تقوم المؤسسات ببناء استثمارات في البيتكوين. نفسر كيف سيؤثر هذا على السوق

يعتز العديد من عشاق التشفير بالآمال في أنه مع وصول كبار المستثمرين ، ستبدأ عملة البيتكوين فيالنمو السريع ،سحب سوق أوسع. على سبيل المثال ، رئيس Galaxy Digital ، مايك نوفوغراتز ، مقتنع بأنه قريبًا جدًا سوف تتخطى Bitcoin علامة 20000 دولار أمريكي ، وستساعده في تطوير تبادلات التشفير المنظمة التي تستهدف المشاركين المحترفين في السوق.

ومع ذلك ، فإن الاعتماد الهائل للعملات المشفرة والتقاربصناعة جديدة ذات هياكل مالية تقليدية - العملية ليست بهذه السرعة. المناقشات التي تقول بأن "الحشود على وشك القدوم" هي حشود من المؤسسين التي استمرت لسنوات عديدة. على الأرجح ، لا يزال العديد من المشاركين في السوق المحافظين قلقين بشأن تقلب العملات المشفرة ، واختراق البورصات ، ونقاط الضعف في التطبيقات اللامركزية ، وما زال هناك قدر كبير من عدم اليقين القانوني.

في 2018-2019 ، كانت هناك إيجابيةالتحولات تشير إلى تغيير في المزاج ، والأهم من ذلك ، تغيير في تصور الأصول الجديدة في عيون المستثمرين التقليديين الحذر. إن تزايد شعبية العقود الآجلة لبيتكوين CME ، وتطوير خدمات الحراسة ومنصات OTC ، وتطبيقات متعددة لإطلاق ETF ، وظهور Bakkt ، والعملات المشفرة ، وصعود Grayscale Bitcoin Trust هي علامات واضحة على نمو السوق والطلب المؤسسي.

قام ForkLog بفرز الاتجاهات وتحديد العوائق التي تحول دون إضفاء الطابع المؤسسي ، ودراسة نشاط الحيتان في قطاعات السوق المختلفة.

"بيتكوين وكل شيء آخر"

على الرغم من التطور السريع في عملات altcoins والتطبيقات اللامركزية ، لا يزال سوق العملات المشفرة بالنسبة للكثيرين مرتبطًا بشكل أساسي بعملة البيتكوين - وهي العملة المشفرة الأولى والأكثر رأسمالًا. علاوة على ذلك ، لا يعرف بعض حاملي BTC وجود عملات بديلة ، وإذا سمعوا شيئًا عنها ، فهم لا يريدون الخوض في ميزاتهم بالتفصيل.

يلاحظ سكوت أرمي ، الرئيس التنفيذي ومؤسس Vision Hill ، أن عالم العملات المشفرة في نظر المستثمرين يشبه البيتكوين و "كل شيء آخر". هذا الأخير يغطي:

- الابتكارات في إطار مفهوم Web3 ؛
- التمويل اللامركزي (DeFi) ؛
المنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs) ؛
- منصات العقود الذكية؛
- رموز الأمان (الأصول الرقمية ذات خصائص الأوراق المالية) ؛
- التعريف الرقمي؛
- خصوصية البيانات؛
- ألعاب بلوكشين؛
- حلول الشركات القائمة على تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) ، إلخ.

يتجاوز عدد الحيتان الذين استثمروا في البيتكوين فقط عدد أولئك الذين استثمروا في "كل شيء آخر" أو في محفظة متنوعة مع غلبة الذهب الرقمي.ويرجع ذلك إلى حقيقة أن العملة المشفرة الأولى ينظر إليها من قبل الكثيرين على أنها نوع من المعايير ، وهي نوع من العملات المشفرة التناظرية لمؤشر S&P 500.

