19. května 2024

Skončí kryptoměny?

Můj přítel během ničivé bitcoinové války o výpočetní sílu mimoděk poznamenal: „AleBitcoiny se nyní obchodují levněji než výdajetěžba? Není minimální práh cen? “Bohužel kryptoměny nemají nižší práh - stejně jako horní práh. Zkusme tuto otázku rozebrat trochu víc.

Snažím se vyjádřit, co řídí cenykryptoměny v jednom nebo druhém směru - je to jako předpovídat budoucnost z čajových lístků: můžete vidět cokoli. Náklady na těžbu bitcoinů se liší v závislosti na zemi a čísla, která máme, jsou v nejlepším případě pouze přibližným odhadem. Neexistuje žádný centralizovaný statistický úřad ani auditor, který by měřil náklady na elektřinu a zařízení a přijímal údaj, který přesně představuje náklady na těžbu bitcoinů - nebo jakoukoli jinou kryptoměnu. Na základě dostupných odhadů však analytici navrhli, že minimální cena bitcoinu je někde mezi 4 500 až 6 500 USD. Tyto odhady však nezohledňují, že mezní náklady na jednoduché odpojení těžebních strojů bitcoinů jsou nulové. Za těžební zařízení jsou předplaceny pouze kapitálové náklady. Pokud k tomu dodáme, že horníci kryptoměny již mohli své vybavení odpisovat během předchozích cyklů růstu cen, pak ve skutečnosti neexistuje nižší prahová hodnota - horníci bitcoinů mohou jednoduše vypnout své zařízení a přestat spotřebovávat elektřinu.

K tomu je třeba přidat postřeh, že proNeexistuje žádný kupec poslední instance pro bitcoiny. Kvůli decentralizaci neexistuje jediný orgán schopný udržet hodnotu bitcoinu vzhledem k dolaru. V případě vládních měn země obvykle (v závislosti na jejich konečném cíli) absorbují nadměrné množství své měny, aby zabránily znehodnocení, což činí dovoz neúměrně drahým. Podobně, když národní měna poroste, exporty se neúměrně prodraží, takže centrální banky začnou tisknout peníze(jednosměrně - poskytování půjček bankám prostřednictvím diskontního okna)v naději, že zvýšená nabídka zkrotí vzestup měny. Nejchytřejší ekonomové a centrální bankéři pracují na dosažení křehké rovnováhy. Bitcoin se ale této výsadě netěší.

Kromě toho mají nyní investoři mnoho důvodůvybrat si dolary. Od důsledků Brexitu po potenciální italský fiskální krach vypadá Evropa velmi nestabilně. Tento kontinent je však domovem dvou hlavních světových měn - eura a libry, které nedávno ztratily na hodnotě vůči dolaru. Japonský jen, doplňující koš nejvyhledávanějších světových měn, uspěl jen o něco lépe. Přes březnový vrchol vůči dolaru, když japonská ekonomika vykázala první plody chladného zvratu, se jen vrátil víceméně na stejnou úroveň, na které začal rok. Zlato, které je obvykle považováno za bezpečné útočiště v době ekonomické nestability, ztratilo svou přitažlivost, protože investoři upřednostňovali akcie a jiné rizikové investice při hledání lepších výnosů, ale nyní, když se volatilita vrátila, se investoři opět blíží k dolaru.

Každá krize je však trochu jiná, takženadcházející krize – kterou nyní zřejmě mnozí očekávají – bude také jiná než ty předchozí. Existuje již řada příznaků naznačujících zvýšení volatility(typický předzvěst krize).

Se současným globálním ekonomickým systémemať se nám to líbí nebo ne, dominuje dolar. Ať už chcete koupit zmrazenou pomerančovou šťávu nebo freon, globální ceny zboží jsou obvykle stanoveny v dolarech. I hodnota kryptoměn se měří v dolarech. A protože dolary jsou mazivem, na kterém běží současný globální systém, mohou být nárůsty dolaru jedním z příznaků hrozící ekonomické nestability. Jedním ze způsobů, jak měřit tuto volatilitu, je stanovení přidané hodnoty, kterou banky účtují za výměnu jedné měny za druhou na trhu s deriváty. Na vrcholu krize jsou finanční instituce a investoři ve spěchu, aby získali dolary na financování závazků denominovaných v dolarech, jako jsou obchodní papíry nebo obchodní účty. Rozpětí v takových případech obvykle roste, zejména ke konci fiskálního roku, kdy banky chtějí snížit objem dolarových derivátů ve své rozvaze v předvečer vykazovaného období. Pokud se však tato čísla začnou zkreslovat mimo vykazované období, může to znamenat, že banky chtějí snížit své závazky a jít do dolaru - a to je pravděpodobně to, co je nyní pozorováno.

