28 май 2023 г

Парични бонуси: могат ли алткойните да се конкурират с биткойн?

На пазара на криптовалути с фиксиран обем емисии цари жестока конкуренция, тъй като всички алткойни съществуват в сянката на доминираща репутация,ликвидност и с безусловното пазарно доминиране на биткойн. Пионерското предимство, което биткойн има и неговата строга парична политика, без съмнение, го превръща в лидер на нова ера на оскъдните цифрови активи. Въпросът, който продължава да заема вниманието на инвеститорите, е дали алткойните с фиксиран обем и детерминирани криви на предлагане имат шанс за успешна конкуренция или съвместно съществуване с Bitcoin. Могат ли тези активи да станат твърди валути или са само пример за нерационално разпределение на капитала?

В тази статия сравнявам наблюдаваните париПремиите за биткойни, Litecoin, Bitcoin Cash, Dash и Decred в контекста на развитие на активите на фонда, поток-поток и S2F, разработени от PlanB, базирани в своите изследвания единствено върху исторически данни на Bitcoin. Този модел показа изключително високи (до 95%) коефициенти на корелация при проверка за много подмножества от данни за биткойн, както и в сравнение с некорелирани пазари на благородни метали.

дефицит

Съотношение запас към растеж като мярканедостигът представлява голям интерес както за стоковите активи (по-специално благородни метали), така и за пазарите на криптовалути с фиксиран обем емисии. Сайфидин Аммус описа тази концепция подробно в контекста на историческата еволюция на парите в книга „Стандартът на биткойн“, където е показано, че оскъдните активи развиват паричен бонус в резултат на високо съотношение на запасите към растежа.

Ник Сабо отлично формулира тази идеяизползвайки концепцията за „фалшифицируема стойност“, която описва необходимостта от съществуването на неизбежни и значителни производствени разходи, за да се постигне парична премия за активите.

„Какво общо имат антиките, времето и златото? Те са скъпи, първоначално или поради невероятната им история, и тази висока стойност е трудно да се фалшифицира ”, - Ник Сабо (2008).

„Скъпоценни метали и предметиколекционерските предмети имат не фалшифициран недостиг поради високата цена на тяхното създаване. Някога същият имот също е бил притежаван от пари, стойността на които като цяло не зависи от никакви трети страни ”, - Ник Сабо (2005).

Неразбираема стойност

Нефалшифицираната стойност (стойност) на даден обект се корени в цената на физическото производство или в невероятността на неговото създаване.

Ето някои забележителни примери за фалшифицирана стойност:

  • Раздробеното „Момиче с балон“ на Банкс притежава характерния за художника повествователен, социален и контекстуален капитал и моментът на създаването му е уникален. (Уникален)
  • Създаването и експлоатацията на златна мина изискваЗначителни капиталови инвестиции и оперативни разходи, както и големи времеви и човешки усилия, необходими за проучване и развитие на полето. Златото като елемент също не е много често срещано на планетата поради своите атомни свойства. (Висока оскъдица)
  • Алгоритъмът за доказателство за работа гарантира, че биткойнитеневъзможно е да се освободи без да се изразходва необходимото количество изчислителни ресурси и електричество. Безупречната концепция на Сатоши Накамото съчетава фалшифицираните характеристики на уникална история на произход и високата цена на физическото извличане, създавайки безпрецедентен дигитален недостиг. (Изключителен недостиг)

Необходима е неизмерима стойностусловие за създаване на истински паричен бонус, тъй като този имот разграничава „твърдите пари“, претендирайки за средство за запазване на стойността, от валутите, чието парично предлагане може да се манипулира лесно и сравнително евтино. Валутите на Fiat не могат да се считат за оскъдни, тъй като те нямат реално ограничение на обема на продукцията и централизиран орган може да контролира инфлацията при почти нулеви разходи.

За крипто активите има няколко качестваналичието на които логично изключва разглеждането на притежаваните активи като оскъдни поради отворените възможности за фалшифициране на „високата цена“ на тяхното производство:

  • Централизирани монети, при които ограничен брой субекти могат да контролират паричното предлагане и / или да манипулират темпа на инфлация.
  • Койн не е имал по време на създаването труднопредписани в кода на обема на емисията и определящ график за издаване на нови монети, тъй като това прехвърля правото на парична регулация в ръцете на едно образувание.
  • Монети, при които поради емитирането чрез преминиране и продажба на ICO цената на създаването на тези монети е почти нулева.
  • Монети, чиито системи за сигурност не изискват непрекъснато потребление на енергия и доказателство за работа, без които производствените разходи са незначителни.
  • Недостатъчни котли за сигурност, за да се предпазят от недобросъвестни участници, които могат да атакуват системата и да издават монети при сравнително ниска цена.