"الحصة السوقية لعملة البيتكوين ومدى انتشارهاإضفاء الطابع المؤسسي (العقود الآجلة والخيارات وخدمات الحفظ والوضع القانوني الواضح) جعلها أكثر جاذبية لأولئك الذين يسعون لدخول سوق الأصول الرقمية - يشاركه أفكاره Armie. - ربما لا تزال عملة البيتكوين تعمل كعامل تجريبي لسوق الأصول الرقمية بالكامل.

ومع ذلك ، على الرغم من حالة بيتا والعائد المثير للإعجاب على الاستثمارات طويلة الأجل في عملة البيتكوين ، لا يزال المستثمرون في عجلة من أمرهم لدخول هذا السوق مقابل قطعة صغيرة كاملة.

طريق شائك للتبني الجماعي

وفقًا لرئيس Vision Hill ، تعد العملات الرقمية وتكنولوجيا blockchain من الأشياء المعقدة للغاية التي لا يفهمها معظم الناس. الحيتان ليست استثناء.

لا يزال المستثمرون المؤسسيون يتعلمون ويتبنون بشكل تدريجي. سوف تستغرق هذه العملية بعض الوقت "- وشدد ارمي.

ووفقًا له ، فإن بعض المهتمين على يقين من أنه من السابق لأوانه استثمار مبالغ كبيرة في سوق العملات المشفرة بسبب مخاطر متعددة ، بما في ذلك المخاطر التنظيمية.

يطلب اللاعبون الكبار أقصى قدر من البساطة عندماالاستثمار - بحيث تكون الأدوات قريبة قدر الإمكان من المنتجات المالية التقليدية وليست هناك حاجة للانغماس في تفاصيل فنية مختلفة.

وبمناقشة العوامل التي تدفع تدفق اللاعبين الكبار ، صرح كاري لارسن ، الشريك في Digital Currency Group ، بما يلي:

"التبادلات تحول التركيز من تجار التجزئة إلىاللاعبين المؤسسيين ، مما يوفر لمثل هؤلاء المستخدمين فرصًا أوسع للتفاعل مع واجهة النظام الأساسي ، بما في ذلك واجهة برمجة تطبيقات أكثر دراية لهم.

الرئيس التنفيذي لشركة BCB cryptocurrency أوليفر فونلاندسبيرج سادي مقتنعة بأن النمو المؤسسي في العام الماضي كان مدفوعًا "بالمؤسسات المالية التي تنوع محافظ المدارس القديمة" وهي مسلحة بتقنيات متقدمة.

أكد ممثل شركة الأصول الرقمية Copper Technologies Boris Borer-Bilovitsky حقيقة أن الاتجاه يتجه تدريجيًا نحو إضفاء الطابع المؤسسي:

"نعم ، بلا شك - من جهات عامة جدًا مثل صناديق التقاعد الأمريكية والهبات الجامعية إلى الصناديق الأوروبية والمكاتب العائلية والشركات الأخرى حول العالم.، - قال في محادثة مع مجلة بيتكوين. -هناك أيضا عدد متزايد من الشركات الأمريكية التي تستخدم استراتيجيات تداول عالية التردد في هذا المجال".

وفقًا له ، حتى وقت قريب ، كانت إحدى العقبات الرئيسية أمام التبني المؤسسي للعملات المشفرة هي التطوير غير الكافي لحلول الوصاية المهنية.

إضفاء الطابع المؤسسي هو خطوة مهمة نحوالاعتراف العالمي بالعملات المشفرة كفئة أصول. ولكن مع استمرار الشركات الناشئة والمؤسسات المالية التقليدية في إنشاء البنية التحتية والمنتجات للمشاركين المحترفين في السوق ، كان التنظيم ولا يزال يمثل تحديًا رئيسيًا.

"المستثمرون المؤسسيون ، وخاصة من الولايات المتحدة ، يتوقون إلى المزيد من الوضوح القانوني."- قال سكوت فريمان ، الشريك المؤسس لشركة JST Capital.

