البيتكوين - العملة الحادية عشر في العالم - العملة المشفرة في اليوم الجديد

تستند هذه المقالة إلى تغريدة مع ملخص موجز للعرض النقدي العالمي للربع الثاني من عام 2019 ، نشرت من قبل مؤلفي البودكاست التربوي الاقتصادي المشفر Cripto Voices. في ذلك ، أنها تعطي حساباتهم من العرض النقدي العالمي ومكان بيتكوين من بين القواعد النقدية الأخرى.

مقالات لها صلة: لقد تعرض للتنمر في المدرسة ولكنه يعيش الآن أسلوب حياة مترفًا بفضل تداول البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى

لقياس النجاح النسبي لبيتكوينتحتاج إلى اختيار "البارومتر" الصحيح: من المهم التمييز بين القاعدة النقدية الإجمالية ومجموع العرض النقدي ، لأن بعضها يشمل متطلبات القاعدة النقدية ، والتي يمكن أن تشوه النتيجة بشكل كبير. نعني بالأساس النقدي بالأموال المادية الصعبة ، مثل الذهب والفضة ، وكذلك احتياطيات البنوك (بالدولار الرقمي ، والين ، واليوان ، إلخ) التي تسيطر عليها البنوك المركزية ومن خلالها يمكن للنظام المصرفي بأكمله الوصول إليها. يجب مقارنة عملة البيتكوين مع هذا المجموع الكلي من المجاميع النقدية. لحسن الحظ بالنسبة لنا ، قام مؤلفو الدراسة بدراسة الموضوع بعمق ، وقاموا بكل الأعمال الصعبة وقدموا النتيجة في شكل مضغوط وبصري.

تظهر الصورة أدناه جزءًا من التقرير بتاريخالمعروض النقدي العالمي للربع الثاني من عام 2019. (التقرير الخاص بالربع الأول موجود هنا.) هذا هو العرض النقدي الوحيد الذي يمكن من خلاله مقارنة بـ 21 مليون بيتكوين مقارنة معقولة. بيتكوين هي إلى حد بعيد أكبر عشر عملة في العالم. حول ما يعنيه هذا ، وسيتم مناقشته أدناه.

مقالات لها صلة: اشترى مستثمر أسترالي عقارًا بمساحة 2800 مترًا مربعًا في شارلفيل بأموال حصل عليها من خلال أداة مالية مبتكرة

الذهب والفضة هما الأساس النقدي للماضي. إن أموال فيات الصادرة عن الحكومات هي القاعدة النقدية اليوم. وهي تشمل كل من النقد وما يعادله الرقمية. قد تصبح Bitcoin القاعدة النقدية للمستقبل. قبل الدخول في الرسوم البيانية ، من المهم تبديد بعض المفاهيم الخاطئة الشائعة عن المال.

أولاً ، الحديث عن تقييم سوق بيتكوين ، كل شيءعادةً ما ينزلق إلى مناقشة عرض نقدي "ضيق" أو "واسع" (M1 / M2 / M3) ، وهذا غير صحيح ، نظرًا لأنهما في جوهرهما يمثلان "حقوق مطالبة" لشيء آخر. ماذا بالضبط؟ على أساس نقدي مشترك!

تتضمن قواعد فيات المالية اليوم كلاهماالمكونات المادية (الأوراق النقدية والعملات المعدنية) والرقمية (احتياطيات البنوك في البنك المركزي). يمكن تشبيه الجزء الرقمي بـ "الحساب" الذي يحتفظ به كل بنك في مصرفه المركزي. يمكن مقارنة هذا العرض النقدي الإجمالي هذا فقط بـ 21 مليون BTC.

