29 مارس، 2024

كيف ستؤثر السياسات المالية للولايات المتحدة وأوروبا على عملة البيتكوين؟

كيف ستؤثر السياسات المالية للولايات المتحدة وأوروبا على عملة البيتكوين؟

في الأسبوع قبل الأخير من شهر سبتمبر/أيلول، شاهد مجتمع الاستثمار العالمي بذهول ما حدثيحدث في النظام المالي الأمريكي: بشكل غير متوقع ، شعرت البنوك بنقص في الدولار ، وفي 18 سبتمبر ، خفض نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRS) سعر الفائدة الأساسي للمرة الثانية في الشهرين الماضيين إلى فاصل من 1.75-2 ٪. ما يحدث مع سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وكيف يمكن أن يؤثر هذا الموقف على سعر صرف البيتكوين.

عجز الدولار

من 17 سبتمبر إلى 20 سبتمبر ، قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي البنوكسيولة إضافية بمبلغ 278.2 مليار دولار (17 سبتمبر - 53.2 مليار دولار ، ومن 18 إلى 20 سبتمبر - 75 مليار دولار كل يوم) ، وهذا هو ، في الواقع ، وزيادة المعروض من الدولارات النقدية. كل هذا يعرف أحد التقسيمات الهيكلية الرئيسية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.

في البداية كان يُنظر إلى هذه الخطوة على أنها مؤقتةالتدبير: هناك نقص في الدولارات في السوق المالية، ونتيجة لذلك ارتفع سعر الفائدة على الإقراض بين البنوك RP (الريبو) إلى 10٪ سنويا. تعتبر معاملة الريبو هي الأداة الأكثر شيوعًا للإقراض من قبل البنوك لبعضها البعض ومن قبل البنك المركزي للمؤسسات الائتمانية. في حالة معاملة الريبو، يتم توفير الموارد المالية مقابل الضمانات الفعلية للأوراق المالية عالية السيولة، والتي تعتبر في النظام المالي الأمريكي التزامات على وزارة الخزانة الأمريكية.

ماذا كان السبب؟وقال بول كروجمان، الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، إن الأمر ربما كان مجرد مسألة فنية، على الرغم من اعترافه بأن "أشياء غريبة تحدث في سوق الريبو: ومن الجدير بالذكر أن أزمة سيولة مماثلة كانت في قلب الأزمة المالية لعام 2008".

وفي الوقت نفسه، قالت هايدي مور، المحللة الشهيرة،بل على العكس من ذلك، أشارت إلى أن الأمر يتعلق بـ «مشكلة كبيرة تواجه الولايات المتحدة». وبالطبع، ليس هذا على الإطلاق ما صرح به جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي حاول في بداية الصعوبات أن يعلن أن "لا شيء من هذا له أي تأثير على الاقتصاد الأمريكي".

سرق اليورو دولار

في الواقع ، يمكن تفسير العجز في الدولار الأمريكي على خلفية احتياطيات السيولة أعلى من القاعدة في النظام المصرفي الأمريكي بطريقة عقلانية.

سياسة البنك المركزي الأوروبيأدى إلى حقيقة أنه أصبح من المربح للمستثمرين العالميين اقتراض الأموال في أوروبا باليورو ، ثم إقراض هذه الأموال في السوق الأمريكية بمعدل أعلى (ولكن ليس في سوق الإقراض بين البنوك).

وهذا هو ، سيناريو تجارة الحمل الكلاسيكي نشأ ،عندما تستند أرباح المستثمرين إلى الفرق في الأسعار في أوروبا والولايات المتحدة الأمريكية. وبالنسبة لتلك البنوك في الولايات المتحدة التي تشارك في مثل هذا المخطط مع احتياطياتها ، بطبيعة الحال ، لم يكن من المثير للاهتمام إقراض أموال بنسب منخفضة لبنوكها الأخرى حتى يرتفع سعر إعادة الشراء.

ومع ذلك ، هناك فارق بسيط: للاقتراض في أوروبا ، يجب أن يكون لديك ضمانات جزئية باليورو دولار - أي بالدولار الذي يحتاج عشاق التجارة إلى وضعه على حسابات البنوك الأوروبية. وهكذا ، استقر الدولار الأمريكي "المفقود" هناك. لقد تغلب البنك المركزي الأوروبي على بنك الاحتياطي الفيدرالي من حيث المعدلات: فقد أصبح الاقتراض باليورو أرخص منه بالدولار الأمريكي.