ومع ذلك ، فإن Borer-Bilovitzky واثق من أنه تم إحراز بعض التقدم في العام الماضي:

التكنولوجيا موجودة ، لكنها ما زالت غير كافيةفهم حلول الحفظ التي يجب أن تكون لأصول التشفير. يحتاج المشهد التنظيمي إلى تحسين. ولا يزال البعض يثبط عزيمته بسبب الافتقار إلى توافق في الآراء بين السلطات الوطنية والإقليمية. ومع ذلك ، كل هذا يتغير بسرعة نحو الأفضل ".

يؤمن المستثمرون بمستقبل العملات المشفرة

حقيقة أن كبار المشاركين في السوق يؤمنون بآفاق صناعة البيتكوين والبلوك تشين تؤكدها أيضًا الأرقام: فقد تجاوز حجم استثمارات رأس المال الاستثماري في هذا القطاع العام الماضي ملياري دولار.

على الرغم من أن هذا الرقم يختلف عن العام السابق ، إلا أنه أعلى مما كان عليه في عام 2017:

الأعمدة الخضراء في الرسم البياني - الحجم السنوي لاستثمارات رأس المال الاستثماري (بمليارات الدولارات) ؛ النقاط على الخط الأبيض - عدد الصفقات. البيانات: Crunchbase.

ومن بين أكبر الصفقات:

Robinhood - 323 مليون دولار خلال الجولة الخامسة من السلسلة E. بلغت رأسمال الشركة بعد ذلك 7.6 مليار دولار ؛
Bithumb - 200 مليون دولار في جولة دوري الدرجة الأولى على الرغم من خسائر 2018 والاختراق في يونيو الماضي
الريبل - 200 مليون دولار بعد نتائج الجولة الثالثة من السلسلة C. بلغت القيمة الرأسمالية بعد ذلك 10 مليارات دولار ؛
شركة Kraken - جمعت 100 مليون دولار ، وبعدها زادت رأسمال الشركة إلى 3 مليارات دولار.

جمعت Pantera Capital 160 دولارًا في مارس 2019مليون دولار لمشروع الاستثمار Venture Fund III. في أبريل 2019 ، تم الإعلان عن إطلاق صندوق إثبات رأس المال بمكاتب في هونغ كونغ وتايبيه وسان فرانسيسكو. بلغ حجمها 50 مليون دولار ، وكان المستثمر الرئيسي HTC. شركة رأس المال الاستثماري Blockchain Capital ، التي تعتزم جمع 250 مليون دولار لصندوقها الاستثماري الخامس بالفعل ، لا تتوقف عند هذا الحد.

وفقًا لـ The Block ، المصدر العام الماضيجمعت الرموز الأمنية Securitize 15 مليون دولار من شركة Sony اليابانية وغيرها من الشركات المعروفة ، و 40 مليون دولار خلال جولة السلسلة B بمشاركة Visa تلقى خدمة الوصاية Anchorage. كما استثمرت Blockchain Capital المذكورة أعلاه في كلتا الشركتين.

من بين أمور أخرى ، الاستثمارأبرمت الصفقات من قبل Chainalysis (30 مليون دولار) ، Elliptic (23 مليون دولار) ، BlockFi (18.3 مليون دولار في 2019 و 30 مليون دولار في أوائل 2020) ، مجمع (25 مليون دولار) والعديد من شركات رأس المال الاستثماري.

الآن دعونا نلقي نظرة على نشاط كبار المستثمرين في سياق قطاعات السوق الفردية والشركات المؤثرة مثل Grayscale.

البنوك وصناديق التقاعد

في ألمانيا ، هناك أكثر من 40 بنكًا مهتمًا بالفعل بالحصول على ترخيص لخدمات حفظ العملات المشفرة.

كان Berlin SolarisBank AG من أوائل من فعلوا ذلك. في وقت سابق ، سجلت المؤسسة المالية شركة فرعية Solaris Digital Assets لتقديم خدمات حفظ العملات المشفرة.

