Les crypto-monnaies seront-elles terminées?

Un de mes amis, pendant la guerre dévastatrice de la puissance de calcul du Bitcoin Cash, a fait remarquer avec désinvolture : « MaisBitcoin se négocie maintenant moins cher que de dépenser de l'argentl'exploitation minière? N'y a-t-il pas un seuil de prix minimum? »Malheureusement, les crypto-monnaies n'ont pas de seuil inférieur - tout comme un seuil supérieur. Essayons d'analyser un peu plus cette question.

Essayer d'articuler ce qui motive les prixLes crypto-monnaies dans un sens ou dans l’autre - c’est comme prédire l’avenir à partir de feuilles de thé: on peut tout voir. Les coûts d'extraction de Bitcoin varient selon les pays et les chiffres dont nous disposons ne sont, au mieux, qu'une estimation approximative. Il n’existe pas d’office statistique ou d’auditeur centralisé mesurant le coût de l’électricité et des équipements et recevant un chiffre qui représente avec exactitude les coûts de l’exploitation de Bitcoin - ou de toute autre crypto-monnaie. Mais, selon les estimations disponibles, les analystes ont suggéré que le prix minimum du bitcoin se situe entre 4 500 et 6 500 dollars. Cependant, ces estimations ne tiennent pas compte du fait que le coût marginal de la simple déconnexion de machines d'extraction Bitcoin est égal à zéro. Il n'y a que des coûts en capital payés d'avance pour l'équipement minier. Si nous ajoutons à cela que les mineurs de crypto-monnaie peuvent déjà déprécier leur équipement lors des cycles de croissance des prix précédents, il n’existe en fait aucun seuil plus bas. Les mineurs de Bitcoin peuvent simplement éteindre leur équipement et cesser de consommer de l’électricité.

A cela s'ajoute le constat que pourIl n’y a pas d’acheteur de dernier recours pour Bitcoin. En raison de la décentralisation, il n’existe aucune autorité unique capable de maintenir la valeur du Bitcoin par rapport au dollar. Dans le cas des monnaies gouvernementales, les pays absorbent généralement (en fonction de leur objectif final) des quantités excédentaires de leur monnaie pour éviter une dépréciation, ce qui rend les importations d’un coût prohibitif. De même, lorsque la monnaie d’un pays augmente, les exportations deviennent prohibitives, de sorte que les banques centrales commencent à imprimer de la monnaie.(one way - octroi de prêts aux banques via une fenêtre d’escompte)dans l'espoir que l'augmentation de l'offre freinera la hausse de la monnaie. Les économistes et les banquiers centraux les plus intelligents s’efforcent de trouver un équilibre délicat. Mais Bitcoin ne bénéficie pas de ce privilège.

En outre, les investisseurs ont maintenant de nombreuses raisonschoisir des dollars. Depuis les conséquences du Brexit jusqu’au krach fiscal potentiel de l’Italie, l’Europe semble extrêmement volatile. Cependant, ce continent abrite deux grandes monnaies mondiales - l'euro et la livre sterling - qui ont récemment perdu de leur valeur par rapport au dollar. Le yen japonais, qui complète le panier des devises les plus recherchées au monde, n’a que légèrement mieux réussi. Malgré le sommet de mars par rapport au dollar, alors que l’économie japonaise affichait les premiers fruits d’un renversement de tendance, le yen est revenu à peu près au même niveau qu’il avait commencé l’année. L’or, généralement perçu comme une valeur refuge en période d’instabilité économique, a perdu de son attrait, les investisseurs privilégiant les actions et autres investissements risqués à la recherche de meilleurs rendements, mais maintenant que la volatilité est revenue, les investisseurs se dirigent à nouveau vers le dollar.

Cependant, chaque crise est légèrement différente, doncla crise à venir – à laquelle beaucoup s’attendent apparemment maintenant – sera également différente des précédentes. Il existe déjà un certain nombre de signes indiquant une augmentation de la volatilité(précurseur typique de la crise).

Avec le système économique mondial actuel,qu'on le veuille ou non, le dollar domine. Que vous souhaitiez acheter du jus d’orange congelé ou du fréon, les prix mondiaux des biens sont généralement fixés en dollars. Même la valeur des crypto-monnaies est mesurée en dollars. Et, puisque le système mondial actuel est alimenté par les dollars, il peut être l'un des signes d'instabilité économique imminente. Une façon de mesurer cette volatilité consiste à déterminer la valeur ajoutée que les banques facturent pour échanger une devise contre une autre sur le marché des dérivés. Au plus fort de la crise, les institutions financières et les investisseurs sont pressés d'obtenir des dollars pour financer des obligations en dollars, telles que des effets de commerce ou des comptes de commerce. La marge dans de tels cas augmente généralement, en particulier vers la fin de l’exercice, lorsque les banques souhaitent réduire le montant des instruments dérivés en dollars dans leur bilan à la veille de la saison considérée. Mais si ces chiffres commencent à déformer en dehors de la saison de déclaration, cela peut indiquer que les banques veulent réduire leurs passifs et utiliser des dollars - et c'est peut-être ce que l'on observe actuellement.

Stocks technologiques et stocks ditsFAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google) ont également chuté de leurs hauts. Les traders ont réduit leurs positions sur les favoris du marché boursier et leurs prix ont commencé à être remis en question.

