As criptomoedas terminarão?

Um amigo meu, durante a devastadora guerra pelo poder computacional do Bitcoin Cash, comentou casualmente: “MasBitcoin agora está sendo negociado mais barato do que gastar emmineração? Não há um limite mínimo de preço? ”Infelizmente, as criptomoedas não têm um limite mais baixo - assim como um limite superior. Vamos tentar analisar esta questão um pouco mais.

Tentando articular o que impulsiona os preçoscriptomoedas em uma direção ou outra - é como prever o futuro a partir das folhas de chá: você pode ver qualquer coisa. Os custos de mineração de Bitcoin variam dependendo do país, e os números que temos são, na melhor das hipóteses, apenas uma estimativa aproximada. Não há escritório ou auditor centralizado de estatística medindo o custo de eletricidade e equipamentos e recebendo uma cifra que represente com precisão os custos da mineração de Bitcoin - ou qualquer outra criptomoeda. Mas, com base nas estimativas disponíveis, os analistas sugeriram que o preço mínimo do bitcoin está entre US $ 4.500 e US $ 6.500. No entanto, essas estimativas não levam em conta que o custo marginal de simplesmente desconectar as máquinas de mineração Bitcoin é zero. Existem apenas custos de capital pré-pagos para equipamentos de mineração. Se adicionarmos a isso que os mineradores de criptomoeda já poderiam depreciar seus equipamentos durante ciclos anteriores de aumento de preços, então, de fato, não há realmente um limite mais baixo - os mineradores de Bitcoin podem simplesmente desligar seus equipamentos e parar de consumir eletricidade.

A isto deve ser adicionada a observação de que paraNão há comprador de último recurso para Bitcoin. Devido à descentralização, não existe uma autoridade única capaz de manter o valor do Bitcoin em relação ao dólar. No caso das moedas governamentais, os países normalmente (dependendo do seu objectivo final) absorvem quantidades excessivas da sua moeda para evitar a depreciação, o que torna as importações proibitivamente caras. Da mesma forma, quando a moeda de um país sobe, as exportações tornam-se proibitivamente caras, e os bancos centrais começam a imprimir dinheiro(só ida - emissão de empréstimos a bancos por meio de uma janela de desconto)na esperança de que o aumento da oferta domine a valorização da moeda. Os economistas e banqueiros centrais mais inteligentes estão a trabalhar para alcançar um equilíbrio delicado. Mas o Bitcoin não desfruta desse privilégio.

Além disso, os investidores agora têm muitas razõesescolher dólares. Das consequências do Brexit ao possível colapso fiscal da Itália, a Europa parece extremamente volátil. No entanto, este continente é o lar de duas principais moedas mundiais - o euro e a libra, que recentemente perderam valor em relação ao dólar. O iene japonês, complementando a cesta das moedas mais procuradas do mundo, conseguiu apenas um pouco melhor. Apesar do pico de março em relação ao dólar, como a economia japonesa mostrou os primeiros frutos de uma reversão fria, o iene voltou mais ou menos ao mesmo nível em que começou o ano. O ouro, geralmente visto como um porto seguro em tempos de instabilidade econômica, perdeu sua atratividade, pois os investidores preferiram ações e outros investimentos arriscados em busca de melhores retornos, mas agora que a volatilidade retornou, os investidores estão novamente correndo em direção ao dólar.

No entanto, cada crise é ligeiramente diferente, por issoa crise que se aproxima - que, aparentemente, muitos agora esperam - também será diferente das anteriores. Já existem vários sinais que indicam um aumento da volatilidade(prenúncio típico da crise).

Com o atual sistema econômico global,gostemos ou não, o dólar domina. Se você deseja comprar suco de laranja congelado ou freon, os preços globais dos produtos geralmente são fixados em dólares. Até o valor das criptomoedas é medido em dólares. E como o dólar é a graxa que o atual sistema global está executando, as oscilações do dólar podem ser um dos sinais da instabilidade econômica iminente. Uma maneira de medir essa volatilidade é determinar o valor adicionado que os bancos cobram pela troca de uma moeda por outra no mercado de derivativos. No auge da crise, instituições financeiras e investidores estão com pressa de obter dólares para financiar obrigações denominadas em dólares, como papel comercial ou contas comerciais. A margem nesses casos geralmente aumenta, principalmente no final do ano fiscal, quando os bancos desejam reduzir a quantidade de derivativos em dólares em seu balanço patrimonial às vésperas da estação do relatório. Mas se esses números começarem a distorcer durante a temporada de relatórios, isso pode indicar que os bancos desejam reduzir seus passivos e investir em dólares - e talvez seja isso o que está sendo observado agora.