Избрани за анализ алткойни

Предположението, залегнало в основата на този член, есе крие във факта, че криптоактивният актив трябва да има фалшифицирани разходи за производство на монети, поне сравними с тези на биткойн, предвид невъзможността да се възпроизведе непорочната концепция на Сатоши Накамото.

Ето защо, за да проуча този проблем, избрахСледните алткойни със значителна капитализация и фиксиран обем на емисия и с детерминиран график за освобождаване, за да се прецени дали неизправената стойност е достатъчно условие за създаване на конкурентен паричен бонус. Таблицата по-долу предоставя информация за фалшифицираната стойност, необходима за извличането на всеки блок (и следователно за създаването на монети).

Наскоро PlanB проведе някои страхотнипроучва връзката между съотношението на резервите към растежа за биткойн и стойността (пазарна капитализация) на неговата мрежа. Тези проучвания показват, че има мощностно-правна връзка между криптовалутите и пазарите на благородни метали с коефициент на корелация от 95%. По-нататъшният анализ показа, че съответствието на модела е достатъчно надеждно, така че подмяната на много подмножества от данни за биткойн (като се вземат предвид загубените монети, различни времеви мащаби и др.) Доведе до сравнително разпределение в съответствие със закона за зависимост на мощността.

Резултатите от тези изследвания позволяватсигурно е да се твърди, че недостигът (измерен чрез съотношението на запасите към растежа) оказва голямо влияние върху човешкото възприятие на стойността, което впоследствие се отразява в цената на актива.

Случаите на зависимост от мощност са редки, ноТова са важни връзки, които често описват природни явления, като например връзката между разпределението на магнитуда на земетресението и честотата на тяхното възникване или промяна в орбиталната скорост на планетата с разстояние и разпределение на биологичното разнообразие. Зависимостта на властта се проследява и в много наблюдавани разпределения на човешкото поведение, в населението и демографската плътност и дори в разпределението на финансовото благополучие.

Мощностно-правна връзка между съотношението на запасите към растежа и пазарната стойност на биткойн, планBB модел

Природен феномен

Биткойн е един от най-органичните активи.свободен пазар, както светът видя. За по-малко от 10 години той е нараснал от партия с шифърпунк и нулева капитализация до актив на стойност над 320 милиарда долара. Биткойнът спечели стойност, като предостави на хората полезна услуга, като се има предвид нейната надеждност като пари, чиято стойност се поддържа от непрекъснато нарастващ дефицит (нарастващ коефициент на S2F).

Неговото приемане не е задължително; потребителите правят този избор доброволно.

В ерата на достъпната информация биткойнът е красив.успя да привлече вниманието и инвестициите на милиони хора. Изглежда разумно да се предположи, че биткойн се е превърнал в своеобразен „център на тежестта“ за връзката между оскъдицата и човешкото възприятие за стойност. Биткойн може да се нарече естествено явление, с което могат да се сравняват други оскъдни активи.

Altcoins и парични бонуси

Фазата на мания на пазара на криптовалути през 2017 г. до голяма степен това беше въплъщение на нереалистичното желание за създаване на „следващия биткойн“, който очевидно повлия (чрез свръх, събития за ликвидност и т.н.) на пазарната оценка на тези активи, откъсвайки го от тяхната вътрешна стойност. Освен това много от тези монети не разполагат с данни за достатъчно дълъг период, за да оценят адекватно динамиката на промените в показателите въз основа само на данни от altcoin.

Ето защо не считам това за разумно илиорганичната връзка между S2F и пазарната стойност може да бъде определена за всеки altcoin поотделно, като се използват само неговите данни. PlanB в дискусия със Стефан Ливър, в която опитите да се установи връзка между коефициента S2F и капитализацията с помощта на данни от отделни алткойни, не изглеждат много уверени, определя това като ниска корелация.

Въпреки това позицията, която намирам повечеубедително, основаващо се на сравнение между суровите данни на коефициента S2F, данните за пазарната капитализация за всеки алткойн и биткойн „центъра на тежестта“. Altcoin с най-добра ефективност във връзка със силовата зависимост на Bitcoin може да се счита за притежаващ осезаем паричен бонус. И обратно, монетите с ниска стойност, според мен, не се радват на подкрепа на свободния пазар и тяхната фалшифицирана стойност може да не е достатъчна за поддържане на устойчив растеж на търсенето.

