일정한 양의 배출량을 가진 cryptocurrency 시장에서 모든 altcoins 이후 치열한 경쟁이 지배합니다. 지배적 인 명성의 그림자 속에 존재하며유동성 및 비트 코인의 무조건적인 시장 지배력. Bitcoin이 가지고있는 선구적인 이점과 긴밀한 통화 정책은 의심 할 여지없이 희소 한 디지털 자산의 새로운 시대의 리더입니다. 투자자의 관심을 끄는 문제는 고정 발행량 및 결정적 공급 곡선을 가진 알트 코인이 성공적인 경쟁 또는 비트 코인과 공존 할 가능성이 있는지 여부입니다. 이러한 자산이 하드 통화가 될 수 있습니까? 아니면 비이성적 인 자본 분배의 예일 뿐입니 까?
이 기사에서는 관찰 현금을 비교합니다.비트 코인, 비트 코인, 비트 코인 캐시, 대시 및 감소 된 보너스는 비트 코인 히스토리 데이터만을 대상으로 한 연구를 바탕으로 PlanB가 개발 한 주식 대 흐름, S2F 자산 개발의 비율에 대한 보너스입니다. 이 모델은 비트 코인 데이터의 많은 서브셋을 확인할 때와 상관없는 귀금속 시장과 비교할 때 매우 높은 (최대 95 %) 상관 계수를 나타 냈습니다.
부족
측정 값으로 주식 대 성장 비율희소성은 원자재 자산 (특히 귀금속)과 고정 된 배출량을 가진 암호 화폐 시장과 관련하여 큰 관심을 끌고 있습니다. Sayfiddin Ammus는 책에서 돈의 역사적 진화의 맥락 에서이 개념을 자세히 설명했습니다. "비트 코인 표준"여기서 부족한 자산은 주식 대 성장률이 높기 때문에 현금 보너스를 개발하는 것으로 나타났습니다.
Nick Szabo는이 아이디어를 완벽하게 공식화했습니다.자산 화폐 프리미엄을 달성하기 위해 피할 수없고 상당한 생산 비용이 필요하다는 것을 설명하는 "가변 가치"개념을 사용합니다.
“골동품, 시간 및 금의 공통점은 무엇입니까? 그들은 원래 또는 놀라운 역사 때문에 비싸고,이 높은 가치는 위조하기 어렵다”-Nick Szabo (2008).
"귀금속 및 물체수집품은 제작 비용이 높기 때문에 위조되지 않은 희소성이 있습니다. 같은 재산은 한때 돈으로도 소유되었으며, 그 가치는 대체로 제 3 자에게 의존하지 않았습니다.”-Nick Szabo (2005).
부정 할 수없는 가치
개체의 위 변할 수없는 값 (값)은 실제 생산 비용이나 개체 생성 불가능에 기인합니다.
다음은 위조 된 가치에 대한 주목할만한 몇 가지 예입니다.
- Banksy의 파쇄 된“풍선이있는 소녀”는 작가의 특징적인 내러티브, 사회적, 맥락 적 자본을 보유하고 있으며 창작 순간은 독특합니다. (독 특성)
- 금광을 만들고 운영하려면상당한 자본 투자 및 운영 비용뿐만 아니라 현장의 탐사 및 개발에 필요한 많은 시간과 인적 노력. 원소로서의 금도 원자 특성으로 인해 지구상에서 흔하지 않습니다. (높은 희소성)
- 작업 증명 알고리즘으로 비트 코인 보장필요한 양의 컴퓨팅 리소스와 전기를 소비하지 않고 해제 할 수 없습니다. 나카 모토 사토시의 흠 잡을 데없는 개념은 독특한 원산지 역사의 잘못된 특성과 높은 물리적 추출 비용을 결합하여 전례없는 디지털 희소성을 창출합니다. (극소 부족)
부정 할 수없는 가치가 필요하다이 자산은 가치를 보존하는 수단이라고 주장하는 "경고 한 돈"을 화폐 공급이 쉽고 상대적으로 저렴하게 조작 될 수있는 통화와 구별하기 때문에 진정한 현금 보너스를 생성하기위한 조건. 피아트 통화는 생산량에 대한 실제 제한이 없기 때문에 희소 한 것으로 간주 될 수 없으며 중앙 당국은 거의 제로 비용으로 인플레이션 율을 통제 할 수 있습니다.