خطأ شائع آخر هوأنه عند مقارنة Bitcoin مع عالم الأموال التناظرية ، غالبًا ما ينظر الناس إلى مخططات بسيطة مثل الولايات المتحدة M1 أو منطقة اليورو M2. بالإضافة إلى حقيقة أن هذا ليس صحيحًا بالمقارنة مع M1 / M2 / M3 ، فإن هذه الطريقة غير صحيحة أيضًا لأن Bitcoin عالمي ، وأن الولايات المتحدة M1 ومنطقة اليورو M2 ليست كذلك.

لا يمكننا تحديد عمق أيكان هناك سوق ببساطة من خلال النظر إلى القاعدة النقدية لدولة واحدة أو دولتين. يجب أن يكون التحديد عالميًا. لذلك ، قمنا بإعداد مقارنة مع عينة من 30 عملة عالمية رئيسية بمعدل عائم. هذا ما يشبه الحجم الحقيقي لقواعد فيات المالية العالمية منذ عام 1970.

هذه العينة من 30 عملات رئيسية في معظمتمثل 95٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي ، تغطي 114 دولة و 83 عملة. لماذا؟ سبب واحد هو اليورو. والآخر هو أن جميع البلدان الأخرى تستخدم إما إحدى أكبر 30 عملة مباشرة ، أو مرتبطة قانونًا بها ، أو أن سعر عملتها المحلية مرتبط بأحد عملات العالم الرئيسية.

دعنا نلقي نظرة أخرى على منحنى العالمالقاعدة النقدية منذ عام 1970 ، ولكن هذه المرة نركز على الفجوة بين الأموال المادية والرقمية. يرجى ملاحظة أنه بعد الانكماش المالي في عام 2008 ، زادت نسبة احتياطيات البنوك (مطبعة رقمية) زيادة حادة.

وبالنسبة للتوزيع الحالي لـ "المطبعة" لكل من البلدان المدرجة في أعلى 30 دولة من حيث قاعدة عرض النقود ، فإن نسبة النقود المادية والرقمية لكل عملة. هنا هو الرسم البياني.

والشيء الأخير عن المال فيات. إن قاعدة عرض النقود هي في الواقع اليوم الأساس لجدول الاحتكار النقدي ، لأن القاعدة النقدية هي مصدر "المطبعة" والبنوك المركزية فقط هي التي تتحكم في هذه العمليات. إذا كنت تريد معرفة مكان البحث عن هذه البيانات ، فإن الإجابة بسيطة: في الميزانية العمومية لكل بنك مركزي!

الآن دعونا ننظر إلى الذهب. على الرغم من أن البنوك المركزية تملك الذهب ، إلا أنها لم تعد قاعدة نقدية. هذا موضوع منفصل لن نتطرق إليه اليوم ، ولكن من المهم أن يكون لديك فكرة عن حجم احتياطي الذهب العالمي بوحدات السوق الخاصة به (أونصة) ووحدات العملة الحالية (بالدولار الأمريكي).

الآن الفضة. صحيح أن اليوم أكثر من 50 ٪ من الطلب على الفضة يقع على الصناعة وليس نقديا بأي شكل من الأشكال. لكن الفضة كانت القاعدة النقدية قبل فترة طويلة من الذهب. تم استخراج ما مجموعه 50 مليار أوقية من هذه المادة من قبل البشرية ، ومنحنى العرض يستحق نظرة. ها هي ، منذ 1970

وأخيرا ، بيتكوين. يقتصر حجم إصدار Bitcoin على مستوى البروتوكول على 21 مليون قطعة نقدية ، والتي سيتم إصدارها قبل عام 2140. يمكن تداول عملات Bitcoin كأموال أساسية للمستقبل. فيما يلي رسم بياني لحجم العرض العالمي بوحدات السوق الخاصة به (BTC) والوحدات النقدية الحالية (بالدولار الأمريكي).

الآن دعونا نجمعهم جميعًا - العالمقاعدة من النقود الورقية والذهب والفضة وبيتكوين. دون أي مزيد من التعليقات حول هذا ، لاحظ ببساطة أن نظام Bitcoin هو الحادي عشر بين جميع الوحدات النقدية في العالم و 9 إذا تم استبعاد الذهب والفضة.

