Historie bitcoinů v jednom grafu (a ne slovo o cenách!)

Úžasný graf od Morgan Stanley zveřejněný Financial Times vrhá nové světlo na bitcoiny a kryptoměnyjev. Jako obvykle, dobrá data a dobré příběhy se navzájem posilují. Samotný graf nám neříká, proč se to nebo ono děje, nebo úplně neříká, co přesně se děje. Místo toho pomáhá pochopit, které události ve skutečném světě byly významné, a poskytuje fakta na podporu hypotéz, ať už o minulosti nebo budoucnosti. Graf prakticky neobsahuje nová data, jejich obraz na jednom místě je však velmi informativní.

</p>

Čtyři éry bitcoinů

V relativně krátké historii kryptoměnyčtyři odlišné éry. Počáteční amatérské dny trvaly od uvedení bitcoinu v roce 2009 až do vzniku dvou ikonických platforem: burzy Mt.Gox a černého trhu Silk Road. Na konci roku 2013 a na začátku roku 2014, kdy došlo k pádu obou platforem, došlo k zmatkům. Cena bitcoinů klesla z více než 1 000 USD na méně než 300 USD, kde zůstala hlavně dva roky.

V letech 2014-16. aktivita překročila bitcoin dvěma způsoby. Za prvé, Ethereum a další platformy zobecnily digitální měnu bitcoinů na mechanismus decentralizovaných aplikací a služeb. Za druhé, podniky a vlády se začaly zajímat o distribuované registrační systémy, které přidaly úroveň oprávnění k otevřené bitcoinové síti. Byly to dny „blockchainu bez bitcoinů“.

V roce 2017Kyvadlo se znovu rozhouplo a cena Bitcoinu a dalších kryptoměn najednou začala raketově růst. Počáteční nabídky mincí (ICO) a obchodování s krypto aktivy jsou stále populárnější. V prosinci 2017 se cena bitcoinu nakrátko přiblížila 20 000 USD a celková hodnota kryptoměn v oběhu přesáhla 800 miliard USD Investovaly miliony retailových investorů po celém světě v naději na obrovské zisky. Mobilní klient burzy Coinbase nějakou dobu vedl žebříček stahování v obchodě Apple App Store.

Na začátku roku 2018 pak došlo ke korekci trhu.Bitcoin rychle klesl na zhruba 8 000 USD Regulátoři, jako je americká Komise pro cenné papíry a burzy, začali zasahovat proti podvodným a nelegálním ICO, zatímco Čína a Jižní Korea je úplně zakázaly. Překvapivé zde není to, že bitcoinová bublina praskla. Na rozdíl od roku 2013 nepraskla. Vyfukovalo se relativně rovnoměrně. Jednoduchým vysvětlením je, že držitelé kryptoměn, přesvědčeni o zásadní nadřazenosti této formy peněz, je nepřestanou držet (nebo v žargonu „hodlovat“), zatímco běžní investoři utíkají k východu a vyvolávají paniku.

Nyní se podívejme na graf.

S čím obchoduje bitcoin?

Asijské trhy stále převládají, ale páry s jinými měnami fiat získávají na dynamice.

: Morgan Stanley

Pamatujte, že toto není graf cen bitcoinů. Ukazuje, co za to prodávají bitcoinové prodejci. Přesto jsou zde patrné všechny změny trhu. Na začátku roku 2014, po smrti Silk Road a zejména Mt.Gox, která na vrcholu představovala asi 80% burzovního trhu s bitcoiny, trh sestoupil z útesu. To víme. Graf od Morgana Stanleyho však jasně ukazuje, kam všechny aktivity odešly: do Číny (CNY je čínská měna, jüan). Od poloviny roku 2013 do poloviny roku 2014 Čína rychle rostla ze zanedbatelného podílu obchodování s bitcoiny na téměř celý trh. Existuje několik možných vysvětlení. Možná, že objem bitcoinů / juanů vyskočil jako procento, když se objem bitcoinů / dolar zhroutil, zatímco v absolutních číslech se to nezměnilo. Možná je to kvůli dominanci Číny v těžbě bitcoinů, která se během tohoto období zvýšila. Horníci vydělávají nově těžené bitcoiny, které často prodávají. Nebo možná něco vyvolalo zintenzivnění obchodní činnosti s bitcoiny v Číně. K zodpovězení této otázky je třeba více údajů.

Období 2014–16.Když byla cena bitcoinů snížena a objevily se nové platformy blockchainů a distribuovaných registrových technologií (DLT), současně byla éra čínské hegemonie v bitcoinech. Zvláštní je, že čínské úřady v tomto období zvláště nepřijaly šíření kryptoměny. Dotáhli matice a zakazovali bankám provádět transakce s bitcoiny. Publikace toho období zaznamenaly tento paradox, ale nemohly to vysvětlit. Existují dvě možná vysvětlení. Čínské úřady si neuvědomily nebo nepřipisovaly důležitost skutečnosti, že nyní je bitcoin v kritickém období jeho vývoje nulový, protože aktivita byla malá a nesouvisela s oficiálním finančním systémem, nebo chtěli, aby tomu tak bylo, i když jen příliš mnoho měna neopustila zemi nebo nebyla použita k podvodu.

Pak na jaře 2016. v grafu byl další významný posun. Za jednu noc skočil trh s bitcoiny přes japonské moře. Japonský jen se změnil ze sekundárního na největší obchodní pár bitcoinů - a tento stav si zřejmě zachovává dodnes. V takovém případě není obtížné určit událost, která to vyvolala. V březnu 2016 japonský kabinet schválil účty, v nichž prohlašuje bitcoiny a jiné kryptoměny za právní formy peněz a uznává kryptoměny za subjekty regulace. Vyhlídky na jednoznačné vyřešení kryptoměnových transakcí sousedním globálním finančním centrem ve srovnání s jejich téměř nedovoleným statusem v Číně byly jasně přesvědčivé. V polovině roku 2017 Čína zakázala obchodování s bitcoiny / juany, ale jak je vidět z grafu, trh se do té doby zcela posunul.

