Hotovostní bonusy: mohou altcoiny konkurovat bitcoinům?

Trh s krypto aktivy s pevným objemem je silně konkurenční, stejně jako všechny altcoinyexistují ve stínu dominantní reputace,likvidita as bezpodmínečnou dominancí bitcoinu na trhu. Průkopnická výhoda, kterou má bitcoin a jeho přísná měnová politika, z něj činí bezpochyby vůdce nové éry vzácných digitálních aktiv. Otázka, která stále přitahuje pozornost investorů, je, zda altcoiny s pevným objemem emise a deterministickými dodavatelskými křivkami mají šanci na úspěšnou konkurenci nebo koexistenci s bitcoiny. Mohou se tato aktiva stát tvrdými měnami nebo jsou jen příkladem iracionálního rozdělení kapitálu?

V tomto článku porovnávám pozorované penízeBitcoinové, litecoinové, bitcoinové hotovost, pomlčky a deklarované bonusy v souvislosti s vývojem toku akcií, toků akcií (S2F) vyvinutým společností PlanB, založeným na jeho výzkumu výhradně na historických datech bitcoinů. Tento model vykazoval extrémně vysoké (až 95%) korelační koeficienty při kontrole mnoha podmnožin bitcoinových dat i ve srovnání s nekorelovanými trhy drahých kovů.

Slabost

Poměr zásob k růstu jako měřítkonedostatek je velmi zajímavý jak u komoditních aktiv (zejména u drahých kovů), tak u trhů s kryptoměnami s pevným objemem emisí. Saifiddin Ammus v knize podrobně popsal tento koncept v kontextu historického vývoje peněz«Standard bitcoinů», kde je prokázáno, že vzácná aktiva vytvářejí hotovostní bonus v důsledku vysokého poměru akcií k růstu.

Nick Sabo tuto myšlenku krásně vyjádřilpomocí konceptu «nefalzifikovatelných nákladů», který popisuje nutnost existence nevyhnutelných a významných výrobních nákladů na aktivum pro dosažení peněžní prémie.

„Co mají společného starožitnosti, čas a zlato? Jsou drahé, buď ze své podstaty, nebo kvůli jejich neuvěřitelné historii, a tuto vysokou hodnotu je těžké padělat.“ – Nick Sabo (2008).

«Vzácné kovy a předmětysběratelské předměty mají nefalšovatelný nedostatek kvůli vysokým nákladům na jejich vytvoření. Peníze kdysi měly stejný majetek, jehož hodnota vesměs nezávisela na žádných třetích stranách,“ - Nick Sabo (2005).

Neocenitelná hodnota

Nefalšitelná hodnota (hodnota) předmětu je zakořeněna v nákladech na fyzickou výrobu nebo v nepravděpodobnosti jejího vytvoření.

Zde je několik pozoruhodných příkladů falšované hodnoty:

«Shredded «Dívka s balónkem» Banksy má charakteristický výtvarný narativní, sociální a kontextový kapitál a okamžik jejího vzniku je jedinečný. (Jedinečnost)
Vytvoření a provoz zlatého dolu vyžadujeVýznamné kapitálové investice a provozní náklady, jakož i velké časové a lidské úsilí potřebné k průzkumu a rozvoji oboru. Zlato jako prvek také není na planetě příliš běžné kvůli atomovým vlastnostem. (Vysoký nedostatek)
Algoritmus prokazování práce zajišťuje, že bitcoinyje nemožné uvolnit bez vynaložení potřebného množství výpočetních zdrojů a elektřiny. Dokonalý koncept Satoshi Nakamota kombinuje padělané vlastnosti jedinečné historie původu a vysoké náklady na fyzickou extrakci, čímž vytváří bezprecedentní digitální nedostatek. (Extrémní nedostatek)

Nezfalšovatelná hodnota je nezbytnápodmínkou pro vytvoření skutečné peněžní prémie, neboť tato vlastnost odlišuje „tvrdé peníze“, které se prohlašují za uchovatele hodnoty, od měn, s jejichž objemem peněžní zásoby lze snadno a relativně levně manipulovat. Fiat měny nelze považovat za vzácné, protože nemají žádný skutečný limit nabídky a centralizovaný orgán může kontrolovat míru inflace s téměř nulovými náklady.