ولمنظور أوسع ، نقدم جدولًا يحتوي على بيانات تاريخية حول موضع بيتكوين في تصنيف النظم النقدية العالمية منذ عام 2009.

لذلك نحن نصل إلى جوهر هذا التحليل: إلى التضخم. يُفهم التضخم اليوم ببساطة على أنه "ارتفاع الأسعار". وعادة ما يتم قياسها من قبل البنوك المركزية ، وعادة ما تكون غير صحيحة. لا يمكن تخيل التغييرات في جميع الأسعار في مؤشر واحد بسيط. قيم المدخلات تتغير باستمرار.

تحليل التضخم ، ونحن نستخدمهاالتعريف الكلاسيكي للتضخم النقدي. وهذا هو ، بمعنى آخر ، نمو عرض النقود والإفراج عن النقود. يمكن أن يكون فهم معدل النمو هذا مفيدًا للغاية من أجل فهم المال بشكل أفضل.

التضخم هو في الواقع أحد الموضوعات الرئيسية لفهم المال. تضخم عرض النقود يعكس الندرة. ولكن من أجل الوضوح ، نقوم بالحجز على الفور: لا تتعلق الرسوم البيانية التالية بزيادة الأسعار أو الأسعار بحد ذاتها..

هذه المرة ، دعنا نذهب مباشرة إلى الاستنتاجات. يوضح الرسم البياني أدناه نمو جميع القواعد النقدية على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. تذكر: هنا نتحدث عن النسبة المئوية للتغير في المعروض من الوحدات النقدية - الدولار أو الين ، أوقية من الذهب أو BTC. هذه النتائج قد تبدو مفاجئة. على سبيل المثال ، لم تقم الولايات المتحدة الأمريكية بالفعل بتضمين "مطبعة" لمدة 5 سنوات.

لكننا بحاجة إلى أن ننظر بشكل أعمق للأفضلتقييم المدى الطويل. تذكر منحنى النقود فيات العالمية؟ في عام 1970 ، بلغ إجمالي القاعدة النقدية العالمية بالدولار 100 مليار دولار. اليوم - 19.2 تريليون دولار. ماذا يعني هذا؟ لفهم هذا ، يجب أن تتعامل أولاً مع متوسط النمو السنوي.

متوسط النمو السنوي في الفائدة المركبة -متري مهم للغاية. لها وزن أكثر من معدل نمو سنوي بسيط. يمكن استخدام هذا المؤشر لقياس عائد الاستثمار أو الاتجاهات طويلة الأجل ، مثل النمو السكاني. يمكن أيضًا اشتقاق وقت المضاعفة من هذا الرقم.

لذلك دعونا نبدأ مع متوسط الوتيرة السنويةنمو المعروض النقدي العالمي منذ عام 1970. البيانات لمدة 50 سنة. أكثر من نصف البلدان لديها بيانات لهذه الفترة بأكملها. للقواعد النقدية الأخرى ، تتم الإشارة إلى٪ بدءًا من وقت ظهورها. بالنسبة إلى Bitcoin ، هذا هو يناير 2009.

الوقت مضاعفة هو أيضا متري مفيد. استنادًا إلى النمو٪ ، يمكننا تحديد مقدار الوقت المطلوب من أجل مضاعفة عرض الأصول. هذا هو بالضبط نفس الرسم البياني للفترة منذ عام 1970 (ومنذ عام 2009 في حالة البيتكوين) ، ولكن للوقت المضاعف ، وليس للنمو المعقد.

أصبح الذهب والفضة القواعد النقدية فيالماضي ، لأن حجم اقتراحهم كان من الصعب تضخيمه. وهكذا ، بمعدلات تضخم منخفضة ، كانت لديهم فترة طويلة من مضاعفة العرض. عادة ما تتضاعف القواعد المالية لشركة فيات بشكل أسرع. أما بالنسبة إلى Bitcoin ، فأنت بحاجة إلى الإدلاء بها بمزيد من التفاصيل.

