تجدر الإشارة إلى أننا قطعنا شوطا طويلا في سلسلة مقالاتنا الشاملة ،مكرسة لبيتكوين. قراءة هذه المادة لا معنى لها إذا تخطيت المقالات السابقة في السلسلة. يرجى قراءتها على الروابط أدناه ، ثم العودة إلينا للتفكير في موضوع تقلب أسعار البيتكوين ، ما الذي تسبب به أو هل هو مخيف للغاية كما يقولون؟
</ P>جدول المحتويات
فجأة ، الجزء 1: Bitcoin ، وليس blockchain
فجأة ، الجزء 2: إليك ما تحله Bitcoin
فجأة - الجزء 3: عملة البيتكوين ليست بطيئة جدًا
فجأة - الجزء 4: البيتكوين لا يهدر الطاقة
للمتابعة...
لقد سمعت من الناس الذين تحترمهمهل عملات البيتكوين عديمة الجدوى؟ ربما تكون قد رأيت كيف ارتفع سعر BTC بشكل كبير ثم انهار. يمكنك شطبه ، وتعتقد أن صديقك على حق ، لفترة من الوقت لا تسمع أي شيء عن Bitcoin وتعتقد أنه قد مات. ولكن بعد بضع سنوات ، اتضح فجأة أن البيتكوين لم يمت وأن قيمته أصبحت أعلى من ذلك بكثير. وتبدأ في التساؤل عما إذا كان صديقك المتشكك كان على خطأ.
قائمة المتشككين بشأن البيتكوين طويلة ويحتوي على العديد من الأسماء الشهيرة ، لكن كل هذه الضوضاء تساهم بشكل مباشر في الطبيعة المضادة للهشاشة لبيتكوين. يُجبر الأشخاص الذين يخزنون الثروة في Bitcoins على التفكير في المبادئ الأساسية لفهم خصائص Bitcoin ، والتي تتناقض ، للوهلة الأولى ، مع وجهة نظر المال المقبولة عمومًا ، والتي تعزز معتقداتهم في النهاية. واحدة من هذه الخصائص التي كثيرا ما تنتقد هي تقلبات Bitcoin. غالبًا ما يكرر المتشككون ، بما في ذلك محافظو البنوك المركزية ، أن عملات البيتكوين متقلبة للغاية بحيث لا يمكن أن تكون مخزنًا للقيمة ووسيطًا للتبادل ووحدة محاسبة. بالنظر إلى التقلبات ، لماذا احتفظ بالمدخرات في عملات البيتكوين؟ وكيف يمكن أن تكون عملة البيتكوين عملة معاملات فعالة للمدفوعات إذا كانت قيمتها قد تنخفض غدًا؟
حاليا ، الاستخدام الرئيسي للبيتكوين ليس كذلككوسيلة للدفع ، ولكن كوسيلة للادخار ، وبالنسبة لأولئك الذين يحملون ثروة في عملات البيتكوين ، فإن الأفق الزمني ليس يومًا أو أسبوعًا أو ربعًا أو حتى عامًا. Bitcoin هي آلية ادخار طويلة الأجل ، ولن يتحقق استقرار قيمة البيتكوين إلا مع مرور الوقت ، عندما يحدث اعتماد جماعي. في الوقت نفسه ، تعد التقلبات وظيفة طبيعية للتسعير عندما تتحرك Bitcoin نحو تحقيق الدخل والقبول الكامل. البيتكوين أيضا لا وجود له في فراغ. معظم الأشخاص والشركات لا يحتفظون فقط بعملات البيتكوين ، كما أن امتلاك أصول متعددة في محفظة يقلل من تقلبات أحدهم.
غير متقلبة ، وسيلة الادخار
ومن العدل أن نقول أن التقلب وغالبًا ما يتم اعتبار وسيلة الادخار بطريق الخطأ متبادلة. ولكن في الواقع هذا ليس هو الحال بالتأكيد. إذا كان الأصل متقلبة ، فإن هذا لا يعني أنه سيكون وسيلة غير فعالة للادخار. على العكس ، إذا لم يكن الأصل متقلبًا ، فلن يكون بالضرورة وسيلة فعالة للادخار. يعد الدولار مثالًا جيدًا: إنه ليس متقلبًا (على الأقل في الوقت الحالي) ، لكنه وسيلة رديئة للادخار.
