A história do Bitcoin em um gráfico (e nem uma palavra sobre preços!)

Gráfico incrível do Morgan Stanley publicado pelo Financial Times lança nova luz sobre Bitcoin e criptomoeda um fenômeno. Como sempre, bons dados e boas histórias se reforçam. O gráfico em si não nos diz por que isso ou aquilo acontece, ou não diz completamente o que exatamente está acontecendo. Em vez disso, ajuda a entender quais eventos no mundo real foram significativos e fornece fatos para apoiar hipóteses, seja sobre o passado ou o futuro. O gráfico praticamente não contém novos dados, no entanto, sua imagem em um local é muito informativa.

Quatro Era do Bitcoin

Em uma história relativamente curta de criptomoedaquatro épocas distintas. Os primeiros dias de amador duraram desde o lançamento do Bitcoin em 2009 até o surgimento de duas plataformas icônicas: a bolsa Mt.Gox e o mercado negro Silk Road. No final de 2013 e no início de 2014, quando as duas plataformas falharam, foi observada confusão. O preço do Bitcoin caiu de mais de US $ 1.000 para menos de US $ 300, onde permaneceu principalmente por dois anos.

Em 2014-16. atividade foi além do Bitcoin de duas maneiras. Em primeiro lugar, o Ethereum e outras plataformas generalizaram a moeda digital do Bitcoin em um mecanismo para aplicativos e serviços descentralizados. Em segundo lugar, empresas e governos se interessaram por sistemas de registro distribuídos, que adicionaram um nível de permissão à rede aberta Bitcoin. Estes foram os dias do "blockchain sem Bitcoin".

Em 2017 o pêndulo balançou novamente, e o preço do bitcoin e outras criptomoedas subitamente começaram a disparar. No auge da popularidade estavam as ofertas primárias de moedas (ICOs) e o comércio de ativos de criptografia. Em dezembro de 2017, o preço do bitcoin por um curto período se aproximou de US $ 20.000, e o valor total de criptomoedas em circulação ultrapassou US $ 800 bilhões.Milhões de investidores de varejo em todo o mundo investiram, esperando grandes lucros. Por algum tempo, o cliente móvel da Coinbase superou a classificação de download na loja de aplicativos da Apple.

Então, no início de 2018, ocorreu uma correção no mercado. O Bitcoin rapidamente caiu para cerca de US $ 8.000. Reguladores como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA começaram a assediar ICOs fraudulentas e ilegais, enquanto a China e a Coréia do Sul os baniram completamente. O que é surpreendente aqui não é que a bolha do Bitcoin estourou. Ao contrário de 2013, não estourou. Ele esvaziou relativamente uniformemente. Uma explicação simples é que os detentores de criptomoedas, convencidos da superioridade fundamental desse tipo de dinheiro, não param de armazená-lo (ou "caminhar" no jargão), enquanto os investidores comuns correm para a saída, causando pânico.

Agora vamos olhar para o gráfico.

Contra o que o Bitcoin negocia?

Os mercados asiáticos ainda prevalecem, mas os pares com outras moedas fiduciárias também estão ganhando força.

: Morgan Stanley

Lembre-se, este não é um gráfico de preços de bitcoin. Ele mostra o que os vendedores de Bitcoin estão trocando por isso. No entanto, todas as mudanças no mercado são visíveis aqui. No início de 2014, com a morte de Silk Road e, especialmente, o Mt.Gox, que no pico representava cerca de 80% do mercado de câmbio Bitcoin, o mercado desceu um penhasco. Isso nós sabemos. Mas o gráfico do Morgan Stanley mostra claramente onde toda a atividade foi: para a China (CNY é a moeda chinesa, o yuan). De meados de 2013 a 2014, a China cresceu rapidamente de uma parcela insignificante do comércio de bitcoin para quase todo o mercado. Existem várias explicações possíveis para isso. Talvez o volume de bitcoin / yuan tenha aumentado como uma porcentagem quando o volume de bitcoin / dólar entrou em colapso, enquanto em termos absolutos isso não mudou. Talvez isso se deva ao domínio da China na mineração de Bitcoin, que aumentou durante esse período. Os mineradores ganham bitcoins recém-extraídos, que eles costumam vender. Ou, talvez, algo tenha provocado a intensificação da atividade comercial com bitcoin na China. São necessários mais dados para responder a esta pergunta.

Assim, o período 2014-16.quando o preço do bitcoin foi suprimido e surgiram novas plataformas de blockchains e tecnologia de registro distribuído (DLT), ao mesmo tempo era a era da hegemonia chinesa no bitcoin. O estranho é que as autoridades chinesas durante esse período não receberam particularmente a expansão da criptomoeda. Eles apertaram as nozes, proibindo os bancos de realizar transações com bitcoin. As publicações daquele período notaram esse paradoxo, mas não conseguiram explicá-lo. Existem duas explicações possíveis. As autoridades chinesas não perceberam ou não deram importância ao fato de que agora existe uma marca zero para o Bitcoin em um período crítico de seu desenvolvimento, porque a atividade era pequena e não estava relacionada ao sistema financeiro oficial, ou eles queriam que tudo fosse assim, se fosse demais a moeda não saiu do país ou não foi usada para fraude.