За тази група алткойни с фиксиранапо обем на емисията, изчислих съотношението на запасите към растежа във времето въз основа на измерените данни за обема на емисиите, както и на пазарната капитализация според Coinmetrics.io. Като взема предвид разликата в скоростта на хеширане и други естествени отклонения, използвах средно 28 дни, за да изчисля съотношението на запасите към растежа, за да получа по-ясна визуализация (което в резултат на това има леко изкривяване по отношение на получените наблюдения и хоризонталните зони на точките с данни с половин ).

Съотношението на запасите към растежа (средно за 28 дни) и пазарната капитализация за избрани алткойни с фиксиран обем на емисия. (данни: coinmetrics.io)

Този набор от данни е интересен с това, че е базиранизключително при регистрираната пазарна капитализация и прогнозната дневна норма на емисиите (предвидена за 365 дни като постоянна стойност) за определяне на коефициента S2F. Без допълнителни предположения.

От това проучване могат да се направят няколко наблюдения, като се сравнят точките от данни на всяка монета и фрактали по отношение на техния „център на тежестта“:

  • „Центърът на тежестта“ на Bitcoin наистина еизглежда, че е самият център на тежестта, към линията на тенденция, на която почти всички активи се сближават или поне са склонни през целия им жизнен цикъл.
  • Биткойн, който се върти около „център на тежестта“ ввсеки пазарен цикъл и стига до тясно съвпадение с линията по време на наполовина. Точките с данни са доста органични и техните колебания са закръглени, което показва естествения характер на ценообразуването.
  • Litecoin също се колебае около тази линия (все паки по-малко уверени) и, подобно на Bitcoin, се доближава до центъра на тежестта наполовина. Струва си да се отбележи, че поведението на Litecoin изглежда много по-малко органично, като по-дискретни „събития” се отразяват на цената, което води до резки промени в стойностите, вместо заоблени колебания на биткойн.
  • Изглежда, Bitcoin Cash е претърпял най-многозначително намаляване на всеки паричен бонус, който би могъл да постигне, и разрастване на стойностите на коефициента S2F показва нестабилността на хешрата, което води до нередовна емисия на монети.
  • Dash има сравнително слаб паричен бонус,стойностите на пазарната оценка докоснаха линията само в няколко точки. Поради приблизително месечните блокове за изплащане на masternode, данните от Dash също имат визуални външни средства, също изгладени чрез използване на средни за 28 дни. Потокът от точки на данни изглежда по-последователен в сравнение с BTC, LTC и BCH поради по-плавен график на емисиите и липса на наполовина.
  • Деклариран паричен бонус остава над центърагравитация ”в по-голяма степен и по-дълго (спрямо живота му) време, отколкото за всяка друга монета сред изследваните, дори биткойн. Благодарение на кривата на плавно освобождаване, данните изглежда са по-свързани през 2019 г., когато Decred се консолидира малко под средната линия. Това може да се дължи на постоянното търсене на билети за PoS, гарантиращи правото на участие в системата за управление Decred, както и получаването на награди за добив на PoS.

Паричната нестабилност

За да формализирам по-нататък тези наблюдения, азизчисли броя на дните, през които пазарната стойност на всяка монета беше по-висока от „центъра на тежестта“, за да се определи каква част от живота на монетата, монетата запази изключителен паричен бонус. Обърнах внимание и на максималните и минимални отклонения от тази линия като индикатор за „парична нестабилност“ или способността на всяка монета да поддържа паричния си бонус във времето. Това проучване е подобно на коефициента S2F, представен от PlanB.

Отклонение от "центъра на тежестта" на графиката на съотношението на запасите към увеличението на броя на активите

Dash и Bitcoin Cash бяха обект на значителнинамалява от средните стойности, което показва невъзможност за дълго време да се поддържа солиден паричен бонус. Към днешна дата Bitcoin Cash се оказа най-слабият, достигайки само 36% ръст спрямо средните стойности и то само веднъж. Би било разумно да се очаква, че Bitcoin Cash трябва да се търгува с отстъпка като актив, който няма паричен бонус и следователно липсва привлекателност като форма на оскъдни пари с фиксиран обем на емисията.

Биткойн и Litecoin показаха нормалноотклонения от средните стойности в границите от 1000% до 2000% през периодите на мечкия пазар и, подобно на други монети (с изключение на Bitcoin Cash), периодите на нарастване на премиите бяха с 90% по-високи от средните стойности. Предвид очакваната нестабилност на активите с фиксиран обем емисия, считам това за разумна насока, особено като се има предвид доминирането на Bitcoin.