U krypto aktiv existuje několik kvalit,jejichž přítomnost logicky vylučuje, aby majetek, který je vlastní, byl považován za vzácný kvůli otevřeným možnostem falšování «vysokých nákladů» jejich výroba:

Centralizované mince, ve kterých může omezený počet subjektů ovládat peněžní zásobu a / nebo manipulovat s mírou inflace.
Koyn neměl v době stvoření těžképředepsané v kódu objemu emise a stanoveného harmonogramu pro vydávání nových mincí, protože to převádí právo na měnovou regulaci do rukou jednoho subjektu.
Mince, u nichž jsou náklady na výrobu těchto mincí v důsledku emise prostřednictvím předběžného prodeje a prodeje na ICO téměř nulové.
Mince, jejichž bezpečnostní systémy nevyžadují nepřetržitou spotřebu energie a průkaz práce, bez nichž jsou výrobní náklady zanedbatelné.
Nedostatečné bezpečnostní kotle na ochranu před bezohlednými herci, kteří mohou zaútočit na systém a vydávat mince za relativně nízkou cenu.

Altcoiny vybrané pro analýzu

Předpokládaný základ tohoto článku jespočívá ve skutečnosti, že kryptoaktivní aktiva musí mít sfalšované výrobní náklady na mince, přinejmenším srovnatelné s náklady na bitcoiny, vzhledem k nemožnosti reprodukovat neposkvrněnou koncepci Satoshi Nakamota.

Proto jsem si pro studium tohoto problému vybralNásledující altcoiny s významnou kapitalizací a pevným objemem emise as deterministickým plánem uvolnění pro posouzení, zda je nespravedlivá hodnota dostatečnou podmínkou pro vytvoření konkurenčního hotovostního bonusu. Níže uvedená tabulka poskytuje informace o padělané hodnotě požadované pro extrakci každého bloku (a tedy pro vytvoření mincí).

PlanB nedávno držel některé skvěléstudie o vztahu mezi poměrem rezerv k růstu bitcoinu a hodnotou (tržní kapitalizace) jeho sítě. Tyto studie ukázaly, že existuje mocensko-právní vztah mezi kryptoměnami a trhy drahých kovů s korelačním koeficientem 95%. Další analýza ukázala, že korespondence modelu byla dostatečně spolehlivá, takže nahrazení mnoha podskupin bitcoinových dat (s ohledem na ztracené mince, různé časové stupnice atd.) Vedlo ke srovnatelné distribuci v souladu se zákonem o energetické závislosti.

Výsledky těchto studií to umožňujídůvěra v to, že nedostatek (měřený poměrem zásob k růstu) má velký dopad na lidské vnímání hodnoty, což se následně odráží v ceně aktiva.

Případy závislosti na síle jsou vzácné, aleJedná se o důležité vztahy, které často popisují přírodní jevy, jako je vztah mezi distribucí velikosti zemětřesení a frekvencí jejich výskytu nebo změnami orbitální rychlosti planety se vzdáleností a distribucí biologické rozmanitosti. Energetická závislost je také sledována v mnoha pozorovaných distribucích lidského chování, v populační a demografické hustotě, a dokonce i v rozdělení finančního blahobytu.

Přírodní jev

Bitcoin je jedním z nejekologičtějších aktiv.volný trh, jak svět viděl. Za méně než 10 let se z cipherpunk strany a nulové kapitalizace rozrostla na aktiva v hodnotě přesahující 320 miliard USD. Bitcoin získal hodnotu poskytováním užitečných služeb lidem, vzhledem k jejich spolehlivosti jako peněz, jejichž hodnota je podporována stále rostoucím deficitem (rostoucí poměr S2F).