Kupodivu je to největší býčí trh v historiiBitcoin vypadá relativně stabilně na grafu Morgan Stanley, zatímco jen je stále dominantním obchodním párem. A když došlo k obratu na trhu bitcoinů v roce 2018, nedošlo k žádnému náhlému fázovému přechodu, jako v roce 2014 nebo 2016. Místo toho existují dva méně dramatické, ale velmi viditelné trendy. Prvním je růst „ostatních“ měn, které někdy představují méně než tržní podíl jen. To není na grafu uvedeno, ale je to téměř jistě další kryptoměny, nikoli fiatové měny vydané vládami. Graf vpravo ukazuje, že dnes tato kategorie představuje 40% všech kryptoměnových transakcí. V roce 2017 to představovalo nárůst ICO, který převážně přijímal bitcoiny nebo ethery výměnou za nově vytvořené žetony. Procento transakcí ICO kleslo na začátku roku 2018 podle harmonogramu, ale poté se stabilizovalo, což je v souladu s údaji o činnosti ICO. Zdá se, že velkým tahounem trhu s býky v bitcoinech nebyl bitcoin samotný, ale lidé, kteří si koupili bitcoiny a ethery, aby získali přístup k dalším tokenům.

Zde se dostáváme prozatím k poslednímuetapy trhu. Jednou z otázek je, proč cena bitcoinu klesla. Druhým důvodem je, že nespadla ještě víc. Abychom odpověděli na první otázku, musíme se podívat na další graf, který nedávno zveřejnil Financial Times na základě dat od kryptoanalytické firmy Chainalysis.

Bitcoinová horečka přilákala nové spekulanty a umožnila časným investorům vydělat zisky. : Chainalysis

V prosinci 2017 dlouhodobí Bitcoin HODLers(v grafu označeno jako „investiční mince“)dohromady prodali spekulantům bitcoiny v hodnotě přibližně 30 miliard dolarů.Tak velké prodeje na tak malém trhu podle finančních standardů zákonitě způsobily kolaps ceny.

Tak proč cena neklesla ještě víc? Částečně kvůli faktoru "go". Dlouhodobí investoři hodně prodali, ale také mnoho ponechali sami pro sebe, jak ukazuje nejnižší graf z Chainalysis. To je částečně způsobeno zbytkovým optimismem ohledně kryptoměn, přílivem institucionálních peněz do obchodu s kryptovými aktivy a dobýváním bitcoinů ze zlata jako základního „prostředku úspory“, nezranitelného pro stát. Částečně je to však v posledním detailu předchozího grafu od Morgana Stanleyho.

</p>

Na samém konci roku 2017 se na scéně obchodování s bitcoiny objevila kryptoměna Tether.Tether je stabilnícoin teoreticky vázaný na hodnotu amerického dolaru.Není zcela jasné, jak s měnou souvisíhlavní kryptoměnová burza Bitfinex. Bylo vydáno více než 2,5 miliardy dolarů vázacích prostředků, údajně krytých 1:1 rezervami v amerických dolarech, ačkoli tomu nikdo ve skutečnosti nevěří. Přesto se všechny tyto tethery staly významným směrem toku bitcoinu. Ve skutečnosti Tether vytváří nový nákupní tlak pro bitcoiny. Peníze zůstávají v kryptoměně, protože tethery nejsou ve skutečnosti převoditelné na dolary. Proto je dopad prodeje bitcoinů na cenu vyhlazený.

Kryptoměnový stablecoin má cenné aplikace.Circle, významná kryptoměnová firma, která dbá na dodržování předpisů, oznámila svůj záměr vytvořit něco, co by vypadalo podezřele jako Tether, pouze bez všech stinných prvků.

Osud bitcoinového trhu je však prozatím určenTether. Kritici identifikovali četné extrémně sporné aspekty Tetheru, které jeho zastánci nikdy plně neřešili. Oznámení z konce května 2018, že americké ministerstvo spravedlnosti a Commodity Futures Trading Commission zahájí trestní vyšetřování manipulace s kryptoměnovým trhem, by mohlo být předzvěstí tvrdého zákroku proti Tetheru. Bez ohledu na to, zda k tomu dojde, další fáze vývoje bude pravděpodobně definována přechodem z trhu krypto-to-fiat na trh krypto-to-krypto.

Co se stane dál?

Je příliš brzy na to říct a tato analýza nemácílem je poskytovat investiční poradenství. Jedna lekce z plánu Morgan Stanley je, že samotný bitcoin se za posledních deset let příliš nezměnil z technického hlediska, zatímco na jeho trhu došlo k rychlým změnám. Není důvod se domnívat, že v roce 2020 se situace bude podobat současné situaci. Odvětví kryptoměny se stává vyspělejším av určitých bodech se přibližuje k vyspělému ekosystému společností poskytujících finanční služby. Ale ani jeden způsob, jak číst Morgan Stanleyův graf, ukazuje na převládající trend namísto ostrých zvratů. Je těžké si představit, že volatilita, jedna z převládajících charakteristik, v blízké budoucnosti zmizí. Graf také potvrzuje, že hlavním faktorem pohybu trhu s bitcoiny je ten, kterému by se měl vyhnout: politická rozhodnutí vlád.

</p>