Ne vous attendez pas à ce que la volatilité soit contournéecôté crypto-monnaie, y compris bitcoin. Même si les actions de FAANG ne peuvent pas éviter de fortes ventes, alors qui a dit que les crypto-monnaies, également étroitement liées à la technologie, contourneraient cela?

Cependant, établir des parallèles entre eux est prématuré.

Les marchés de la crypto-monnaie sont encore relativement jeuneset on croit que la manipulation est commune ici. Comment tout ce chaos mérite-t-il d'être considéré? Est-ce une opportunité pour les investisseurs avisés de s’emparer d’une crypto-monnaie haussière?

Il y a un certain nombre de raisons pour faire preuve de prudence danspériodes d'incertitude similaires. Pour que les prix des crypto-monnaies puissent récupérer, il faut que les dollars y affluent, et ces dollars doivent provenir de quelque part. Lorsque les prix des actions et de l’immobilier ont régulièrement augmenté, les investisseurs n’avaient aucune raison d’investir dans une nouvelle catégorie d’actifs extrêmement spéculative. Et depuis que la hausse des taux d’intérêt de la Fed est devenue une réalité, les coûts de financement augmentent. Dans ce contexte, les investisseurs peuvent décider qu'il est prudent de conserver des liquidités, mais pas pour des liquidités, mais pour le bon vieux dollar. Malgré la fraude boursière, l’économie américaine continue de croître lentement. Le taux de chômage est à son plus bas niveau et les premiers signes de croissance des salaires apparaissent, ce qui indique généralement des pressions inflationnistes. Et comme les investisseurs commencent maintenant (plus que jamais auparavant) à douter des objectifs de profit et de revenu, ainsi que des prix, il n’est donc pas surprenant que les dollars quittent les crypto-monnaies, qui restent un objectif d’investissement spéculatif.

Compte tenu de ces considérations macroéconomiques, il est peu probable qu'un fonds indiciel approuvé par la Securities and Exchange Commission ou une augmentation de son adoption entraîne un afflux plus important de fonds dans les crypto-monnaies.

Cela signifie-t-il qu'il est temps que les partisans de la crypto-monnaie abandonnent et retrouvent un travail normal? À peine.

Il ne se passe pas un jour sans qu’on parle des crypto-monnaiesl'une ou l'autre publication financière majeure, comme le Wall Street Journal, CNBC, Forbes, Fortune, Bloomberg ou le Financial Times. En marge du Singapore Fintech Festival, pas si conclu, nul autre que la directrice générale du FMI, Christine Lagarde, a plaidé pour que les banques centrales émettent leurs propres monnaies numériques. Les bourses de Singapour à Sao Paulo envisagent de symboliser les actions pour accélérer les transactions. Les entreprises de logistique testent des systèmes de suivi basés sur la blockchain, et les compagnies d'assurance comme MetLife expérimentent même leurs propres contrats intelligents. Des dizaines de sociétés de technologie financière travaillent discrètement sur des solutions de conservation pour le trading de crypto-monnaies, et certaines plus publiquement, comme dans le cas de Fidelity Investments, l'un des plus grands gestionnaires d'actifs au monde. Le Chicago Board Options Exchange et le Chicago Mercantile Exchange ont été parmi les premières grandes bourses à proposer le trading de dérivés Bitcoin. Indépendamment des prix, la quantité de ressources humaines et financières investies dans ce secteur est stupéfiante, surtout si l'on considère la possibilité d'une baisse des prix des crypto-monnaies.(au moins à court terme).

Un autre problème est celui des préjugés.confirmation. Le Bitcoin et ses proches n'ont vraiment fait leur apparition que lorsque le prix a atteint 20 000 dollars fin 2017. Et il est compréhensible que les gens se soient précipités vers lui : tout le monde aime les gagnants. Mais qu’en est-il du fait qu’il n’y a pas si longtemps (et il n’y a vraiment pas si longtemps), le Bitcoin se négociait à 200 $ ? Pour tout actif, pas seulement numérique, la façon dont vous le percevez est étroitement liée aux revenus qu’il génère. Il est naturel d’éviter quelque chose qui vous a causé beaucoup de problèmes, et les médias regorgent d’histoires sentimentales selon lesquelles vous avez été ruiné par la spéculation sur les cryptomonnaies. Mais chaque pièce (sans jeu de mots) a deux faces, et il y a également eu de nombreux gagnants dans l’espace crypto. Malheureusement, étant donné l’immaturité relative des marchés des cryptomonnaies, les graphiques et les prix ici ressemblent un peu à de la bonne aventure. Ce serait plus simple si quelqu'un pouvait assurer :"Calmement, nous avons déjà vu cela"- mais que cela vous plaise ou non, c'est impossible. Nous n'avons tout simplement pas assez de données empiriques, de prix historiques ou de matrices de corrélation pour dire quand le fond ou le pic a été atteint. Comme Winston Churchill a déclaré:

“Ce n'est pas la fin. Ce n'est même pas le début de la fin. Mais peut-être que c'est la fin du début. "

Ces mots sont maintenant plus pertinents que jamais pour les marchés de la crypto-monnaie.

</ p>