암호화 자산의 경우 몇 가지 특성이 있습니다생산의“고비용”을 위조 할 수있는 기회가 개방되어 있기 때문에 자산이 부족한 자산에 대한 고려를 논리적으로 배제하는 존재 :
- 제한된 수의 실체가 화폐 공급을 통제하거나 인플레이션 율을 조작 할 수있는 중앙 집중식 동전.
- 코인은 창조시의 어려움발행량 규정 및 새로운 코인 발행 일정 결정에 규정되어 있으며, 이는 화폐 규제 권을 한 기관의 손에 넘겨주기 때문입니다.
- ICO에 대한 사전 판매 및 판매를 통한 문제로 인해 이러한 코인 생성 비용은 거의 제로입니다.
- 보안 시스템에 지속적인 에너지 소비 및 작업 증명이 필요하지 않은 코인은 생산 비용이 중요하지 않습니다.
- 시스템을 공격하고 상대적으로 저렴한 비용으로 동전을 발행 할 수있는 파렴치한 행위자로부터 보호 할 수있는 보안 보일러가 부족합니다.
분석을 위해 선택된 Altcoins
이 기사의 기본 가정은Satoshi Nakamoto의 부적절한 개념을 재현 할 수 없기 때문에 암호 화폐 자산은 비트 코인과 비교할 수없는 위조되지 않은 동전 생산 비용을 가져야한다는 사실에 있습니다.
따라서이 문제를 연구하기 위해다음의 알트 코인은 대소 문자가 고정되어 있고 발행량이 고정되어 있고 결정되지 않은 릴리스 일정이있어 미확정 가치가 경쟁력있는 현금 보너스를 창출하기에 충분한 조건인지 여부를 평가합니다. 아래 표는 각 블록의 추출 (및 코인 생성)에 필요한 위조 된 값에 대한 정보를 제공합니다.
PlanB는 최근 몇 가지 훌륭한 개최비트 코인의 준비금 대비 성장률과 네트워크의 가치 (시가 총액) 간의 관계에 대한 연구. 이 연구는 cryptocurrencies와 귀금속 시장 사이에 상관 계수가 95 % 인 전력 법 관계가 있음을 보여주었습니다. 추가 분석에 따르면 모델의 대응 관계는 Bitcoin 데이터의 많은 하위 집합을 대체하여 (손실 동전, 다른 시간 척도 등을 고려하여) 전력 의존성 법칙에 따라 비슷한 분포를 산출 할 정도로 충분히 신뢰할 수 있음을 보여주었습니다.
이 연구의 결과는희소성 (주식과 성장률의 비율로 측정 됨)은 인간의 가치 인식에 큰 영향을 미치며, 이는 자산 가격에 반영된다.
전력 의존성 사례는 드물지만이들은 지진 규모 분포와 발생 빈도 또는 생물학적 다양성의 거리와 분포에 따른 지구 궤도 속도의 변화와 같은 자연 현상을 설명하는 중요한 관계입니다. 또한 전력 의존성은 관찰 된 많은 인간 행동 분포, 인구 및 인구 통계 밀도, 심지어 재정적 안녕의 분포에서도 추적됩니다.
PlanB 모델 인 Bitcoin의 주식 대 성장률과 시장 가치 간의 권력 관계
자연 현상
비트 코인은 가장 유기적 인 자산 중 하나입니다.세계가 본 자유 시장. 10 년이 채되지 않아 암호 해독 파티에서 자본금 제로화에서 320 억 달러 이상의 자산으로 성장했습니다. Bitcoin은 돈으로의 신뢰성을 바탕으로 사람들에게 유용한 서비스를 제공함으로써 가치를 얻었습니다.
채택은 필수 사항이 아니며 사용자는 자발적으로이 선택을합니다.