"التقلب لا يعني بالضرورة المخاطرة، والعكس صحيح" - نسيم طالب، "المخاطرة ببشرتك"
لقد كان بنك الاحتياطي الفيدرالي فعالاً للغاية في خفض قيمة الدولار ببطء، ولكن تذكر دائمًا:تدريجيا بعد ذلك فجأة. وغير متقلبة ، وسيلة الادخار. هذا هو عقبة حاسمة أن الكثيريصطدم الناس ويتحدثون عن عملة البيتكوين كعملة ، والأمر الأساسي هو في الأفق الزمني. عندما يطلق محافظو البنوك المركزية في العالم على Bitcoin قيمة سيئة للعملة وعملة مختلة ، فإنهم يتسببون في أيام وأسابيع وشهور وأرباع ، بينما نخطط لسنوات وعقود وأجيال.
على الرغم من التفسيرات المنطقية، فإن التقلبات غالبا ما تحير الخبراء. علق محافظ بنك إنجلترا مارك كارني مؤخرًا على أن عملة البيتكوين"لم تؤتي ثمارها بعد من حيث الجوانب التقليدية للنقود. إنها ليست وسيلة لتوفير ، لأن سعره يقفز كثيرًا. لا أحد يستخدمه كوسيلة للتبادل "(انظر هنا).كما جادل البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا على تويتر بأن عملة البيتكوين "ليست عملة"، مشيرًا إلى أنها "شديدة التقلب" بينما أكد للجميع أنه يمكنه "إنشاء" الأموال لشراء الأصول - لأن هذه الوظيفة، تفقد عملتها قيمتها. وهو مخزن فقير للقيمة.
: تويتر
هناك نقص في التأمل هنا ، ولكن مارككارني والبنك المركزي الأوروبي ليسا وحدهما. من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي السابق برنانكي ويلين إلى وزير الخزانة الأمريكي الحالي منوشين والرئيس ترامب نفسه ، فقد أعربوا جميعهم عن رأيهم بأن البيتكوين معسر كعملة (أو متجر للقيمة) بسبب التقلب. يبدو أن لا أحد يفهم تمامًا ، أو على الأقل لا يدرك ، أن عملة البيتكوين هي رد فعل مباشر للمشكلة النظامية المتمثلة في جني الأموال من الحكومات من خلال البنوك المركزية ، أو أن تقلبات عملة البيتكوين هي وظيفة تسعير ضرورية وصحية.
ولكن لحسن الحظ بالنسبة لنا جميعًا ، فإن عملة البيتكوين ليست كذلكمتقلبة لتكون عملة ، وغالباً ما يكون "الخبراء" ليسوا خبراء على الإطلاق. إذا وضعنا المنطق جانباً ، فإن الأدلة التجريبية تشير إلى أن البيتكوين ، على الرغم من التقلب ، قد أسس نفسه كمخزن ممتاز للقيمة على المدى الطويل. كيف يمكن إذن أن يكون أحد الأصول مثل Bitcoin متقلبًا للغاية في نفس الوقت ويعمل كوسيلة فعالة للادخار؟
وظيفة قيمة البيتكوين
النظر في سبب وجود أمر أساسيالطلب على البيتكوين ولماذا تقلبه أمر طبيعي. تعتبر Bitcoin قيمة لأن عرضها ثابت ، وللسبب نفسه ، فهو متقلب. المحرك الأساسي للطلب على البيتكوين هو ندرته. تعزز اللامركزية ومقاومة الرقابة من موثوقية ندرة البيتكوين (والجدول الزمني للعرض الثابت) ، وهو أساس خاصية البيتكوين كوسيلة للتوفير.
دورة قيمة البيتكوين. الصور: رأس المال غير المقيد
لا يستجيب المعروض من البيتكوين للطلب المتزايد،لأن جدوله ثابت. إن عدم التوافق بين معدل نمو الطلب (المتغير) والعرض (الثابت)، إلى جانب المعرفة غير الكاملة للمشاركين في السوق، يؤدي إلى التقلبات كدالة للتسعير. وكما يكتب نسيم طالب في مقال “البجعة السوداء من القاهرة”:"التغيير هو المعلومات. عندما لا يكون هناك اختلاف ، لا توجد معلومات. ". على الرغم من التقلبات ، فإن زيادة قيمة Bitcoin توفر معلومات:الاختلاف هو المعلومات. نظرًا للزيادة في القيمة (المرتبطة بالتنوع) ، تصبح Bitcoin مناسبة لتجمعات رأس المال الجديدة واللاعبين الجدد ، مما يتسبب في موجة جديدة من القبول.
