비트코인이 다른 자산과 어떻게 연관되는지 이해하려고 할 때 차이점을 염두에 두는 것이 도움이 될 수 있습니다. 성장자산과 가치자산 사이.
비트코인은 가치 자산인가, 성장 자산인가? 이 질문을 누구에게 하느냐에 따라 대답이 달라질 것 같습니다.
일반적인 정의에 따라 값은펀더멘탈 가치 이하로 거래되는 자산과 성장 자산은 다른 유사한 기회보다 훨씬 빠르게 성장하는 자산입니다.
즉, 기본 지표가 너무 빨리 성장하여 상승하는 가격이 따라갈 수 없는 경우 자산은 본질적으로 동시에 두 범주에 속할 수 있습니다.
여기에서 많은 비평가들은 비트코인이 그렇지 않다고 주장할 것입니다.근본적인 가치를 가지고 있습니다. 내가 그것을 알 수 있고 아무것도 없습니다. 물리학의 기본 법칙에 관한 것이 아닙니다. 모든 금융 자산의 평가는 순전히 정신적 구성물입니다.
그러나 철학적 토론을 시작하는 것도 내 계획에 포함되어 있지 않습니다. 적어도 오늘은 아닙니다.
데이터를 보면 현재 모드에서 비트코인은 가치보다 성장 자산을 더 많이 따릅니다.
한편으로는 비트코인과 미국의 대형 성장주와 다른 한편으로는 대형 가치주 사이의 6개월 상관 관계의 역학 관계를 살펴보십시오. 여기에는 분명한 승자가 있습니다.
가치주가 큰 주식과 비트코인의 상관관계(파란색) 및 성장(빨간색). 전체 짧은 역사에서 비트코인은 지금처럼 위험한 자산과 상관 관계가 없었습니다. COVID 이전에는 비트코인이 주식 시장과 상관관계가 없었지만 COVID 이후에는 이것이 바뀌었습니다.
이 정권이 오래갈 것인지 아닌지에 대해 논쟁할 수 있다.
우리가 스스로에게 물어봐야 할 첫 번째 질문은 누가 비트코인을 구매하는가이고 두 번째는 어떤 투자 논제를 사용하는가입니다.
비트코인은 최고가에서 ~75% 하락했습니다.장기적인 설득 없이 그저 파도를 타려던 대다수의 사람들이 이미 항복하고 시장에서 빠져나갔다고 보는 것이 타당하다고 생각합니다. 남아있는 사람들은 비트코인을 가치 자산으로 구매하거나 하드코어 보유자입니다.
그렇다면 이제 비트코인이 가치로 표시된 다른 위험 자산과 더 많은 상관관계를 가질 가능성이 있습니까?
차트를 확대하여 상관관계 패턴의 변화를 자세히 살펴보겠습니다.
가치주가 큰 주식과 비트코인의 상관관계(파란색) 및 성장(빨간색). 이 약세장에서 성장과 가치 자산의 진정한 디커플링(금리의 디커플링) 지점에 도달할까요? 그리고 Bitcoin은 어떤 것을 따를 것입니까?
아직 일어나지 않았습니다.이것은 앞으로 비트코인(그리고 더 나아가 다른 모든 디지털 자산)이 연준이 [주로] 통화 정책을 얼마나 엄격하게 할 수 있는지에 대해 여전히 걱정해야 한다는 것을 의미합니다.
그러나 성장 자산과 가치 자산을 비교할 때는 중요합니다. 방법을 알려드리겠습니다.
큰 미국 주식의 지수가 있습니다가치와 성장의 공유. 그들의 성과는 서로 상대적으로 어떻게 보입니까? 성장 및 가치 지수의 롤링 연간 수익률을 계산하고 스프레드를 얻기 위해 이들 사이의 차이를 뺍니다.
가치주 지수와 성장주 지수 간 스프레드. 이 지수들의 연평균 수익률의 차이를 살펴보겠습니다. 한 지수가 다른 지수를 압도하는 시기는 언제입니까?
지난 20년 동안의 몇 가지 주요 반전이 타임라인에 강조 표시되어 있습니다.
- 우선 닷컴버블의 종말이다. 연준은 역사상 가장 큰 성장에서 가치로의 전환이 있을 정도로 통화 조건을 긴축했습니다.
- 2008년 이후 일련의 사건으로 이동2010년에 연준이 개입의 "충격" 부분을 완료했다는 점에 주목해야 합니다. 이 시점에서 성장 지수는 향후 4년 동안 가치 지수에 대한 선두를 되찾았습니다.
- COVID 이전 기간에 연준은 이미 전환을 시작했습니다.적응에 대한 중립 정책. 이것은 가치에 대한 성장 지수의 첫 번째 반등의 시작을 표시했습니다. COVID 속 충격 요법은 이러한 움직임을 강화했습니다.
- 2021년부터 연준은 충격을 종식시켰습니다.치료와 2022년에는 통화 조건을 강화하기 위해 움직였습니다. 이는 닷컴 붕괴 이후 두 번째로 큰 성장 반전입니다.
여기서 보여주고 싶은 것은전환점을 식별하는 것은 통화 조건의 가속 및 감속에서 정말 중요한 단계입니다. 그렇기 때문에 무엇에 투자하든 매크로 환경을 무시할 수 없습니다. 자산에 자금을 배분할 때 거시경제 상황을 무시하는 것은 일기예보를 만들 때 계절을 무시하는 것과 같다. 이렇게 하면 중요한 정보를 놓치게 됩니다. 거시적 계절적 요인을 무시하지 마십시오.
현재 매크로 시즌은 매우 분명합니다.
- 금전적 조건이 빡빡합니다.
- 세계 경제가 어려움을 겪고 있습니다.
매크로 날씨 측면에서 다음과 같이 번역됩니다.
- 부채에 의존하는 모든 것이 위험에 처해 있습니다.
- 성장 자산에 대한 수익률은 약할 가능성이 높습니다.
- 변동성 급증/유동성 위기의 위험이 높습니다.
디지털 자산은 매우 새로운 자산 클래스이며,지금까지는 부드러운 통화 조건에서만 존재했습니다. 이것은 그들이 오늘날과 같은 상황에 어떻게 반응할지 추측할 수 있을 뿐이라는 것을 의미합니다.
그들의 관계에 대해 우리가 알고 있는 것을 바탕으로성장 자산이 가까운 장래에 급격하게 증가할 것이라고 기대할 수는 없습니다. 또한 다른 것과 동일한 변동성 위험이 있습니다.
진정한 안도감은 변화에서 올 수 있습니다.주식 가치에 대한 상관관계 패턴. 이것은 또한 당신에게 훌륭한 성과를 보장하지는 않지만 적어도 지속적인 마이너스 수익의 기회는 낮아질 것입니다.
따라서 오늘 설명된 위험 자산의 두 가지 범주 및 이들 간의 차이점과의 상관 관계는 가까운 미래에도 여전히 유용할 수 있습니다.
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