В това изследване Decred рязко се откроява отредица други монети. Той не само запази паричния си бонус повече от два пъти по-дълго (спрямо живота си) от биткойн, но и запази този бонус за по-голямата част от пазара на мечки през 2018 г. със забележително максимално отрицателно отклонение от едва -226%. Това е 10 пъти по-малко от биткойн, като типичният му размер на отклонение е -2000%.

Това предполага, че Decred успя да привлеченай-силният паричен бонус от всички разследвани активи. Това очевидно е резултат от търсенето на билети с доказателство за участие и участието в системата за управление на Decred, която скоро ще бъде 50% от наличната DCR оферта. Това допълнително потвърждава, че търсенето на билети (и следователно собствеността и участието в протокола) е надежден източник на търсене на покупки и оказва голямо влияние върху възприетия дефицит на DCR.

Това контрастира интересно с Dash, снейната система за управление чрез masternodes, която изисква собствениците на masternode да заключат 1000 DASH в акаунта (~ 81 500 $ по време на писането). Това може да бъде значителна пречка за влизането в системата на представители на най-широките слоеве на обществото, особено в сравнение със системата от билети, използвана в Decred, която изисква 120–130 DCR ($ 3600–3900), с допълнителната възможност за споделяне на билети между множество собственици. По-нататъшното проучване на този механизъм като двигател на търсенето на монети и неговия възприет дефицит може да хвърли повече светлина върху такава разлика в представянето.

Заключителни наблюдения

Това проучване се основава на предположението, чече органичният растеж на Биткойн и високата степен на доверие в този актив създават един вид „център на тежестта“ за връзката между съотношението на запасите към растежа (оскъдността) и човешкото възприятие на стойността, изразено в цена. Следователно биткойн трябва да се счита за стандарт, чрез който трябва да се оценяват всички криптовалути, конкуриращи се за паричен бонус.

Altcoin мания 2017 и сравнително малкаживотът на алткоините, очевидно, до известна степен изкривява данните и следователно е вероятно изследването на съотношението на резервите към растежа за всяка монета поотделно да не е представително. Това предположение трябва да се преразглежда периодично, когато преминават нови пазарни цикли.

Сравняване на данните на пет големи криптовалути сс фиксиран обем емисии - Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash, Dash и Decred - можем да видим как се развива паричната премия altcoin спрямо „центъра на тежестта“ на Bitcoin.

Може да се заключи, че биткойн днес има може би най-органичният и безспорно важен паричен бонус от всички финансови активи.

Според това проучване Litecoinдемонстрира динамика, сравнима с биткойн, но по-малко уверено и все още трябва да видим дали тя ще може да поддържа тази премия в бъдеще. Въз основа на това няма предимство да държите Litecoin вместо биткойни за каквато и да е друга цел, освен спекулативна.

По същия начин се чувствам несигуренДаш като кандидат за ролята на средство за запазване на стойността, като се вземат предвид епизодите на силен спад и общата позиция в диаграмата под средните стойности за зависимост от правото на власт. По-нататъшното проучване на механиката на графика на емисиите и структурата на стимулите на Dash като двигател за дефицит може да хвърли повече светлина върху динамиката на промените в тази монета.

Явно Bitcoin Cash не е в състояние да държи паричен бонус и въз основа на този набор от данни и резултатите от неговия анализ може спокойно да бъде игнориран като паричен актив.

Деклариран днес демонстриранай-интересните и обещаващи показатели, съчетани със забележителната способност да запазят паричния си бонус във времето. Най-важното е, че във всички показатели, оценени в това проучване (продължителност на престоя над средните стойности и паричната нестабилност), резултатите на Decred значително надвишават Bitcoin, което, очевидно, може да представлява голям интерес при оценката на потенциалните кандидати за ролята на средство за запазване на стойността.

Наблюдавано високо декларираносвидетелстват, че DCR може да развие убедителен паричен бонус и вярвам, че този момент се подценява от пазара днес. Въпреки това, като се има предвид, че основните свойства на Decred са изключително близки до тези на Bitcoin, макар и със забележими разлики, вероятно DCR впоследствие ще привлече значителен интерес, при условие че изследваните показатели не паднат, ликвидността се увеличава и пазарът очаква да реагира на факторите на растеж ,

Отказ от отговорност: Нищо в тази статия не трябва да се тълкува като съвет за инвестиция или търговия.