موجات القبول والتقلب
نشر المعرفة والبنية التحتيةتعزيز موجات القبول، والعكس صحيح. هذه هي حلقة ردود الفعل الفاضلة التي تعتمد على الوقت والتكلفة. عندما ترتفع القيمة، تجذب عملة البيتكوين انتباه جمهور أكبر بكثير من المستخدمين المحتملين الذين أصبحوا مهتمين بها. وبالمثل، فإن الأصول التي تنمو قيمتها تجتذب رأس المال الذي لا يتم استثماره فيه فحسب، بل يستخدم أيضًا لتوسيع البنية التحتية(منصات التبادل ، حلول الوصاية ، مستويات الدفع ، المعدات ، التعدين ، إلخ.). تطوير فهم البيتكوين بطيءتساهم هذه العملية ، بالإضافة إلى إنشاء بنية أساسية ، ولكن كليهما ، في اعتماد ينشر المعرفة ويبرر بنية أساسية إضافية.
المعرفة ← البنية التحتية ← الاعتماد ← التكلفة ← المعرفة ← البنية التحتية
في الوقت الحالي، لا تزال عملة البيتكوين في مراحلها الأولى.ومن المحتمل أن يكون معدل التبني الحالي أقل من 1% مما سيكون عليه في النهاية. وفي المستقبل المنظور، سيزداد اعتمادها بشكل كبير حتى يصل عدد مستخدميها إلى مليار مستخدم، الأمر الذي سيستمر في التسبب في تقلبات كبيرة. ومع ذلك، مع كل موجة من التبني، ستكون قيمة البيتكوين أعلى أيضًا بسبب ارتفاع الطلب الأساسي. ستبدأ تقلبات البيتكوين في الانخفاض مع وصول قاعدة حامليها إلى مرحلة النضج واستقرار معدلات التبني. بمعنى آخر، لكي تصل عملة البيتكوين إلى مليار مستخدم، يجب أن ينمو التبني بنحو 20 مرة، لكن المائة مليون مستخدم التاليين لن يمثلوا سوى نمو بنسبة 10٪ في القاعدة. في هذه الحالة، سوف يلتزم المعروض من البيتكوين بجدول زمني محدد. وفي حين يستمر تبني هذه الفكرة في النمو بوتيرة سريعة، فإن التقلبات أمر لا مفر منه، ولكنها سوف تنخفض تدريجياً بطبيعة الحال.
كما أوضح فيجاي بوياباتي في بودكاست ستيفان ليفيرا،"يسخر خبراء الاقتصاد في المؤسسات من تقلبات عملة البيتكوين ، كما لو أن شيئًا ما ظهر للتو يمكن أن يصبح شكلًا ثابتًا من المال في ليلة واحدة ؛ انها سخيفة ". ماذا يحدث من موجة واحدة من القبول إلىوالآخر هو وظيفة طبيعية للتسعير حيث يتقارب السوق إلى توازن جديد لا يمكن أن يكون ثابتًا. في دورات ازدهار البيتكوين، يحدث الارتفاع والانخفاض والاستقرار والنمو بشكل إيقاعي تقريبًا. ويمكن تفسير ذلك بطبيعة الحال أيضًا بالخوف المضاربي، الذي يليه تراكم المعرفة الأساسية وإضافة بنية تحتية جديدة. روما لم تبنى في يوم واحد.تعد التقلبات والأسعار جزءًا لا يتجزأ من عملية التحول إلى عملة البيتكوين.
موجة تاريخية من التبني
لشرح العلاقة بين التقلبات والقيمة بشكل أكثر وضوحًا، سيكون من المفيد النظر في الموجة الأخيرة من التبني -من نهاية عام 2016 إلى الوقت الحاضر (2019).
في حين أنه لا يمكن قياس التبني بدقة، فإن التقدير التقريبي ولكن العادل سيكون الزيادة في اعتماد البيتكوين من عام 2016 إلى الوقت الحاضر من حوالي 5 ملايين إلى ~ 60 مليون مستخدم.(زيادة الطلب بمقدار 12 ضعفًا)بينما العرض لنفس الفترةزادت بنحو 10% فقط. وبطبيعة الحال، تختلف المعلومات ورؤوس أموال المشاركين في السوق بشكل كبير. كانت موجة التبني الكبيرة مصحوبة بجدول عرض ثابت.ما الذي يمكن توقعه عندما ينمو الطلب عدة مرات ، ويوفر 10٪ فقط؟ وماذا سيحدث إذا كانت المعرفة ورأس المال للوافدين الجدد تختلف بشكل طبيعي؟
ستكون النتيجة المنطقية هي النمو.التقلب والتكلفة النهائية ، إذا تحولت نسبة صغيرة على الأقل من المشاركين الجدد إلى حاملي المدى الطويل (وهو ما حدث). يقوم المستخدمون الجدد ، الذين اشتروا Bitcoin في الأصل أثناء نموها الفلكي ، بتجميع المعرفة تدريجياً وتحويلهم إلى أصحاب حسابات طويلة الأجل ، مما أدى إلى استقرار الطلب الأساسي والمساهمة في تكلفة نهائية أعلى بكثير مقارنة بدورة الاعتماد السابقة.