접근 가능한 정보의 시대에 Bitcoin은 아름답습니다.수백만 명의 사람들의 관심과 투자를 유도했습니다. Bitcoin이 희소성과 인간의 가치 인식 사이의 관계에 대한 일종의 "중심 중심"이되었다고 가정하는 것이 합리적입니다. 비트 코인은 다른 희소 자산을 비교할 수있는 자연 현상이라고도합니다.
알트 코인 및 현금 보너스
2017 년 cryptocurrency 시장에서 매니아의 단계 대체로“다음 비트 코인”을 만들고자하는 것은 비현실적인 욕구의 구체화 였는데, 이는 명백하게, 이러한 자산의 시장 가치 평가에 영향을 미쳐 (과대, 유동성 이벤트 등을 통해) 본질적인 가치에서 벗어났습니다. 또한, 이들 코인 중 다수는 알트 코인 데이터만을 기준으로 지표 변화의 역학을 적절하게 평가하기에 충분한 기간 동안 데이터를 가지고 있지 않습니다.
따라서 나는 합리적이라고 생각하지 않거나S2F와 시장 가치 간의 유기적 관계는 해당 데이터 만 사용하여 각 altcoin에 대해 개별적으로 결정될 수 있습니다. 개별 알트 코인의 데이터를 사용하여 S2F 계수와 자본화 사이의 관계를 설정하려는 Stefan Liver와의 논의에서 PlanB는 그다지 확신하지 않고 이것을 낮은 상관 관계로 정의합니다.
그러나 내가 더 많이 찾는 입장S2F 계수의 미가공 데이터, 각 알트 코인에 대한 시가 총액 데이터와 비트 코인의 "중심 중심"간의 비교에 근거하여 설득. Bitcoin의 전력 의존성과 관련하여 최고의 성능을 가진 Altcoin은 유형의 현금 보너스를 갖는 것으로 간주 될 수 있습니다. 반대로 저 가치 동전은 자유 시장 지원을 즐기지 않으며 위조 된 가치는 지속적인 수요 성장을 유지하기에 충분하지 않을 수 있다고 생각합니다.
고정 된이 altcoin 그룹의 경우발행량에 따라, 배출량과 시가 총액에 대한 측정 데이터를 기반으로 시간에 따른 주식 대 성장률을 Coinmetrics.io에 따라 계산했습니다. 해싱 속도와 기타 자연 편차의 차이를 감안할 때 28 일 평균을 사용하여 더 명확한 시각화를 얻기 위해 주식 대 성장 비율을 계산했습니다. 결과는 절반으로 줄어든 결과 및 관측점에 대해 약간의 왜곡이 발생합니다. )
고정 발행량을 가진 선택된 알트 코인의 주식 대 성장률 (28 일 평균) 및 시가 총액 비율. (데이터 : coinmetrics.io)
이 데이터 세트는S2F 계수를 결정하기 위해 등록 된 시가 총액과 예상 일일 배출량 (일정한 값으로 365 일 동안 예상 됨)에만 적용됩니다. 추가 가정이 없습니다.
이 연구에서 각 동전과 프랙탈의 데이터 포인트를 "중심 중심"과 비교하여 여러 가지 관찰을 할 수 있습니다.
- 비트 코인의“중력 중심”은 실제로그것은 거의 모든 자산이 수렴하거나 적어도 수명주기 내내 경향이있는 추세선의 중심이되는 것처럼 보입니다.
- "중심 중심"주위에 떠 다니는 비트 코인각 시장주기는 절반 동안 줄과 일치합니다. 데이터 포인트는 매우 유기적이며 변동이 반올림되어 가격의 자연적 특성을 나타냅니다.
- 라이트 코인도이 라인 주위에서 변동합니다Bitcoin과 마찬가지로 절반이 무게 중심에 가까워집니다. Litecoin의 행동은 훨씬 덜 유기적이며 가격에 영향을 미치는 더 많은 "이벤트"가 발생하여 둥근 Bitcoin 변동 대신 값의 급격한 변화가 발생합니다.