لقد أصبح اليورو أرخص، وذلك بسبب سياسة البنك المركزي الأوروبي بشأنانخفاض أسعار الفائدة الرئيسية إلى ما هو أبعد من الصفر، وذلك بسبب ضعف الاقتصاد الرئيسي في منطقة اليورو - ألمانيا. وأظهر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي، الذي يعكس نبض الصناعة في هذا البلد، قيمة 41.4. وهذه هي المرة الأولى التي يصل فيها المستوى إلى هذا المستوى المنخفض خلال الـ 123 شهرًا الماضية.

المصرفيون الأمريكيون ، بدورهم ، بدأوا من جديدمهتم فقط بالإقراض لزملائهم عندما قفز سعر إعادة الشراء إلى 10٪ سنويًا ، لكن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لم يعد سعيدًا بهذا الموقف ، وتدخل.

علاوة على ذلك، أصبح من المعروف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سوف يفعل ذلكمواصلة مكافحة الارتفاع في أسعار إعادة الشراء، وتقديم 75 مليار دولار للقطاع المصرفي كل يوم، واستئناف هذه الممارسة في 23 سبتمبر/أيلول بعد انقطاع خلال عطلة نهاية الأسبوع (رغم أن سعر إعادة الشراء انخفض بحلول 20 سبتمبر/أيلول إلى 1.7%). ومع ذلك، يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إبقاء هذا المعدل أقل من 2٪ بكل الطرق الممكنة، وإلا فلن يكون المستثمرون مهتمين بالاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية - وستكون معاملات الريبو أكثر ربحية. وقد تحققت هذه الغاية حتى الآن بصعوبة: ففي الثالث والعشرين من سبتمبر/أيلول، ارتفع سعر إعادة الشراء مرة أخرى إلى 1.95%.

استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - نقل وطباعة دولارات جديدة

توفير سيولة إضافية هولا تكون الدولارات المطبوعة حديثًا دائمًا، كما هو الحال، على سبيل المثال، في حالة بداية "ضخ" السيولة في الأسواق المالية في 17 سبتمبر، عندما كان من الواضح أن المدفوعات ربع السنوية للشركات المتراكمة بحلول مساء 16 سبتمبر تم استخدامها لهذا الغرض. . ومع ذلك، فإن هذا يعني أنه تم "سحب" الأموال من التدفق النقدي الطبيعي، مما يدل أيضًا على أن النقص في الأموال بالدولار كان حقيقيًا.

أو، كما أشار أحد المطلعين غير المعروفين في وول ستريت في منشور على شبكة سي إن إن:

"كل شيء له رائحة كريهة للغاية: الضخ المباشر للأموال في النظام المالي الأمريكي، فضلا عن تجديد الميزانية بحجم متزايد باستمرار من الدولارات الجديدة التي يتم سحبها حرفيا من لا شيء".

وهذه ليست مصادفة: يجب تغطية الفرق بين نفقات خزانة الدولة والإيرادات التي تحصل عليها عن طريق الاقتراض في السوق.

بحسب التقدير المتحفظ للجنة الموازنةومن المتوقع أن يصل العجز في ميزانية الكونجرس للسنة المالية المقبلة، التي تبدأ في الأول من تشرين الثاني (نوفمبر)، إلى تريليون دولار، على الرغم من وجود مؤشرات على أنه سيصل إلى مستوى أعلى في نهاية المطاف. كما أن وضع الدين الحكومي هو أيضا مدعاة للقلق.

الخبير الاقتصادي دانييل لاكال واثق من ذلك،لاحظت أن الفرضية القائلة بأن «كل دولار من الاقتراض الحكومي «مدعم» بدولار واحد يتم جلبه إلى النظام المالي الأمريكي كمدخرات» لم تعد صالحة. بمعنى آخر، يبدو الدولار الأمريكي على هذا النحو بالفعل، دون أي صلة بالعمليات الاقتصادية الحقيقية.