بالنظر إلى المرحلة المبكرة من التكوين ، الكليال تزال الثروات المخزنة في عملات البيتكوين صغيرة نسبيًا (حوالي 200 مليار دولار) ، مما يسمح لسعر الصرف بين المشترين والبائعين المهمشين (التسعير) بتمثيل نسبة كبيرة من الطلب الأساسي (التقلب). مع نمو الطلب الأساسي ، سيبدأ سعر الصرف في تمثيل نسبة أقل من القاعدة ، بحيث تقل التقلبات بعد عدة دورات من التبني.
تقلب الإدارة
الصور: أونسبلاش
إذا استطعنا قبول هذا التقلبإن عملة البيتكوين طبيعية وصحية، فلماذا لا تمنع التقلبات الحالية الاعتماد اللازم لجعل البيتكوين شكلاً مستدامًا من المال؟ الأمر كله يتعلق بالتنويع ونظرية تخصيص المحفظة والأفق الزمني. هناك شبكة عالمية (بيتكوين) يمكنك من خلالها تحويل الأموال عبر قناة اتصال إلى أي شخص في أي مكان في العالم، والآن قيمتها الإجمالية أقل من 200 مليار دولار، وفي المقابل تبلغ قيمة فيسبوك وحده أكثر من 500 مليار دولار. وتقدر أصول الأسر الأميركية بنحو 125 تريليون دولار(انظر هنا ، ص 138).
يمكن لتقلبات البيتكوين من الناحية النظريةتمثل مشكلة إذا كانت موجودة في الفراغ. ولكن في العالم الحقيقي ليس هذا هو الحال. يأخذ التنويع شكل الأصول الإنتاجية الحقيقية بالإضافة إلى الأصول النقدية والمالية الأخرى، مما يخفف من تأثير التقلبات الحالية للبيتكوين. هناك أيضًا عدم تناسق في المعلومات، وأولئك الذين يفهمون عملة البيتكوين يدركون أيضًا أن المساعدة ستصل في الوقت المناسب. هذه المفاهيم واضحة لأولئك الذين يمتلكون عملة البيتكوين ويأخذون في الاعتبار تقلباتها بشكل فعال في التخطيط على المدى القصير والطويل، ولكنها تبدو أقل وضوحًا بالنسبة للمتشككين الذين يجدون صعوبة في فهم أن اعتماد البيتكوين لا يعني"كل شيء أو لا شيء".
على الرغم من أن بيتكوين ستزيد حصتها فيالمنافسة العالمية على وسائل الادخار بسبب خصائصها النقدية الأفضل ، تتمثل وظيفة الاقتصاد في تراكم رأس المال الذي يحسن حياتنا ، وليس المال. المال هو مجرد سلعة اقتصادية ، مما يجعل من الممكن تنسيق تراكم رأس المال. نظرًا لأن Bitcoin هي في الأساس أفضل شكل من أشكال المال ، فإن قوتها الشرائية بالنسبة لأسوأ الأصول النقدية (والبدائل النقدية) ستنمو وستكتسب حصة سوقية متزايدة في وظيفة التنسيق الاقتصادي ، على الرغم من أنها اليوم أقل وظيفية كعملة للمعاملات.
من المحتمل أن تساهم Bitcoin أيضًاتعريف الاقتصاد العالمي ، لكنه لن يلغي الأصول المالية أو الحقيقية. في عملية تسييلها ، ستواصل هذه الأصول تمثيل التنويع الذي يخفف تقلبات البيتكوين اليومية.
في حين أن الفشل ممكن وأن الانكماش الكبير أمر لا مفر منه، إلا أنه في كل يوم لا تنهار فيه عملة البيتكوين، يصبح بقاءها أكثر احتمالا (تأثير ليندي).في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أن الاستثمارات في Bitcoin التي تزيد عن 90٪ من تاريخها قد حققت أرباحًا ، حتى مع الأخذ في الاعتبار الانخفاض الأخير من 11000 إلى 8000 دولار.وبمرور الوقت، عندما القيمة والسيولةستزداد عملة البيتكوين بسبب مزاياها الأساسية، كما ستزداد قوتها الشرائية مقارنة بالسلع الحقيقية، ولكن بما أن قوتها الشرائية تمثل حصة أكبر وأكبر من الاقتصاد، فإن تقلباتها مقارنة بالأصول الأخرى ستنخفض بشكل متناسب.