- 비트 코인 캐시가 가장 많이 겪은 것 같습니다달성 할 수있는 현금 보너스가 크게 감소하고 S2F 계수 값의 스프레드는 해시 레이트의 불안정성을 나타내며 불규칙한 동전 발행을 초래합니다.
- 대시는 현금 보너스가 상대적으로 약합니다.시장 평가 가치는 몇 지점에서만 선을 만났습니다. 대략 월별 마스터 노드 지급 블록으로 인해 대시 데이터에는 시각적 특이 치가 있으며 평균 28 일을 사용하여 매끄럽게 처리됩니다. 배출주기가 더 매끄럽고 반감이 없기 때문에 BTC, LTC 및 BCH에 비해 데이터 포인트의 흐름이 더 일정 해 보입니다.
- 거부 된 현금 보너스는 센터 이상으로 유지됩니다비트 코인 (Bitcoin)을 포함한 다른 동전보다 중력”의 수명과 관련된 시간이 더 길고 더 길다. 부드러운 릴리스 곡선 덕분에 2019 년에 Decred가 중간 선 바로 아래에 통합 된 데이터가보다 일관성있는 것으로 보입니다. 이는 PoS 티켓에 대한 지속적인 수요로 인해 Decred 관리 시스템에 참여할 권리와 PoS 마이닝에 대한 보상을받을 수 있기 때문입니다.
통화 변동성
이러한 관찰을 더욱 공식화하기 위해, 나는동전의 수명을 결정하기 위해 각 동전의 시장 가치가“무게 중심”보다 높은 일 수를 계산하여 동전은 뛰어난 현금 보너스를 유지했습니다. 나는 또한“통화 변동성”또는 각 동전이 시간이 지남에 따라 현금 보너스를 유지할 수있는 능력을 나타내는 지표로이 라인의 최대 및 최소 편차에주의를 기울였습니다. 이 연구는 PlanB가 제시 한 S2F 계수와 유사합니다.
자산 수의 성장에 대한 주식 비율의 그래프에서 "중심 중심"편차
대시와 비트 코인 캐시는 상당한 영향을 받았습니다평균 가치에서 감소, 이는 오랫동안 견고한 현금 보너스를 유지할 수 없음을 나타냅니다. 현재까지 Bitcoin Cash는 가장 약한 것으로 나타 났으며 평균 값과 관련하여 36 % 성장한 다음 한 번만 증가했습니다. Bitcoin Cash는 현금 보너스가없는 자산으로 할인되어 거래되어야하므로 고정 발행량으로 부족한 돈의 형태로 매력이 부족하다고 기대하는 것이 합리적입니다.
비트 코인과 라이트 코인은 정상이었습니다베어 마켓 기간 동안 1000 %에서 2000 % 사이의 평균값과 다른 코인 (비트 코인 캐시 제외)의 평균 가치 편차는 평균 성장률보다 평균 90 % 높았습니다. 고정 된 양의 배출량을 가진 자산의 예상 변동성을 감안할 때 특히 Bitcoin의 지배력을 고려할 때 합리적인 지침이라고 생각합니다.
이 연구에서 Decred는다른 많은 동전들. 그는 현금 보너스를 Bitcoin보다 2 배 이상 길 렀을뿐만 아니라 2018 곰 시장의 대부분에 대해 -226 %의 현저한 최대 음수 편차 로이 보너스를 유지했습니다. 이는 비트 코인보다 10 배 작으며 일반적인 편차 크기는 -2000 %입니다.
이것은 Decred가 유치 할 수 있음을 시사합니다조사 된 모든 자산 중 가장 강력한 현금 보너스. 이는 명백히 스테이크 증명 티켓에 대한 수요와 Decred 관리 시스템에 참여한 결과이며, 이는 곧 가용 한 DCR 제안의 50 %가 될 것입니다. 이는 티켓에 대한 수요 (따라서 프로토콜에 대한 소유권 및 참여)가 구매에 대한 신뢰할 수있는 수요의 원천이며 DCR의인지 부족에 큰 영향을 미침을 확인합니다.