Então, na primavera de 2016. houve outra mudança significativa exibida no gráfico. Em uma noite, o mercado de Bitcoin saltou sobre o mar do Japão. O iene japonês passou de um secundário para o maior par comercial de bitcoin - e, aparentemente, mantém esse status até hoje. Nesse caso, o evento que desencadeou isso não é difícil de determinar. Em março de 2016, o gabinete japonês aprovou projetos de lei declarando bitcoin e outras formas legais de dinheiro de criptomoedas e reconhecendo as trocas de criptomoedas como assuntos de regulamentação. As perspectivas para a resolução inequívoca de transações de criptomoeda pelo centro financeiro global vizinho em comparação com seu status quase ilegal na China eram claramente convincentes. Em meados de 2017, a China proibiu as trocas de negociar bitcoin / yuan, mas, como pode ser visto no gráfico, o mercado havia mudado completamente nessa época.

Curiosamente, o maior mercado em alta da históriaO Bitcoin parece relativamente estável no gráfico do Morgan Stanley, com o iene ainda como o par comercial dominante. E quando ocorreu uma reversão no mercado de Bitcoin em 2018, não houve transição repentina de fase, como em 2014 ou 2016. Em vez disso, existem duas tendências menos dramáticas, mas muito visíveis. O primeiro é o crescimento de "outras" moedas, que às vezes representam menos participação de mercado que o iene. Isso não está indicado no gráfico, mas são quase certamente outras criptomoedas, não moedas fiduciárias emitidas pelos governos. O gráfico à direita mostra que hoje essa categoria responde por 40% de todas as transações de criptomoeda. Em 2017, isso representou o crescimento das ICOs, que aceitaram principalmente bitcoins ou éteres em troca de seus tokens recém-criados. O percentual de transações da OIC caiu no início de 2018, de acordo com o cronograma, mas depois se estabilizou, o que é consistente com os dados das atividades da OIC. Parece que o grande impulsionador do mercado altista de bitcoin não era o próprio Bitcoin, mas as pessoas que compraram bitcoins e éteres para acessar outros tokens.

Aqui chegamos ao último no momentoestágio de mercado. Uma pergunta é por que o preço do bitcoin caiu. A segunda é por que ela não caiu ainda mais. Para responder à primeira pergunta, você precisa considerar outro gráfico recentemente publicado pelo Financial Times e com base em dados da empresa de criptografia Chainalysis.

A febre do Bitcoin atraiu novos especuladores e permitiu aos investidores iniciais sacar lucros. : Chainalysis

Em dezembro de 2017, Bitcoin Long-Hodlers (indicado no gráfico como "moedas de investimento") juntos, eles venderam aos especuladores cerca de US $ 30 bilhões em bitcoins, e grandes vendas nesse mercado, ainda pequenas para os padrões financeiros, inevitavelmente deveriam ter caído de preço.

Então, por que o preço não caiu ainda mais? Em parte devido ao fator "go". Os investidores de longo prazo venderam muito, mas também deixaram muito para si, como mostra o gráfico mais baixo da Chainalysis. Isso se deve em parte ao otimismo residual em relação às criptomoedas, ao influxo de dinheiro institucional no comércio de ativos de criptografia e à conquista de bitcoin do ouro como um "meio de economia" básico, invulnerável para o estado. Mas em parte o caso está no último detalhe do gráfico anterior do Morgan Stanley.

No final de 2017, a criptomoeda Tether apareceu no cenário de negociação de bitcoin. Tether é uma stablecoin teoricamente ligada ao valor do dólar americano. A moeda não está completamente claraTroca principal de criptomoedas da Bitfinex. Mais de US $ 2,5 bilhões em teasers foram lançados, supostamente apoiados por reservas 1: 1 de dólares americanos, embora ninguém realmente acredite nisso. No entanto, todos esses teasers se tornaram um fluxo significativo de Bitcoin. De fato, o Tether está criando uma nova pressão de compra para o bitcoin. O dinheiro permanece em criptomoeda, uma vez que os tezers não são realmente convertidos à direita em dólares. Portanto, o efeito das vendas de bitcoin no preço é suavizado.

O stablecoin da criptomoeda tem aplicações valiosas. A Circle, uma grande empresa de criptomoedas comprometida escrupulosamente com a conformidade regulatória, anunciou sua intenção de criar algo que lembra suspeitosamente o Tether, apenas sem todos os elementos suspeitos.

No entanto, enquanto o destino do mercado de Bitcoin determinaTether. Os críticos identificaram vários aspectos extremamente duvidosos do Tether, que seus apoiadores ainda não responderam totalmente. O anúncio no final de maio de 2018 de que o Departamento de Justiça dos EUA e a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities conduzirá uma investigação criminal sobre a manipulação do mercado de criptomoedas pode ser um presságio da acusação Tether. Independentemente de isso acontecer, é provável que o próximo estágio de desenvolvimento determine a transição do mercado de criptografia para o fiat para o mercado de criptografia para cripto.

O que acontecerá depois?

É muito cedo para dizer, e essa análise não temvisam dar conselhos de investimento. Mas uma lição da programação do Morgan Stanley é que o próprio Bitcoin não mudou muito ao longo de uma década em termos técnicos, enquanto houve enormes mudanças em seu mercado. Não há razão para acreditar que em 2020 a situação se assemelhe à atual. O setor de criptomoedas está se tornando mais maduro e, em certos pontos, está se aproximando do ecossistema maduro das empresas de serviços financeiros. Mas nenhuma maneira de ler o gráfico do Morgan Stanley aponta para uma tendência predominante em vez de fortes reviravoltas. É difícil imaginar que a volatilidade, uma das características predominantes, desapareça no futuro próximo. E o gráfico também confirma que o principal fator no movimento do mercado de Bitcoin é aquele que ele deveria ter evitado: decisões políticas de governos.