlanB, S2F katsayısı ile bireysel altcoinlerden elde edilen verileri kullanarak büyük harf kullanımı arasında bir ilişki kurma girişimlerinin çok emin görünmediği Stefan Liver ile yapılan bir tartışmada bunu düşük bir korelasyon olarak tanımlamaktadır.
Bununla birlikte, daha ilgi çekici bulduğum pozisyon, ham S2F oranı verileri, her bir altcoin için piyasa değeri verileri ve Bitcoin'in "ağırlık merkezi" arasındaki karşılaştırmaya dayanıyor.Bitcoin'in güç yasası ile ilgili olarak en iyi performansa sahip altcoin, somut bir nakit primine sahip olarak görülebilir.Tersine, düşük performanslı madeni paraların serbest piyasada destek görmediğine ve katkısız değerlerininsürdürülebilir talep artışını sürdürmek için yetersiz kalmak.
Sabit olan bu altcoin grubu içinSorunun hacmine göre, Coinmetrics.io'ya göre, emisyonların hacmine ve piyasa değerine ilişkin ölçülen verilere dayanarak stokların zaman içindeki büyümeye oranını hesapladım. Karma hız ve diğer doğal sapmalar arasındaki farkı göz önünde bulundurarak, daha net bir görselleştirme elde etmek için stokların büyümeye oranını hesaplamak için 28 günlük ortalamalar kullandım (sonuç olarak yarılanma ile sonuç noktalarına ve veri noktalarının yatay bölgelerine göre hafif bir bozulma var) )
Bu veri seti,S2F katsayısını belirlemek için sadece kayıtlı piyasa değerinde ve tahmini günlük emisyon oranında (sabit bir değer olarak 365 gün için öngörülen). Ek varsayım yok.
Bu çalışmadan, her bir madeni paranın veri noktalarını ve fraktallarını "ağırlık merkezi" ile ilgili olarak karşılaştırarak çeşitli gözlemler yapılabilir:
- Bitcoin'in "ağırlık merkezi" gerçekten de neredeyse tüm varlıkların yaşam döngüleri boyunca birleştiği veya en azından olma eğiliminde olduğu ağırlık merkezi gibi görünüyor.
- Bitcoin, her piyasa döngüsünde "ağırlık merkezi" etrafında salınır ve gelirVeri noktaları oldukça organiktir ve dalgalanmalarıFiyat belirlemenin doğal doğasını gösteren yuvarlak görünüm.
- Litecoin de bu çizgi etrafında dalgalanıyor (daha az güvenli olsa da) ve Bitcoin gibi yaklaşıyorLitecoin'in davranışının çok daha az organik göründüğünü ve daha ayrık "olayların" fiyat üzerinde etkisi olduğunu ve bunun daBitcoin'in yuvarlatılmış dalgalanmaları yerine değerlerdeki ani değişikliklere.
- Bitcoin Cash en çok geçirilmiş gibi görünüyorelde edebileceği herhangi bir nakit ikramiyede önemli bir düşüş ve S2F katsayısının değerlerinde bir yayılma, hashratın kararsızlığını gösterir, bu da düzensiz bir madeni para sorunuyla sonuçlanır.
- Dash'in nispeten zayıf bir nakit bonusu var,piyasa değerleme değerleri çizgiye sadece birkaç noktada dokundu. Yaklaşık aylık masternode ödeme blokları nedeniyle, Dash verilerinde ayrıca 28 günlük ortalamalar kullanılarak düzeltilen görsel aykırı değerler bulunur. Veri noktalarının akışı, daha yumuşak bir emisyon programı ve yarılanma eksikliği nedeniyle BTC, LTC ve BCH'ye kıyasla daha tutarlı görünüyor.