Technologické zásoby a tzv. ZásobyFAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix a Google) také poklesly ze svých maxim, protože obchodníci snížili své pozice na favoritech akciového trhu a jejich ceny začaly být zpochybňovány.

Neočekávejte volatilitu, kterou obejdetekryptoměna, včetně bitcoinů. I když se zásoby FAANG nemohou vyhnout tvrdým prodejům, kdo řekl, že kryptoměny, také úzce související s technologií, to obejdou?

Kreslení paralel mezi nimi je však předčasné.

Trhy s kryptoměnami jsou stále relativně mladéa věří se, že zde je manipulace běžná. Jak stojí za zvážení všechen tento chaos? Je to šance pro chytré investory chytit se určité kryptoměny, která je býčí?

Existuje celá řada důvodů, proč byste měli být opatrnípodobná období nejistoty. Aby se obnovily ceny kryptoměny, musí do nich proudit dolary a tyto dolary musí někde pocházet. Když ceny akcií a nemovitostí neustále rostly, investoři neměli důvod investovat do nové a extrémně spekulativní třídy aktiv. A protože se zvýšení úrokových sazeb Fedu stalo skutečností, náklady na financování rostou. V této souvislosti se investoři mohou rozhodnout, že je rozumné držet hotovost, ale ne za hotovost, ale za dobrý starý dolar. Navzdory podvodům na akciovém trhu americká ekonomika nadále roste pomalu. Nezaměstnanost je na rekordně nízké úrovni a existují první známky růstu mezd - což obvykle naznačuje inflační tlaky. A protože investoři nyní (více než kdy předtím) začínají pochybovat o cílech zisku a příjmu, stejně jako o cenách, nemělo by být překvapivé, že dolary opouštějí kryptoměny - stále spekulativní investiční cíl.

Vzhledem k těmto makroekonomickým úvahám je nepravděpodobné, že by indexový fond schválený Komisí pro cenné papíry nebo nárůst přijetí vedl k většímu přílivu prostředků do kryptoměn.

Znamená to, že je čas, aby se příznivci kryptoměny vzdali a vrátili se k normální práci? Stěží.

Neuplyne den bez zmínky o kryptoměnáchta či ona významná finanční publikace, jako je The Wall Street Journal, CNBC, Forbes, Fortune, Bloomberg nebo Financial Times. Na okraj nepříliš ukončeného singapurského fintech festivalu se nikdo jiný než generální ředitelka MMF Christine Lagardeová zasadila o to, aby centrální banky vydávaly své vlastní digitální měny. Burzy od Singapuru po Sao Paulo uvažují o tokenizaci akcií, aby urychlily obchody. Logistické společnosti testují sledovací systémy založené na blockchainu a pojišťovny jako MetLife dokonce experimentují s vlastními chytrými smlouvami. Desítky společností zabývajících se finančními technologiemi v tichosti pracují na řešeních úschovy pro obchodování s kryptoměnami a některé ještě veřejně, jako v případě Fidelity Investments, jednoho z největších světových správců aktiv. Chicago Board Options Exchange a Chicago Mercantile Exchange byly mezi prvními velkými burzami, které nabízely obchodování s bitcoinovými deriváty. Bez ohledu na ceny je množství lidských a finančních zdrojů investovaných do tohoto odvětví ohromující – zejména s ohledem na možnost poklesu ceny kryptoměn(alespoň krátkodobě).

Dalším problémem je zaujatost.potvrzení. Bitcoin a jeho příbuzní se skutečně dostali do centra pozornosti veřejnosti, až když cena dosáhla 20 000 dolarů na konci roku 2017. A je pochopitelné, že se k němu lidé hrnuli – každý má rád vítěze. Ale co na tom, že není to tak dávno (a opravdu to nebylo tak dávno) Bitcoin se obchodoval za 200 dolarů? U jakéhokoli aktiva, nejen digitálního, to, jak se na něj díváte, úzce souvisí s příjmem z něj generovaným. Je přirozené vyhýbat se něčemu, co vám způsobilo značné potíže, a média se hemží sentimentálními příběhy o zničení spekulacemi s kryptoměnami. Ale každá mince (žádná slovní hříčka) má dvě strany a také v kryptoprostoru bylo mnoho vítězů. Bohužel, vzhledem k relativní nevyzrálosti trhů s kryptoměnami, jsou zde grafy a ceny trochu jako věštění. Bylo by jednodušší, kdyby někdo mohl zajistit:"Klidně, už jsme to viděli"- ale ať se vám to líbí nebo ne, je to nemožné. Nemáme jen dostatek empirických údajů, historických cen nebo korelačních matic, abychom mohli říci, kdy bylo dosaženo dna nebo vrcholu. Jak řekl Winston Churchill:

"Tohle není konec." To není ani začátek konce. Ale možná je to konec začátku. “

Tato slova jsou nyní relevantnější pro kryptoměnové trhy než kdy předtím.

</p>