ومن الواضح أن السوق المالية الأمريكية بدأت في طلب المزيدالأموال من ذي قبل. والحقيقة هي أن المستثمرين الدوليين في سندات الخزانة الأمريكية أصبحوا أكثر نشاطا في بيعها، ويتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن يعيد شراءها، الذي يحتفظ بالفعل بثلثي سندات الدين الأمريكية الصادرة بهذه الطريقة في ميزانيته العمومية. ونتيجة لذلك، أدى هذا الشراء اليائس إلى انخفاض حاد في ربحية هذه الأوراق المالية، ويؤدي على المدى الطويل إلى عائد سلبي على الاستثمار، كما حذر عضو الكونجرس السابق رون بول، وكذلك الرئيس السابق للولايات المتحدة. الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان.

خفض سعر الفائدة غريب من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

تخفيف سيولة الدولاريجب أن يكون هناك تخفيض في سعر الفائدة الأساسي - وقام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بذلك في 18 سبتمبر ، من خلال اعتماد قرار دخل حيز التنفيذ في 19 سبتمبر. لكن خفض أسعار الفائدة عادة ما يكون أداة "لتسخين" الاقتصاد. ومع ذلك ، حتى 18 سبتمبر ، أظهر الاقتصاد الأمريكي:

  • النمو لمدة 122 شهرًا - أطول فترة في تاريخ الولايات المتحدة ؛
  • نمو الوظائف أكثر من 107 أشهر (أيضا أطول فترة) ؛
  • يبلغ معدل البطالة حوالي 3.7 ٪ ، وهو أعلى بنسبة 0.1 ٪ فقط من الحد الأدنى منذ عام 1969.

ما الاحماء في مثل هذا الموقف؟ سرعان ما أدرك اللاعبون العالميون أن رغبة الاحتياطي الفيدرالي في مساعدة النظام المالي الأمريكي في فترة صعبة للغاية على قيمة الدولار: يبلغ معدل التضخم السنوي 2.4 في المائة ، أي أعلى قيمة له على مدى السنوات الـ 11 الماضية.

اترك أموالًا أقل للبنوك مقابل عملات البيتكوين

وفي الوقت نفسه ، من الواضح أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ليس سريعًاكان رد فعل على ارتفاع تكلفة معاملات الريبو. يبدو كل شيء كما لو أنه لم يكن هناك أموال مجانية في النظام المالي الأمريكي ، لأن الزيادة في تدخلات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التي بدأت بعد ذلك تعني المزيد من الإشراف على السوق ، حيث يبدأ اللاعبون في إدراك أن مشاركتهم في عمليات شراء العملة المشفرة قد تستتبع عقوبات من المنظمين الأمريكيين أو المؤسسات المالية الدولية .

عدم اليقين بشأن العقوبات، حتىادعاءات الإنتربول (الوهمية والحقيقية)، تضرب أيضًا مصالح المستثمرين المؤسسيين في البيتكوين. ولهذا السبب أدى إطلاق Bakkt يوم الاثنين 23 سبتمبر إلى حجم صغير من عمليات شراء عقود البيتكوين الآجلة القابلة للتسليم في الساعات التسع الأولى (28 عملة بيتكوين). ولكن بعد ذلك تسارعت الديناميكيات على أي حال، وفي غضون 24 ساعة بلغ حجم المعاملات 72 بيتكوين.

يتلاشى الدولار قبل البيتكوين

ومع ذلك ، فإن الوضع مع ما يحدث لإن توفر الدولار الأمريكي في سوق ما بين البنوك الأمريكية يثير قلق المستثمرين. في الوقت نفسه ، في 23 سبتمبر ، كان الطلب على المعادن الثمينة هو الأكثر بين الأصول المختلفة: الفضة والبلاتين (لم يعد الذهب في مثل هذا الطلب المرتفع).

وماذا عن الدولار نفسه؟يبدو الدولار بالفعل وكأنه أداة مالية مشكوك فيها يجب عليك الابتعاد عنها - ويتجلى ذلك من خلال التغريدة البليغة لماتي جرينسبان، كبير المحللين في منصة تداول العملات الرقمية eToro. وهذا ليس مفاجئا: فإذا خصص الرئيس الأميركي باراك أوباما نحو 700 مليار دولار «لإطفاء» أزمة 2008، فإن هذا المبلغ كان يتعلق بمشاكل في الاقتصاد إلى حد أكبر، كما امتدت فترته بمرور الوقت. سيصل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى هذا الرقم في أوائل أكتوبر، وسيمتد برنامج الدعم حتى 10 أكتوبر على الأقل: كما صرح نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ريتشارد كلاريدا، فإن سياسة ضخ الأموال على نطاق واسع في النظام المالي الأمريكي ستكون دائم.

