27. Februar 2024
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Das härteste Gut der Welt ist seltsamerweise das Virtuelle

In den letzten Monaten waren wir mit wachsenden finanziellen, handelspolitischen und politischen Problemen konfrontiertInstabilität, die zu einem Anstieg führteBesorgnis über den Beginn eines großen globalen Wirtschaftsabschwungs. Der Handelsstreit zwischen den USA und China, der Brexit und andere politische Unruhen in Europa, ein weiterer Staatsbankrott und die Einführung staatlicher Kapitalkontrollen in Argentinien sowie Fragen im Zusammenhang mit der Rolle der Zentralbanken und ihrer Unabhängigkeit, — All dies hat die Märkte begeistert.

Während Sie versuchen, die Dinge zu klärenAufgrund dieser Ereignisse und der Vielzahl von Erklärungen und Meinungen, die verschiedene Indikatoren wie die umgekehrte Zinsstrukturkurve und die negativen Zinssätze für Hypotheken für die künftige Wirtschaft bedeuten können, werden Sie auf jeden Fall Empfehlungen zur Umwandlung Ihres Anlageportfolios in „solide Vermögenswerte“ hören.

Und das nicht ohne Grund, denn solide Vermögenswerte wie Gold zeigen in Zeiten wirtschaftlicher und finanzieller Instabilität gute Ergebnisse (Abbildung 1).

Abbildung 1: Goldpreise stiegen während wirtschaftlicher Abschwünge häufig *

Graue Balken stellen wirtschaftliche Abschwünge in den USA dar; Der Goldpreis wird in US-Dollar ausgedrückt. : Twitter @obiwankenobit

Aber was ist ein solides Gut? Und warum ist Bitcoin (BTC), obwohl es vollständig virtuell ist und Transaktionen damit über das Internet abgewickelt werden, vielleicht das „solideste“ Gut der Welt?

Harte (materielle) und weiche (immaterielle) Vermögenswerte

Solides Vermögen wurde traditionell definiert alsSachwerte oder physische Güter wie Gold, die für ihre zuverlässig begrenzte Verfügbarkeit bewertet werden. Sie stehen im Gegensatz zu „Soft Assets“ wie Fiat-Währungen, Aktien und Anleihen, deren Angebot mit nur einem Knopfdruck auf einer Computertastatur schnell erhöht werden kann. Soft Financial Assets können auch restrukturiert oder ausgefallen sein, Dividenden und Gewinne reduzieren oder andere (manchmal willkürliche) Veränderungen bewirken, die den langfristigen Wert beeinträchtigen.

Erfahrene Investoren im Laufe der Geschichtesich auf solide Vermögenswerte stützen, um Risiken zu managen und den langfristigen Wert in Situationen der Instabilität und des wirtschaftlichen Abschwungs zu sichern, in denen das Angebot an vielen Soft Assets traditionell zunimmt und damit deren Wert nach unten drückt.

Was macht Bitcoin knapper als Immobilien oder Gold?

Solide Vermögenswerte sind seitdem wieder in ModeZentralbanken in Ländern wie China, Russland, Indien und der Türkei kaufen große Mengen Gold. Schätzungen zufolge haben die Zentralbanken erst im ersten Quartal dieses Jahres 145,5 Tonnen Gold erworben, 68% mehr als im gleichen Zeitraum des Jahres 2018.

Wir haben auch legendäre Investoren wie zWie Ray Dalio, der Gründer des weltgrößten Hedgefonds, empfahl er kürzlich, in Gold zu investieren (mehr in Gold investieren). Es überrascht nicht, dass der Goldpreis in den letzten fünf Monaten um 16% gestiegen ist.

Wir haben jahrhundertealte Daten über den Wert von Goldund seine traditionelle Rolle als Wertevorrat und sicherer Hafen. Aufgrund seiner physischen Beschaffenheit und der unzähligen nachgewiesenen Möglichkeiten, Gold zu verwenden, dient es nicht nur zur Werterhaltung (z. B. Schmuck, Industrieprodukte), sondern ist unserer Meinung nach eine Ergänzung zu Bitcoin und steht nicht im Wettbewerb mit ihm.

Mit anderen Worten, wir betrachten die optimistische Stimmung in Bezug auf Gold und Bitcoin nicht als sich gegenseitig ausschließend.

Wir sind nicht der Ansicht, dass sich bullische Gefühle in Bezug auf Gold und Bitcoin gegenseitig ausschließen.