Jeho přijetí není povinné, uživatelé tuto volbu provádějí dobrovolně.

V době dostupných informací je bitcoin skvělýpodařilo upoutat pozornost a investice milionů lidí. Zdá se rozumné předpokládat, že Bitcoin se stal jakýmsi «těžištěm» pro vztah mezi nedostatkem a lidským vnímáním hodnoty. Bitcoin lze snadno nazvat přírodním jevem, se kterým lze srovnávat další vzácná aktiva.

Altcoiny a hotovostní bonusy

Fáze mánie na trhu s kryptoměnami v roce 2017byl do značné míry ztělesněním nerealistické touhy vytvořit „příští bitcoin“, který, jak se zdá, ovlivnil (prostřednictvím humbuku, událostí likvidity atd.) tržní ocenění těchto aktiv a oddělil je od jejich vnitřní hodnoty. Navíc mnoho z těchto coinů nemá data za dostatečně dlouhou dobu, aby bylo možné adekvátně posoudit dynamiku výkonu pouze na základě údajů o altcoinech.

Proto to nepovažuji za přiměřené neboorganický vztah mezi S2F a tržní hodnotou může být stanoven pro každý altcoin samostatně, pouze na základě jeho údajů. PlanB v diskusi se Stefanem Liverem, ve kterém se pokusy o navázání vztahu mezi koeficientem S2F a kapitalizací pomocí dat z jednotlivých altcoinů nevypadají příliš sebevědomě, to definují jako nízkou korelaci.

Nicméně, pozice najdu vícepřesvědčivé, je založeno na srovnání nezpracovaných údajů o poměru S2F, údajů o tržní kapitalizaci pro každý altcoin a «těžiště» bitcoin. Altcoin, který funguje nejlépe v porovnání s mocenským zákonem bitcoinu, lze dobře považovat za značnou peněžní prémii. Naopak se domnívám, že méně výkonné coiny postrádají podporu na volném trhu a jejich nefalšovatelná hodnota nemusí být dostatečná k podpoře trvalého růstu poptávky.

Pro tuto skupinu altcoinů s pevnýmpodle objemu emise jsem vypočítal poměr zásob k růstu v čase na základě naměřených údajů o objemu emisí a na tržní kapitalizaci podle Coinmetrics.io. Vzhledem k rozdílu v rychlosti hashování a dalších přirozených odchylek jsem použil 28denní průměry pro výpočet poměru zásob k růstu, abych získal jasnější vizualizaci (což má za následek mírné zkreslení s ohledem na výsledná pozorování a horizontální zóny datových bodů s polovinou) )

Tento dataset je zajímavý tím, že je založenvýhradně při registrované tržní kapitalizaci a odhadované denní míře emisí (odhadované na 365 dní jako konstantní hodnota) pro stanovení koeficientu S2F. Žádné další předpoklady.

Z této studie lze učinit několik pozorování porovnáním datových bodů a fraktálů každé mince ve vztahu k jejich „těžišti“:

«Těžiště» bitcoinVe skutečnosti se zdá, že jde o stejné těžiště, k jehož trendové linii se téměř všechna aktiva přibližují nebo alespoň usilují během svého životního cyklu.
Bitcoin kolísá kolem «centragravitace» každý tržní cyklus a během půlení se dostává do těsného souladu s linií. Datové body jsou zcela organické a jejich výkyvy mají zaoblený vzhled, což naznačuje přirozenou povahu určování ceny.
Litecoin také kolísá kolem této linie (ačkolia méně sebevědomý) a stejně jako bitcoin se během půlení přiblíží k těžišti. Stojí za zmínku, že chování Litecoinu se zdá být mnohem méně organické, s více diskrétními „událostmi“, které ovlivňují cenu, což má za následek prudké změny hodnot, namísto zaokrouhlených výkyvů Bitcoinu.
Zdá se, že bitcoinové peníze prošly nejvícevýrazné snížení jakéhokoli hotovostního bonusu, kterého by mohl dosáhnout, a rozpětí hodnot koeficientu S2F naznačuje nestabilitu hashátu, což má za následek nepravidelné vydání mincí.
Dash má relativně slabý peněžní bonus,tržní hodnoty se dotýkaly linie jen v několika bodech. Kvůli přibližně měsíčním výplatním blokům masternodu mají data Dash také vizuální odlehlé hodnoty, vyhlazené také pomocí 28denních průměrů. Tok datových bodů vypadá konzistentněji ve srovnání s BTC, LTC a BCH kvůli hladšímu harmonogramu emisí a chybějícímu snížení na polovinu.
Decreated cash bonus zůstává nad «středemgravitace» ve větší míře a po delší dobu (vzhledem k jeho životnosti) než u jakékoli jiné mince mezi studovanými, dokonce i u Bitcoinu. Díky plynulejší křivce uvolňování se údaje v průběhu roku 2019 zdají být koherentnější, přičemž Decred se usadí těsně pod svou střední čarou. To může být důsledkem neustálé poptávky po lístcích PoS, které poskytují právo účastnit se systému Decred governance a také přijímat odměny za těžbu PoS.

Měnová volatilita

Abych tato pozorování dále formalizoval, Ivypočítal počet dní, kdy byla tržní hodnota každé mince nad „těžištěm“, aby určil, jak velkou část své životnosti měla mince výjimečnou peněžní prémii. Díval jsem se také na maximální a minimální odchylky od této linie jako na indikátor „měnové volatility“ neboli schopnosti každé mince udržet si svou peněžní prémii v průběhu času. Tato studie je podobná koeficientu S2F prezentovanému PlanB.

Dash a bitcoinové hotovost byly předmětem významnýchklesá z průměrných hodnot, což naznačuje neschopnost dlouhodobě udržovat solidní peněžní bonus. Bitcoinová hotovost se dosud ukázala jako nejslabší, dosáhla pouze 36% růstu ve vztahu k průměrným hodnotám a poté pouze jednou. Bylo by rozumné očekávat, že by bitcoinová hotovost měla být obchodována se slevou jako s aktivem, které nemá hotovostní bonus, a proto postrádá atraktivitu jako forma vzácných peněz s pevným objemem emise.

Bitcoiny a litecoiny se ukázaly normálníodchylky od průměrných hodnot v rozmezí od 1 000% do 2 000% během období medvědího trhu a obdobně jako u jiných mincí (s výjimkou bitcoinových hotovosti) byla období prémiového růstu o 90% vyšší než průměrné hodnoty. Vzhledem k očekávané volatilitě aktiv s pevným objemem emise to považuji za přiměřené vodítko, zejména s ohledem na dominanci bitcoinů.

V této studii se Decred jasně vyznačujeřada dalších mincí. Nejenže držel svůj hotovostní bonus více než dvakrát tak dlouho (ve srovnání s jeho životem) jako bitcoin, ale také si tento bonus ponechal pro většinu medvědího trhu 2018 s pozoruhodnou maximální zápornou odchylkou pouze -226%. To je desetkrát menší než bitcoin, s jeho typickou odchylkou velikosti -2000%.

To naznačuje, že Decred se podařilo přilákatnejsilnější peněžní bonus ze všech vyšetřovaných aktiv. To je zjevně výsledkem poptávky po dokladu o vkladu a účasti v Decred management systému, který bude brzy 50% dostupné nabídky DCR. To dále potvrzuje, že poptávka po vstupenkách (a tedy vlastnictví a účast v protokolu) je spolehlivým zdrojem poptávky po nákupech a má velký vliv na vnímaný nedostatek DCR.