이것은 Dash와 흥미롭게 대조됩니다.마스터 노드를 통한 관리 시스템으로, 마스터 노드 소유자는 계정에서 1000 DASH를 잠 가야합니다 (작성시 $ 81,500). 이는 특히 사회에서 가장 광범위한 계층의 대표자 시스템에 진입하는 데 큰 장애가 될 수 있습니다. 특히 Decred에 사용 된 티켓 시스템과 비교할 때 오늘날 120-130 DCR ($ 3600-3900)이 필요합니다. 여러 소유자. 동전에 대한 수요의 동인으로서 인식 된 희소성과이 메커니즘에 대한 추가 연구는 그러한 성능 차이에 더 많은 빛을 비출 수 있습니다.
결론 관찰
이 연구는비트 코인의 유기적 성장과이 자산에 대한 높은 신뢰도는 주식 대 성장률 (흉터)과 가격으로 표현 된 인간의 가치 인식 사이의 관계에 대해 일종의 "중심 중심"을 만들었습니다. 따라서 비트 코인은 현금 보너스를 위해 경쟁하는 모든 암호화 자산을 평가하는 표준으로 간주되어야합니다.
Altcoin mania 2017 및 상대적으로 작은알트 코인의 수명은 데이터를 어느 정도 왜곡시키는 것이므로 각 동전의 매장량 대비 성장률에 대한 연구는 대표적이지 않을 수 있습니다. 이 가정은 새로운 시장주기가지나면서 주기적으로 검토해야합니다.
5 개의 큰 암호화 자산의 데이터와Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash, Dash 및 Decred와 같은 고정 된 배출량으로 altcoin 통화 프리미엄이 Bitcoin의 "중심 중심"과 비교하여 어떻게 발전하고 있는지 확인할 수 있습니다.
오늘날 비트 코인은 아마도 모든 금융 자산 중에서 가장 유기적이고 부인할 수없는 중요한 현금 보너스를 가지고 있다고 결론 지을 수 있습니다.
이 연구에 따르면 라이트 코인비트 코인과 비교할 수있는 역 동성을 보여 주었지만 자신감이 떨어졌으며 앞으로도 프리미엄을 유지할 수 있을지에 대해 계속 확인해야합니다. 이를 근거로, 추측 이외의 다른 목적으로 비트 코인 대신 라이트 코인을 보유하는 데 이점이 없습니다.
마찬가지로, 나는 불안하다강력한 하락의 에피소드와 권력 법 의존성에 대한 평균값 미만의 차트의 일반적인 위치를 고려하여 가치를 보존하는 수단의 역할 후보로 돌진하십시오. 배출 일정의 메커니즘과 결함 추진자인 대시 자극의 구조에 대한 추가 연구는이 동전의 변화의 역학에 더 많은 빛을 비출 수 있습니다.
Bitcoin Cash는 분명히 현금 보너스를 보유 할 수 없으며이 데이터 세트와 분석 결과를 기반으로 화폐 자산으로 안전하게 무시할 수 있습니다.
오늘 거부시간이 지남에 따라 현금 보너스를 유지할 수있는 놀라운 능력과 함께 가장 흥미롭고 유망한 지표. 가장 중요한 것은이 연구에서 평가 된 모든 측정치 (평균값 이상 유지 및 금전적 변동성)에서 Decred의 결과는 비트 코인을 크게 능가했으며, 이는 가치 보존 수단의 역할에 대한 잠재적 후보를 평가하는 데 큰 관심을 가질 수 있습니다.
고지 령 준수DCR이 설득력있는 현금 보너스를 개발할 수 있다고 간증하며, 현재 시장이이 순간을 과소 평가한다고 생각합니다. 그러나 Decred의 기본 속성이 눈에 띄는 차이가 있지만 Bitcoin의 기본 속성과 매우 가깝기 때문에 연구중인 지표가 떨어지지 않고 유동성이 증가하며 시장이 성장 요인에 기대하는 경우 DCR은 상당한 관심을 끌 것입니다 .
면책 조항 :이 기사의 어느 것도 투자 또는 거래 조언으로 해석되어서는 안됩니다.