"بمجرد أن يصبح شراء وتخزين البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى أسهل ، نتوقع نموًا كبيرًا."- قال ممثل SolarisBank ميكائيل أوفرمان ، مشددًا على أن الأصول الرقمية تغير السوق بشكل أساسي.

في فبراير 2019 ، صناديق التقاعد المحافظةاستثمرت فيرفاكس بولاية فرجينيا 40 مليون دولار في مجال التشفير والبلوك تشين من خلال شركة رأس المال الاستثماري مورجان كريك. في خريف نفس العام ، استثمرت هذه الصناديق 55 مليون دولار أخرى.

يذهب الجزء الأكبر من أموال Morgan Creek Digital إلى شركات البنية التحتية المرتبطة بـ blockchain ، حيث يستثمر حوالي 15 ٪ من الشركة في أصول التشفير.

وفقا لرئيس الاستثمار مديربالنسبة لصندوق شرطة آندي سبيلار ، في بيئة تتسم بأسعار فائدة منخفضة وعائدات منخفضة على الاستثمارات التقليدية ، فإن جاذبية الاستثمارات الرأسمالية المغامرة في ازدياد كبير.

"حتى الآن ، نحن نلاحظ ديناميات غير مرتبطة فيما يتعلق بفئات الأصول الأخرى"- أضاف.

وهكذا ، حتى هذا المحافظتنجذب المؤسسات مثل البنوك وصناديق التقاعد إلى فرص استثمارية جديدة لتنويع المحافظ الاستثمارية. لا تسعى المؤسسات المالية الأكثر تقدمًا إلى تقليل ارتباط الاستثمارات بالسوق التقليدي فحسب ، بل تسعى أيضًا إلى زيادة ربحيتها. وفقًا لدراسة أجرتها Binance Research ، فإن إدراج البيتكوين في محفظة استثمارية يتيح لك تحقيق هذه الأهداف بمستوى مقبول من المخاطر.

التدرج الرمادي الناجح للغاية

اعتبارًا من 19 فبراير ، بلغ إجمالي أصول Grayscale (AUM) 3.3 مليار دولار.

</ P>

لأكبر صناديق الشركة - GrayscaleBitcoin Trust - تبلغ قيمتها 2.95 مليار دولار ، ومن السهل حساب أنه عند سعر البيتكوين البالغ 9600 دولار (اعتبارًا من 20 فبراير) ، تمتلك الشركة أكثر من 300000 بيتكوين (1.64 ٪ من إجمالي المعروض من بيتكوين). حققت الشركة هذه المؤشرات في أقل من أربع سنوات من وجودها.

صندوق بيتكوين هو المنتج الأكثر شعبيةGrayscale ، حصتها في AUM هي 89.39٪. بالنظر إلى أن المستثمرين المعتمدين فقط هم من يمكنهم شراء أسهم الأموال مباشرة ، فهذا تأكيد آخر على أن الغالبية العظمى من الحيتان تختار عملة البيتكوين.

الوسطاء الذين يمكنك من خلالهم الاستثمار في GBTC

وفقًا لآخر تقرير ، فإن هيكل قاعدة عملاء Grayscale هو كما يلي:

71٪ من عملاء الشركة مؤسسات ؛
19٪ مستثمرون أفراد مؤهلين ؛
7٪ - صناديق التقاعد ؛
3٪ مكاتب عائلية.

وفقًا لباحثي The Block ، أصحابحوالي 1.65٪ من أسهم GBTC هم مستثمرون مؤسسيون بأكثر من 100 مليون دولار أمريكي. على وجه الخصوص ، يمثل صندوق ARK Web Exchange لشركة استثمار ARK Invest 2٪ من هذه الأوراق المالية.

"لذلك ، فإن تدفق الأموال إلى GBTC يعد مؤشرًا جيدًا للاستثمار المؤسسي في Bitcoin"في المستقبل ، سنكون قادرين على تلبية احتياجات عملائنا" ، كما يقول لاري سيرماك ، الباحث في The Block.في المجموع ، في عام 2017 ، بلغ التدفق الداخلي 64 مليون دولار ، في 2018 - 220 مليون دولار ، وفي 2019 - 438 مليون دولار ".