To je v kontrastu s Dashem, sjeho řídící systém prostřednictvím masternodů, který vyžaduje, aby majitelé masternodů na účtu zamkli 1000 DASH (v době psaní ~ 81 500 $). To může být významnou překážkou pro vstup do systému zástupců nejširších vrstev společnosti, zejména ve srovnání se systémem vstupenek používaných v Decred, což vyžaduje účast 120 - 130 DCR ($ 3600 - 3900) dnes, s další možností sdílení vstupenek mezi více majitelů. Další studium tohoto mechanismu jako hybné síly poptávky po mincích a její vnímaný nedostatek může tento rozdíl ve výkonu více objasnit.

Závěrečná pozorování

Tato studie je založena na předpokladu, žeže organický růst Bitcoinu a vysoká míra důvěry v toto aktivum vytvořily jakési «těžiště» pro vztah mezi poměrem zásob k růstu (nedostatkem) a lidským vnímáním hodnoty vyjádřené cenou. Bitcoin by proto měl být považován za měřítko, podle kterého by měla být posuzována všechna kryptoaktiva soutěžící o peněžní prémii.

Altcoinová mánie 2017 a relativně maláživot altcoinů údajně do jisté míry zkresluje data, a proto je pravděpodobné, že studium poměru rezerv k růstu pro každou minci není reprezentativní. Tento předpoklad by měl být pravidelně přezkoumáván, jakmile nové tržní cykly projdou.

Porovnání dat z pěti hlavních kryptografických aktiv spevný objem emise – Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash, Dash a Decred – můžeme vidět, jak se peněžní prémie altcoinu vyvíjí vzhledem k «těžišti» bitcoin.

Lze konstatovat, že bitcoin má dnes pravděpodobně nejekologičtější a nepopiratelně důležitý peněžní bonus ze všech finančních aktiv.

Podle této studie Litecoindemonstrovali dynamiku srovnatelnou s bitcoiny, ale méně sebevědomě, a stále musíme zjistit, zda bude schopna tuto prémii v budoucnu udržet. Na základě toho není výhoda držení Litecoinu namísto bitcoinů pro jiné účely než spekulativní.

Podobně se cítím nejistěPomlčka jako kandidát na roli prostředku k zachování hodnoty, s přihlédnutím k epizodám silného poklesu a celkové pozici v grafu pod průměrnými hodnotami závislosti na mocenských zákonech. Další studium mechaniky emisního harmonogramu a struktury stimulací Dash jako řidiče nedostatku může vrhnout více světla na dynamiku změn v této minci.

Bitcoin Cash zjevně není schopen držet hotovostní bonus a na základě tohoto datového souboru a výsledků jeho analýzy lze bezpečně ignorovat jako peněžní aktivum.

Decred dnes prokázalnejzajímavější a slibné ukazatele spojené s pozoruhodnou schopností udržet si svůj peněžní bonus v průběhu času. Nejdůležitější je, že ve všech metrikách hodnocených v této studii (doba setrvání nad průměrnými hodnotami a měnová volatilita), Decredovy výsledky výrazně překročily Bitcoin, což se zjevně může velmi zajímat o posouzení potenciálních kandidátů na roli prostředku k zachování hodnoty.

Pozorováno High Decredsvědčí o tom, že DCR může vyvinout přesvědčivý hotovostní bonus, a já věřím, že tento okamžik je dnes trhem podceňován. Vzhledem k tomu, že základní vlastnosti Decredu jsou však velmi podobné vlastnostem bitcoinu, i když se znatelnými rozdíly, je pravděpodobné, že DCR bude následně přitahovat významný zájem, pokud sledované ukazatele neklesnou, zvyšuje se likvidita a trh neočekávaně reaguje na růstové faktory. .

Zřeknutí se odpovědnosti: Nic v tomto článku by nemělo být vykládáno jako investiční nebo obchodní poradenství.