- Decred'in nakit primi, incelenen diğer tüm madeni paralardan, hatta Bitcoin'den bile daha büyük ölçüde ve daha uzun bir süre (ömrüne göre) "ağırlık merkezinin" üzerinde kalır.Düzgün serbest bırakma eğrisi sayesinde, Decred'in orta çizginin hemen altına yerleştiği 2019'da veriler daha tutarlı görünüyor.Bunun nedeni, Decred yönetişim sistemine katılma ve PoS madenciliği için ödüller alma hakkını sağlayan PoS biletlerine olan sürekli talep olabilir.
Parasal oynaklık
Bu gözlemleri daha da resmileştirmek için, her bir madeni paranın piyasa değerinin, madalyonun ne kadarı için "ağırlık merkezinin" üzerinde olduğu gün sayısını hesapladım.Ayrıca maksimum ve minimum sapmalara da dikkat ettim.bu çizginin bir "parasal oynaklığın" ölçüsü olarak veya her bir madeni paranın zaman içinde parasal primini koruma yeteneği olarak.Bu çalışma, PlanB tarafından sunulan S2F oranına benzer.
Dash ve Bitcoin Cash önemliortalama değerlerden düşerek, uzun bir süre boyunca sağlam bir nakit bonusu sürdüremediğini gösterir. Bugüne kadar, Bitcoin Cash en zayıf olduğunu gösterdi, ortalama değerlere göre sadece% 36 ve sonra sadece bir kez büyüdü. Bitcoin Cash'in nakit bonusu olmayan bir varlık olarak iskontolu olarak işlem görmesini beklemek mantıklı olacaktır ve bu nedenle sabit bir sorun hacmine sahip bir kıt para biçimi olarak çekiciliğe sahip değildir.
Bitcoin ve Litecoin normal gösterdiAyı piyasası dönemlerinde ortalama değerlerden% 1000 ila% 2000 arasındaki sapmalar ve diğer paralar gibi (Bitcoin Cash hariç) prim büyüme dönemleri ortalama değerlerden% 90 daha yüksekti. Sabit bir konu hacmine sahip varlıkların beklenen oynaklığı göz önüne alındığında, özellikle Bitcoin'in baskınlığı göz önüne alındığında, bunu makul bir rehber olarak görüyorum.
Bu çalışmada, Decred keskin bir şekilde öne çıkıyordiğer paralar. Nakit bonusunu sadece Bitcoin'den iki kat daha uzun (ömrüne göre) tutmakla kalmadı, aynı zamanda 2018 ayı piyasasının çoğu için sadece% -226'lık dikkate değer bir maksimum negatif sapma ile bu bonusu korudu. Bu,% -2000 tipik sapma boyutu ile Bitcoin'den 10 kat daha küçüktür.
Bu, Decred'in çekmeyi başardığını gösteriyoraraştırılan tüm varlıkların en güçlü nakit bonusu. Bu, görünüşe göre, yakında mevcut DCR teklifinin% 50'si olacak olan bahis kanıtı biletleri talebinin ve Decred yönetim sistemine katılımın sonucudur. Bu ayrıca bilet talebinin (ve dolayısıyla protokole sahiplik ve katılımın) satın alma için güvenilir bir talep kaynağı olduğunu ve DCR'nin algılanan kıtlığı üzerinde büyük bir etkiye sahip olduğunu doğrulamaktadır.
Bu Dash ile ilginç bir tezat oluşturuyor.yönetim sistemi masternodes aracılığıyla, masternode sahiplerinin hesapta 1000 DASH'i kilitlemesini gerektirir (yazma sırasında ~ 81.500 $). Bu, özellikle 120–130 DCR (3600-3900 $) gerektiren Decred'de kullanılan bilet sistemiyle karşılaştırıldığında, toplumun en geniş bölümlerinin temsilcilerinin sistemine girmenin önünde önemli bir engel olabilir. birden çok sahip. Madeni para talebinin itici gücü ve algılanan kıtlığı olarak bu mekanizmanın daha fazla incelenmesi, performanstaki bu farklılığa daha fazla ışık tutabilir.