الرسوم البيانية التالية يجب أن تسهل الفهم.كيف يتغير حجم المعروض من البيتكوين. بين 2009 ونهاية مايو 2019 ، نمت من 50 إلى 17.7 مليون BTC. وهذا يعني معدل نمو سنوي متوسط قدره 73 ٪ ، أو مضاعفة كل 1.3 سنة. ولكن إذا كنت تأخذ الفترة من اللحظة الحالية إلى 2140 ، فسيصبح كل شيء أكثر إثارة للاهتمام.

يرجى ملاحظة أن حجم عرض بيتكوينسيزيد بنسبة 0.1 ٪ فقط في السنة ، أي ستكون فترة مضاعفة حوالي 500 سنة. والأكثر تميزًا بالنسبة إلى Bitcoin هو حقيقة أن بروتوكولها لن يسمح بهذه المضاعفة ، حيث أن الحجم الإجمالي لإصدارها يقتصر على 21 مليون قطعة نقدية وسيتم الوصول إلى هذا الحد بحلول عام 2140. لم تنجح أموال واحدة في التاريخ بهذه الطريقة.

من أجل الوضوح ، دعنا نقارن الاتجاهات الطويلة الأجل منذ عام 1970 بالأموال الأساسية في الماضي والحاضر وربما في المستقبل:

الذهب: 1.8 ٪ (2X لمدة 39 سنة)
الفضة: 1.5 ٪ (2X لمدة 48 سنة)
الدولار الأمريكي: 8.6 ٪ (2X لمدة 8 سنوات)
قاعدة فيات المالية العالمية: 12.6 ٪ (2X لمدة 6 سنوات)
من 50 BTC في 2009 إلى 21 مليون BTC في 2140: 10.4 ٪

نلقي نظرة أخرى على سلسلة زمنية 50 سنة ،هذه المرة مع التضخم. يوضح الرسم البياني أدناه معدل التضخم لإجمالي القاعدة النقدية العالمية ، وهو المتوسط المرجح لمعادل الدولار لكل عملة. يرجى ملاحظة أن هذه الصورة بشكل عام تتوافق مع متوسط معدل النمو السنوي (12.6 ٪) ومضاعفة الوقت (5.8 سنة) ، والتي ترد المخططات أعلاه.

مذكرة موجزة على الرسم البياني أعلاه. ما حدث في عام 1999؟ حتى عام 1999 ، صرف الناس المال كالمجانين. ومن المثير للاهتمام أن نلاحظ أنه في عامي 2018 و 2019. سجلت أدنى معدلات النمو (وحتى سلبية) من القواعد النقدية في التاريخ. ويرجع ذلك إلى جهود البنوك المركزية للحد من تأثير الزخم الذي تم استلامه من عام 2008 إلى عام 2013.

وهنا الذهب. نفس المبدأ. يرجى ملاحظة أن التركيب العام سوف يتزامن مع التقارير الموجزة التي تم عرضها أعلاه.

والفضة. كل نفس.

والآن بيتكوين. تذكر أن النمو الكلي في الفائدة المركبة لا يزال مرتفعا ولماذا لن يكون مرتفعا مرة أخرى. والآن حان الوقت للتفكير في متوسط معدل النمو السنوي في الفائدة المركبة لنظام البيتكوين.

يرجى ملاحظة أنه على الرسم البياني لبيتكوينأعلاه ، بدلاً من مقياس "تضخم العرض" ، يتم إعطاء "إصدار التوريد". "تضخم العرض" في Bitcoin هو بالفعل في سعره. الجميع يعرف الحد الأقصى لحجم عرضه: 21 مليون قطعة نقدية. كما هو موضح بالفعل ، نحن نعرف معدل نموه ومضاعفة الوقت حتى عام 2140.