نمت عائدات GBTC بسرعة لمدة خمسة فصول متتالية

يعتبر Grayscale Bitcoin Trust واحدًا من القلائل لـمستثمرو التجزئة خيارات استثمار البيتكوين في سياق خطط التقاعد 401 (ك) و IRAs. لاحظ أيضًا أن أسهم GBTC تحظى بشعبية كبيرة في السوق الأمريكية خارج البورصة (OTC).

على منصة OTC Link ATS ، تعد أسهم GBTC ثاني أكثر المنتجات المالية شعبية بعد Tencent B Shares.

يشير Block إلى أن أسهم GBTC يتم تداولها أعلى بكثير من الأصول الأساسية (صافي قيمة الأصول ، NAV).

بحلول منتصف فبراير ، كان الفرق بين القيمة السوقية لأسهم GBTC وصندوق NAV الأساسي 41٪ (بزيادة 6٪ عن الشهر السابق). البيانات: بلومبرج.

وبالتالي ، يدفع المستثمرون مقابل أسهم GBTC أكثر مما لو اشتروا البيتكوين مباشرة.وبالتالي ، فإن اللاعبين الكبار هم أقرب بكثير والأصول المالية التقليدية أكثر قابلية للفهم. بناءً على ذلك ، يمكن الافتراض أن تكامل السوق التقليدي مع العملة المشفرة سيساهم في الطلب على Bitcoin ، الذي يشكل الأساس لأسهم الأموال والأوراق المالية الأخرى.

عقود البيتكوين الآجلة المنظمة من Bakkt و CME

يستمر النشاط في Bakkt في النمو. وصلت الفائدة المفتوحة على المنصة في يناير إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بلغ 12 مليون دولار ، وبلغ متوسط حجم التداول في نفس الشهر 26.45 مليون دولار (+ 22٪ مقارنة بشهر ديسمبر 2019).

البيانات: The Block

ومع ذلك ، لا يزال حجم مبيعات Bakkt نسبيًاصغيرة مقارنة ببورصة شيكاغو التجارية (CME) ، حيث يكون حجم تداول عقود البيتكوين الآجلة أعلى 17 مرة. ارتفع متوسط حجم التداول اليومي على CME في يناير بنسبة 144٪ مقارنة بشهر ديسمبر - من 187.71 مليون دولار إلى 458 مليون دولار.

كان يناير 2020 ثاني أكثر الشهور نجاحًا منذ إطلاق العقود الآجلة للتعليم الطبي المستمر:

</ P>

في عام 2019 ، نما حجم تداول عقود البيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية بنسبة 69٪ مقارنة بالفترة السابقة.

أيضًا ، وفقًا لـ Arcane Research ، فإن أسعار العقود الآجلة أعلى بكثير مقارنة بالسعر الفوري.

تشير Contango والطلب المتزايد على عقود البيتكوين الآجلة المنظمة إلى تحسن معنويات السوق وثقة المستثمرين الكبيرة في احتمالات أول عملة مشفرة.

الاخلاص

7 تريليون دولار وفاء مدير الأصولتم ترخيص الاستثمارات من قبل وزارة الخدمات المالية لولاية نيويورك (NYDFS) في أواخر العام الماضي لقسمها للعمل كخدمة أمين ومنصة لمعاملات البيتكوين.

"تعد خدمات الحراسة والتداول التي نقدمها بمثابة لبنات مهمة لزيادة التبني الهائل للأصول الرقمية بين المستثمرين من المؤسسات"سعيد الأصول الرقمية ، مدير العمليات ، مايكل أورايلي.

من المعروف أن فيديليتي تخطط لأن تصبح حارسًا لصندوق يعتمد على خيارات البيتكوين وتعمل على دعم Ethereum.