ماذا سوف نأتي ل
الرسوم التوضيحية: بت نيوز
ستصبح عملة البيتكوين في نهاية المطاف عملة للمعاملات، ولكن في الوقت الحالي سيكون من المنطقي إنفاق أصل منخفض القيمة(دولار ، يورو ، ين ، ذهب)وتجميع الأصول التي تنمو قيمتها (البيتكوين).من الصعب حقاً أن يفهم الاقتصاديون ومحافظو البنوك المركزية هذا الأمر، لكنني أستبعد ذلك. في طريق البيتكوين نحو تحقيق الدخل الكامل، يجب أن يكون مخزن القيمة هو المرحلة الأولى منطقيا، وقد أثبتت عملة البيتكوين، على الرغم من تقلباتها، أنها مخزن ممتاز للقيمة. مع وصول التبني إلى مرحلة النضج، ستنخفض التقلبات بشكل طبيعي وستصبح البيتكوين على نحو متزايد وسيلة للتبادل.
تخيل شخصًا أو شركة ،طلب عملات البيتكوين مقابل البضائع أو الخدمات. يمثل هؤلاء الأشخاص والشركات أولئك الذين يحددون من تحتفظ Bitcoin بقيمتها في أفق زمني معين. إذا لم يؤمنوا بالحجة الأساسية للطلب على البيتكوين كوسيلة للادخار ، فلماذا سيتبادلون سلعًا وخدمات حقيقية مقابل ذلك؟ لن تتحول عملة البيتكوين إلى عملة معاملات إلا عندما تنتقل سيولة تدريجيًا من الأصول النقدية الأخرى إلى السلع والخدمات ، وهو ما سيحدث في طريق التبني الجماعي. لن تكون عملية خاطفة أو ثنائية. على مسار أكثر معيارًا ، يعزز التبني البنية التحتية ، بينما تعزز البنية التحتية التبني. يتم بالفعل إنشاء بنية معاملات ، لكن الاستثمارات الأكثر أهمية ستكون أولوية فقط عندما يكون عدد كافٍ من الأفراد مثالاً على عملة البيتكوين كوسيلة للادخار.
في النهاية، افتقار البيتكوين إلىوسيستمر استقرار الأسعار الإلزامي وعرضه الثابت في التسبب في تقلبات قصيرة الأجل مع تعزيز استقرار الأسعار على المدى الطويل. وهذا النموذج هو عكس النموذج الذي اتبعه مارك كارني من بنك إنجلترا، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك الاحتياطي الفيدرالي، وبنك اليابان.وهذا هو السبب في أن عملات Bitcoin غير هشة: لا توجد إعانات للبنوك المتعثرة ، وهذا السوق خالٍ من المخاطر المعنوية ، مما يساهم في تحقيق أقصى قدر من المساءلة والفعالية على المدى الطويل.تقوم البنوك المركزية بإدارة العملاتتثبيط التقلبات قصيرة المدى، مما يؤدي إلى عدم الاستقرار الذي يؤدي إلى تقلبات طويلة المدى. يعد تقلب البيتكوين وظيفة طبيعية للتبني النقدي، وهذا التقلب يؤدي في النهاية إلى تعزيز مرونة شبكة البيتكوين، مما يعزز الاستقرار على المدى الطويل. الاختلاف هو المعلومات.
نسيم طالب ومارك بليث (البجعة السوداء من القاهرة):
"الأنظمة المعقدة التي تكبح التقلبات بشكل مصطنع عادة ما تكون هشة للغاية دون الكشف عن أي مخاطر ظاهرة"
&نبسب;
"هذه واحدة من سمات الحياة: لا توجد حرية بدون ضوضاء - ولا استقرار بدون تقلبات."
بن برنانكي ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال أزمة مالية كبيرة:
"الاحتياطي الفيدرالي لا يتوقع حاليًا حدوث ركود". - 10 يناير 2008
&نبسب;
"من الواضح أن خطر دخول الاقتصاد في ركود كبير قد انخفض خلال الشهر الماضي." - 9 يونيو 2008
تذكر أن هذه السلسلة من المقالات لم تنته بعد. قراءة BitNews ، لا تخطي الأجزاء التالية. لا يزال هناك الكثير من الأشياء المثيرة للاهتمام.
</ P>