Estoques tecnológicos e chamados estoquesA FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google) também caiu de suas máximas, com os comerciantes cortando suas posições nos favoritos da bolsa e seus preços começaram a ser questionados.

Não espere que a volatilidade desvielado da criptomoeda, incluindo bitcoin. Mesmo se os estoques da FAANG não puderem evitar vendas pesadas, quem disse que as criptomoedas, também intimamente relacionadas à tecnologia, ignoram isso?

No entanto, traçar paralelos entre eles é prematuro.

Os mercados de criptomoedas ainda são relativamente jovense acredita-se que a manipulação é comum aqui. Como vale a pena considerar todo esse caos? Essa é uma chance para investidores inteligentes se agarrarem a uma determinada criptomoeda otimista?

Existem várias razões para ter cautela aoperíodos semelhantes de incerteza. Para que os preços das criptomoedas se recuperem, os dólares devem fluir para eles e esses dólares devem vir de algum lugar. Quando os preços das ações e dos imóveis subiram constantemente, os investidores tinham poucas razões para investir em uma nova classe de ativos extremamente especulativa. E desde que o aumento das taxas de juros do Fed se tornou realidade, os custos de financiamento estão aumentando. Nesse contexto, os investidores podem decidir que é prudente manter o dinheiro, mas não por dinheiro, mas pelo bom e velho dólar. Apesar da fraude no mercado de ações, a economia dos EUA continua a crescer lentamente. O desemprego está em níveis recordes baixos e há primeiros sinais de crescimento salarial - o que geralmente indica pressões inflacionárias. E como os investidores agora (mais do que nunca) estão começando a duvidar dos objetivos de lucro e receita, bem como dos preços, não deve surpreender que os dólares deixem criptomoedas - ainda um objetivo especulativo de investimento.

Dadas essas considerações macroeconômicas, é improvável que um fundo de índice aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários ou um aumento na adoção leve a um influxo maior de fundos em criptomoedas.

Isso significa que é hora de os apoiadores de criptomoeda desistirem e voltarem ao trabalho normal? Dificilmente.

Não passa um dia sem menção às criptomoedas emuma ou outra publicação financeira importante, como The Wall Street Journal, CNBC, Forbes, Fortune, Bloomberg ou Financial Times. À margem do ainda não concluído Festival Fintech de Singapura, ninguém menos que a Diretora-Geral do FMI, Christine Lagarde, defendeu que os bancos centrais emitam as suas próprias moedas digitais. As bolsas de valores de Cingapura a São Paulo estão considerando tokenizar ações para acelerar as negociações. As empresas de logística estão testando sistemas de rastreamento baseados em blockchain, e companhias de seguros como a MetLife estão até experimentando seus próprios contratos inteligentes. Dezenas de empresas de tecnologia financeira estão trabalhando discretamente em soluções de custódia para negociação de criptomoedas, e algumas de forma mais pública, como é o caso da Fidelity Investments, uma das maiores gestoras de ativos do mundo. A Chicago Board Options Exchange e a Chicago Mercantile Exchange estiveram entre as primeiras grandes bolsas a oferecer negociação de derivativos de Bitcoin. Independentemente dos preços, a quantidade de recursos humanos e financeiros investidos nesta indústria é impressionante – especialmente considerando a possibilidade de queda de preço das criptomoedas(pelo menos a curto prazo).

Outro problema é o preconceito.confirmação. O Bitcoin e seus parentes só ganharam destaque público quando o preço atingiu US$ 20.000 no final de 2017. E é compreensível que as pessoas tenham se aglomerado nele – todo mundo gosta de um vencedor. Mas e o fato de que não faz muito tempo (e realmente não foi há muito tempo) o Bitcoin era negociado a US$ 200? Com qualquer ativo, não apenas digital, a forma como você o vê está intimamente relacionada à receita gerada a partir dele. É natural evitar algo que lhe causou problemas significativos, e a mídia está repleta de histórias sentimentais de como foi arruinado pela especulação com criptomoedas. Mas toda moeda (sem trocadilhos) tem dois lados, e também houve muitos vencedores no espaço criptográfico. Infelizmente, dada a relativa imaturidade dos mercados de criptomoedas, os gráficos e os preços aqui são um pouco como uma leitura da sorte. Seria mais fácil se alguém pudesse garantir:"Calmamente, já vimos isso"- mas, goste ou não, é impossível. Nós simplesmente não temos dados empíricos suficientes, preços históricos ou matrizes de correlação para dizer quando o ponto mais baixo ou o pico foi atingido. Como Winston Churchill disse:

“Este não é o fim. Este nem é o começo do fim. Mas talvez este seja o fim do começo.

Agora, essas palavras são mais relevantes para os mercados de criptomoeda do que nunca.

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