استحوذت Fidelity مؤخرًا على حصة في BC Group ومقرها هونغ كونغ ، المشغل OSL ، وهي منصة أصول رقمية مؤسسية ، مقابل 14 مليون دولار.

"هذا دليل آخر بهذا الحجميدخل المستثمرون المؤسسيون إلى مساحة الأصول الرقمية. هذا تأكيد لما تعتقده BC Group و OSL - التبني الجماعي أمر لا مفر منه. تستثمر الشركات المالية الرائدة في شركات ذات مستوى مؤسسي تلبي جميع المتطلبات والمعايير التنظيمية ".- قال المدير المالي لمجموعة BC ، ستيف تشانغ.

OSL هي بورصة تشفير رئيسية تركز على اللاعب وتوفر أيضًا خدمات الوساطة والحفظ وخدمات SaaS.

تقوم العديد من الشركات المالية المهتمة بالعملات المشفرة بإنشاء واستثمار منصات تركز على الاحتياجات من نوعها. يتم التركيز بشكل كبير على عنصر الحفظ.

في الواقع ، ينصب التركيز على البيتكوين. لا تزال المؤسسات الأخرى تدرس العملات البديلة الشهيرة مثل Ethereum.

توقعات المستقبل

يتوقع محللو Vision Hill أن يكون عام 2020 من ألمع في تاريخ صناعة العملات المشفرة. ومع ذلك ، فقد أكدوا أن التوقعات لا تتعلق بالقيمة السوقية للأصول الرقمية:

"إذا كان كل شيء في الصناعة يعتمد فقط على التقدم الأساسي ، لكان السوق الصاعد يحتدم على مدار العامين الماضيين."

يتوقع الخبراء أن تستمر الصناعة في النضوج هذا العام. وقالوا إن أسعار الأصول مشتقة من درجة تطور السوق.

الاستثمارات في مجال العملات المشفرة من الخارجينمو اللاعبون الرئيسيون ، لكنهم لا يزالون يمثلون جزءًا صغيرًا من محفظة المؤسسات الضخمة لا تزال العملات المشفرة تعتبر فئة أصول جديدة ، ولا يزال العديد من اللاعبين يرونها على أنها مخاطر عالية للغاية.

ومع ذلك ، تستمر الصناعة في النمو والتطور ، وتتبدد حالة عدم اليقين تدريجياً ، ويصبح إطار تقييم جميع التوقعات أكثر وضوحًا.

"نأمل أن يؤدي هذا إلى قرارات استثمارية أكبر وأكثر استنارة".، - أعرب ممثلو Vision Hill عن تفاؤلهم.

وفقًا لمسح أجرته شركة Fidelity ، فإن 47٪ من المشاركين المؤسسيين لديهم "رأي جيد بشكل استثنائي" بشأن العملات المشفرة:

"يجد المستثمرون المؤسسيون الأصول الرقمية جذابة ويرغب الكثيرون في الاستثمار فيها خلال السنوات الخمس المقبلة.

أخبر المحلل والتاجر المعروف في مجتمع التشفير تون فايس Crypto News بما يلي:

"أنا متأكد من أن هناك عددًا متزايدًا من المكاتب العائلية التي تتطلع إلى شراء Bitcoin على المدى الطويل."

شدد وايس أيضًا على أن المؤسسات ستستمر في إعطاء الأفضلية للعملات المشفرة الأولى الرئيسية في المستقبل.

وهكذا ، إذا استمرت الحيتان في ذلكربط سوق العملات المشفرة بـ Bitcoin وحدها ، ثم في المستقبل ستستمر حصتها في السوق في الزيادة. مع العرض المحدود بشدة ، وتراجع التضخم بسبب الانخفاض إلى النصف ، والطلب الثابت أو المتزايد ، سيرتفع سعر البيتكوين. هذا هو هدف ، وبالتالي ، مستقل عن إرادة الشعب ، قانون الطلب الاقتصادي.

ألكساندر كوندراتيوك