Sonuç gözlemleri
Bu çalışma şu varsayıma dayanmaktadır:Bitcoin'in organik büyümesinin ve bu varlığa olan yüksek güvenin bir tür 'ağırlık merkezi' yarattığını; stok/büyüme oranı (kıtlık) ile insanın fiyatla ifade edilen değer algısı arasındaki ilişki için. Bu nedenle Bitcoin, parasal bir prim için rekabet eden tüm kripto varlıkların değerlendirilmesi gereken kriter olarak düşünülmelidir.
Altcoin mania 2017 ve nispeten küçükaltcoinlerin ömrü, görünüşe göre, bir dereceye kadar verileri bozar ve bu nedenle, her bir madeni para için ayrı ayrı rezervlerin büyüme oranına ilişkin çalışmanın temsil edici olmaması muhtemeldir. Bu varsayım, yeni piyasa döngüleri geçtikçe periyodik olarak gözden geçirilmelidir.
Beş büyük kripto varlığından elde edilen verilerin karşılaştırılmasısabit ihraç hacmi - Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash, Dash ve Decred - altcoin'in parasal priminin "ağırlık merkezine" göre nasıl geliştiğini görebiliriz; Bitcoin.
Bugün Bitcoin'in belki de tüm finansal varlıkların en organik ve inkar edilemez derecede önemli nakit bonusuna sahip olduğu sonucuna varılabilir.
Bu çalışmaya göre, LitecoinBitcoin ile karşılaştırılabilir, ancak daha az güvenle bir dinamikler gösterdi ve yine de bu primi gelecekte de koruyabileceğini görmek zorundayız. Buna dayanarak, spekülatif dışında herhangi bir amaç için bitcoin yerine Litecoin tutmanın bir avantajı yoktur.
Benzer şekilde, kendimi güvensiz hissediyorumGüçlü bir düşüşün bölümlerini ve grafikteki genel konumu, bir güç yasası bağımlılığı için ortalama değerlerin altında dikkate alarak, değeri korumanın bir yolunun adayı olarak Dash. Emisyon programının mekaniği ve eksiklik sürücüsü olarak Dash uyaranlarının yapısı hakkında daha fazla çalışma, bu madeni paradaki değişikliklerin dinamiğine daha fazla ışık tutabilir.
Bitcoin Cash açıkça bir nakit bonus alamaz ve bu veri setine ve analiz sonuçlarına dayanarak parasal bir varlık olarak güvenle göz ardı edilebilir.
Decred bugün gösterdien ilginç ve gelecek vaat eden göstergeler, nakit bonuslarını zaman içinde tutabilecekleri olağanüstü yetenekle birleşti. En önemlisi, bu çalışmada değerlendirilen tüm metriklerde (ortalama değerlerin üzerinde kalma süresi ve parasal volatilite), Decred sonuçları, görünüşte, değeri korumak için potansiyel adayların değerlendirilmesinde potansiyel adayların değerlendirilmesinde büyük ilgi duyabilecek Bitcoin'i önemli ölçüde aşmıştır.
Gözlemlenen Yüksek DüşüşDCR'nin ikna edici bir nakit bonus geliştirebileceğine tanıklık ediyorum ve bu anın bugün piyasa tarafından hafife alındığına inanıyorum. Bununla birlikte, Decred'in temel özelliklerinin, dikkate değer farklılıklar olsa da, Bitcoin'in özelliklerine son derece yakın olduğu düşünüldüğünde, incelenen göstergelerin düşmemesi, likidite artması ve piyasanın büyüme faktörlerine beklenen şekilde tepki vermesi durumunda DCR'nin daha sonra önemli bir ilgi çekmesi muhtemeldir. .
Feragatname: Bu maddedeki hiçbir şey yatırım veya ticaret tavsiyesi olarak yorumlanmamalıdır.
</ P>