Es ist jedoch wichtig, den Hauptunterschied zwischen Bitcoin und Gold hervorzuheben, der darin besteht, dass die Dynamik der Goldversorgung nicht festgelegt ist.

Wenn zum Beispiel früher Goldabbau warunrentabel, wenn der Preis steigt, kann sich das Angebot an Gold für den Markt erhöhen. Infolgedessen kann eine Erhöhung des Goldangebots auf dem Markt das weitere Wachstum seines Preises abschrecken.

Traditionelle solide Vermögenswerte, die anfällig für deflationäre Angebotsschocks sind

Die gleiche Dynamik des Goldangebots (höherPreis => Angebotssteigerung => (Abwärtsdruck auf die Preise) wirkt sich sowohl auf Silber als auch auf alle anderen traditionellen harten Vermögenswerte aus. Sogar das bestehende Angebot an Wohneigentum kann erweitert werden. Die Beispiele reichen von der heute regelmäßig stattfindenden Umwandlung von Einfamilienhäusern in Mehrfamilienhäuser bis hin zu exotischeren und futuristischeren Projekten.

Auch physische Güter wurden historisch exponiert.ein unerwarteter Anstieg des Angebots (manchmal als „Schock“ bezeichnet), der zu niedrigeren Preisen führt. Beispiele hierfür sind die Entdeckung großer Goldmengen Ende des 19. Jahrhunderts in Südafrika und die europäischen Studien und Eroberungen in Südamerika im 16. Jahrhundert, die den Goldpreis unter Druck setzten.

Wenn wir viel weiter schauen, können wir das sagen mitInnovationen wie der Abbau von Asteroiden, die mit wertvollen Mineralien und insbesondere Gold gefüllt sind, können einen schweren Angebotsschock verursachen.

Unbegrenzter Goldvorrat, aber eine begrenzte Anzahl von Bitcoins

Passen Sie das ständig wachsende vorhandene anGoldversorgung mit Bitcoin mit einer Emissionsobergrenze von 21 Millionen Einheiten („Münzen“). Das Bitcoin-Softwareprotokoll, das vor elf Jahren erstmals öffentlich eingeführt wurde, steuert ein festes und algorithmisch festgelegtes Gesamtversorgungsvolumen, das im Gegensatz zu Gold unabhängig von Preisänderungen ist.

Das ultimative Angebot von Bitcoin bedeutet, dass wennJemand besitzt einen bestimmten Prozentsatz der gesamten Bitcoins, diese Person wird immer mindestens diesen Prozentsatz besitzen. Bitcoin ist der einzige bedeutende Vermögenswert in der Geschichte dieser Immobilie, und sein verlässlich begrenztes Angebot ist der Grund, warum Bitcoin der schwerste Vermögenswert der Welt ist.

Das ultimative Angebot von Bitcoin ist unglaublichleistungsstarke Funktion. Wenn jemand einen bestimmten Prozentsatz der Gesamtmenge an Bitcoins besitzt, wird er immer mindestens diesen Prozentsatz besitzen.

Halbieren oder warum es im Laufe der Zeit weniger neue Bitcoins gibt

Die Anzahl der vorhandenen Bitcoins bleibt zwar erhaltenDerzeit wachsen ungefähr 86% aller jemals existierenden Bitcoins (18 Millionen von 21 Millionen Münzen existieren heute bereits). Heute wächst das aktuelle Angebot an Bitcoins mit weniger als 4% pro Jahr, und in den nächsten zehn Jahren wird die Wachstumsrate weiter sinken und unter 1% fallen.

Dies ist eine Verlangsamung bei der Erstellung neuer Bitcoins.Dies ist auf eine grundlegende Regel zurückzuführen, die in die Bitcoin-Software mit der Bezeichnung "Halbieren" (oder "Halbieren") eingearbeitet ist. Dabei wird etwa alle vier Jahre die Anzahl der neuen Bitcoins halbiert, die durchschnittlich alle 10 Minuten abgebaut werden.

Die nächste solche "Halbierung" wird vorausgesagtwird nächstes Jahr Mitte Mai stattfinden, wenn die Belohnung für jeden gefundenen Block („Mining“) von den derzeit etwa alle 10 Minuten erstellten 12,5 neuen Bitcoins auf nur 6,25 neue Bitcoins begrenzt wird (Abb. 2). .