شريك في شركة مورجان كريك للاستثمارقارن رأس المال أنتوني بومبليانو حجم الدولارات التي تم ضخها بالفعل برسملة البيتكوين (حوالي 200 مليار دولار) وقال إنه في مثل هذه الحالة، ستبتعد ثقة المستثمرين حتمًا عن الدولار إلى أقدم عملة مشفرة. علاوة على ذلك، فإن ترامب غير راض عن وتيرة خفض سعر الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وسوف يبذل قصارى جهده لضمان أن يكون حتى في النطاق السلبي. ومع ذلك، كتب بومبلانو إلى ترامب أن سياساته لن تكون قادرة على دعم "النمو الاصطناعي" لسوق الأسهم الأمريكية.

كان دونالد ترامب خطأ

الدولار الرخيص للمستثمرين ونمو الأسهمإن السوق هو جوهر استراتيجية ترامب لحشد الدعم في وول ستريت لإعادة انتخابه. وفي 18 سبتمبر، أصدرت المنشورة المعروفة The Project Syndicate أيضًا بيانًا مماثلاً.

بومبليانو واثق أيضًا من تلاعبات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكيوستكون لها عواقب ليس فقط على القطاع المالي، بل على الاقتصاد أيضا. والإجابة الرئيسية من مجتمع الاستثمار ستكون البيتكوين - الخبير مقتنع بذلك. ويتفق معه أيضًا المحلل ماكس كايزر، الذي يثق في أن عملة البيتكوين ستكون بمثابة رد فعل عالمي على فقدان الثقة في الدولار الأمريكي.

علاوة على ذلك، ارتفعت ربحية عملة البيتكوين منذ بداية العامويفوق النتائج في جميع مجالات الاستثمار الشعبية الرئيسية، كما أنه أعلى من عائد الاستثمار في الأصول المختلفة منذ أزمة 2008-2009. كما يلفت جابور جورباك، استراتيجي الأصول الرقمية في VanEck، انتباه الجمهور إلى حقيقة أن الانخفاض الحقيقي في قيمة الدولار الأمريكي هو في الواقع أعلى مما قد يبدو.

صرح بذلك رئيس بورصة العملات المشفرة BitMEX، آرثر هايزإن عودة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى سياسة "الدولار الرخيص" ستؤدي إلى رفع سعر البيتكوين إلى مستوى 20000 دولار، وفي المستقبل - ما يصل إلى 100000 دولار، بما في ذلك بسبب توسع مجال العملة المشفرة وظهور عملات مشفرة جديدة فيه مثل الميزان. ويعد هذا بمثابة دليل على أن النظام البيئي للعملات المشفرة يتطور بشكل متناغم من خلال التركيز ليس فقط على البيتكوين، ولكن أيضًا على مجموعة واسعة من العملات البديلة.

لقد ذكر بيتر شيف، الخبير الاقتصادي الشهير، ذلك بالفعلترامب «يدمر الدولار»، وقارن ما يحدث بأسوأ الممارسات في هذا المجال، وقد بدأ بالفعل البحث عن بديل عالمي له من قبل المستثمرين العالميين. بلغت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في بداية الأسبوع 3.845 تريليون دولار، وهي مستمرة في النمو.

تحدث رئيس بورصة العملات المشفرة Binance، Changpeng Zhao، بشكل حاد بشكل غير عادي ضد العملات الورقية، قائلًا:

"البيتكوين هو أحد الأصول التي لا تتطلب أي إجراءات إنقاذ."

وهو يعتقد أن الاستمرار في العمل في قطاع الدولار يعني التصرف في الفقر ، ولكن كما أكد تشاو:

"هذا أمر لا مفر منه ، لذلك كلما اخترت العملات المشفرة ، كلما كان ذلك أفضل."

لماذا تعتبر عملة البيتكوين أفضل من أي أصل آخر؟يوضح المحلل أليكس كروجر: إن تصرفات ترامب والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تخلق خطرًا منهجيًا، أي خطر حدوث أزمة شاملة، وقد أظهرت عملة البيتكوين للتو مناعتها ضد هذا النوع من المخاطر.

</ P>