Abbildung 2: Das Angebot an neuen Bitcoins verlangsamt sich mit der Zeit und ist auf 21 Millionen Münzen begrenzt *

Die Zahlen über und unter der X-Achse repräsentierendie Mining-Belohnung bzw. die Anzahl der „Blöcke“ (Pakete von Bitcoin-Transaktionen, die etwa alle 10 Minuten erstellt werden), die bei jedem Halbierungsereignis geschürft werden. Wie in der Y-Achsen-Legende angegeben, stellt die blaue Linie den gesamten vorhandenen Bitcoin-Vorrat im Laufe der Zeit dar (d. h. der Bitcoin-Vorrat nimmt zu, wenn neue Blöcke abgebaut werden). Die orangefarbene Linie zeigt den ungefähren Rückgang des jährlichen prozentualen Wachstums des bestehenden Bitcoin-Angebots im Laufe der Zeit. :Bitcoin-Uhr

Dann, um den Mai 2024 oderUngefähr vier Jahre nach der vorherigen Halbierung wird Folgendes passieren. Und wieder wird die Minenbelohnung halbiert, diesmal auf 3,125 neue Bitcoins, die alle 10 Minuten abgebaut werden. Und dann wieder um den Mai 2028 auf 1,5625 neue Bitcoins.

Und so weiter und so fort ...

Bis um 2140, wenn eine feste Grenze von 21 Millionen Bitcoins erreicht ist, wird der weitere Abbau neuer Bitcoins unmöglich.

Die nächste "Halbierung", wenn alle 4 Jahre das Angebot an neuen Bitcoins abnimmt, sollte um Mai 2020 erfolgen.

Während Bitcoin-Mining wird fortgesetztIn den nächsten über 100 Jahren, im Laufe des nächsten Jahrzehnts, werden bis 2030 mehr als 98% aller möglichen Bitcoins abgebaut. Mit anderen Worten, im Laufe der Zeit werden neue Bitcoins immer kleiner, bis die im Bitcoin-Protokoll festgelegte Endgrenze von 21 Millionen Münzen erreicht ist und die Erstellung eines neuen Bitcoins dort vollständig eingestellt ist.

Mehr als nur digitales Gold

Schon mehr als zehn Jahre als algorithmischDas spezifische Angebot von Bitcoin hat die Vorhersehbarkeit und Klarheit geschaffen, die die Anleger für die Aufrechterhaltung des Werts über einen langen Zeitraum wünschten und benötigten. Kombinieren Sie diese Dynamik mit der Portabilität, Sicherheit und Nützlichkeit von Bitcoin als Zahlungsmechanismus, und Sie haben ein unwiderstehlich attraktives Wertversprechen für Anleger, die verschiedene makroökonomische, politische und andere Arten von Risiken verwalten möchten. In der Tat hat Bitcoin in den letzten zehn Jahren bereits Millionen von Eigentümern und Nutzern angezogen, und die Wachstumsrate seiner Verbreitung übertrifft die des Internets und der PCs zusammen (Folie auf Seite 94).

In diesem Beitrag ging es zwar um die Funktion von Bitcoin alsAls knappes und solides Gut ist es erwähnenswert, dass es eine immer größere Rolle als breite technologische Plattform für die digitale Identifizierung und andere nicht monetäre Anwendungsfälle spielt. Wie wir in unserer kürzlich veröffentlichten Anlagethese diskutieren, unterschätzt die Vorstellung, dass Bitcoin nur „digitales Gold“ ist, sein volles Potenzial und die Gesamtgröße des Zielmarktes.

 

* Anmerkungen:

Abbildung 1: Twitter @obiwankenobit

Figur 2:Die Zahlen über und unter der X-Achse stellen die Mining-Belohnung bzw. die Anzahl der „Blöcke“ (Stapel von Bitcoin-Transaktionen, die etwa alle 10 Minuten erstellt werden) dar, die bei jedem Halbierungsereignis abgebaut werden. Wie in der Y-Achsen-Legende angegeben, stellt die blaue Linie den gesamten vorhandenen Bitcoin-Vorrat im Laufe der Zeit dar (d. h. der Bitcoin-Vorrat nimmt zu, wenn neue Blöcke abgebaut werden). Die orangefarbene Linie zeigt den ungefähren Rückgang des jährlichen prozentualen Wachstums des bestehenden Bitcoin-Angebots im Laufe der Zeit. :Bitcoin-Uhr

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