القدرة على التنبؤ من هذه المعلمات لديهاتحديد القيمة. هذه خاصية فريدة للنظام النقدي. لذلك ، فإن "التضخم" ليس أفضل كلمة لزيادة حجم المعروض من البيتكوين. "حجم العملات المعدنية الجديدة الصادرة" يصف هذه المعلمة بدقة أكبر ، بالنظر إلى أن الحجم الإجمالي لإصدار بيتكوين معروف في البداية ، على عكس النقود الورقية وحتى الذهب.

حسنًا ، الآن لدينا كل البيانات ،دعونا أخيرًا نتحدث قليلاً عن الأسعار ، لأنه على الرغم من أنني قلت أن المخططات المذكورة أعلاه لا تحتوي على مخطط أسعار ، إلا أنني أعلم أنك مهتم بما هو تأثير كل هذا التضخم النقدي - أو سيكون له فقط - على الأسعار.

كما قال ميلتون فريدمان ، "التضخم دائمًا وفي كل مكان ظاهرة نقدية ". لقد كان يعني أن تضخم الأسعار (ليس على المخططات أعلاه) دائمًا وفي كل مكان يتبع التضخم النقدي (مقدم بالتفصيل في المخططات أعلاه).

المهم هو أنه من المستحيل التنبؤ بكيفية ذلكوعندما يحدث تضخم الأسعار. أنا أكره إفساد العطلة للآخرين ، ولكن هذا صحيح. من المستحيل التنبؤ بارتفاع التضخم (التسعير). أفضل ما يمكننا فعله هو قياس عرض النقود ونموه ، كما فعلنا هنا.

ولكن يمكننا أن نقول ما يلي: إذا زاد المعروض من النقود الأساسية ، وكان الطلب على هذه النقود أقل أم لا على الإطلاق ، فسترتفع الأسعار. وبسبب تساوي الأشياء الأخرى ، فإن القاعدة النقدية المتنامية تقوض دائمًا القوة الشرائية للنقود.

وعدد قليل من التعليقات قبلدعنا ننتقل إلى الاستنتاجات. تذكر أننا نتحدث عن أكبر 30 عملة في العالم على مدار الخمسين عامًا الماضية. لا تشمل هذه القائمة ، على سبيل المثال ، زيمبابوي وبيلاروسيا ، ولكن أسواق هذه البلدان صغيرة جدًا لدرجة أن تضخمها الشديد بالكاد يمكن أن يؤثر بطريقة ما على الصورة العامة.

أما بالنسبة لليورو ، في المدفوعات غير النقدية ، فإنهماستخدمت منذ عام 1999 ، وأصدرت نقدا في عام 2002. ومع ذلك ، فإن البنك المركزي الأوروبي لديه تاريخ من احتياطيات العملة الفعلية منذ عام 1980. لذلك للفترة من 1980 إلى 1999 ، سنقوم بحساب التضخم في القاعدة النقدية باليورو لهذه الأموال المادية ، ومنذ عام 1999 نضيف لهم احتياطيات البنوك.

للوضوح: يتم احتساب معدل التضخم العالمي المختلط للعملات الورقية باستخدام معامل زيادة للقاعدة النقدية لكل بلد بناءً على حجم حصته بالدولار في الشهر الحالي. يتغير هذا الوزن مع إضافة العملات الجديدة إلى التحليل.

كما سبق ذكره ، فقط حوالي 15 عملة لديهاالبيانات التاريخية حتى عام 1970. العملات التي لا تكفي بياناتها لا تؤخذ في الاعتبار في الفترات ذات الصلة. على سبيل المثال ، كان وزن الدولار الأمريكي في عام 1970 يبلغ 63 ٪ من إجمالي المعروض النقدي ، واليوم هو 17 ٪ فقط ، حيث ، من بين أمور أخرى ، البيانات الخاصة بالصين تبدأ فقط في ديسمبر 1999.

فيما يتعلق بمتوسط معدل النمو السنوي في المجمعفي المئة ، ثم يتم احتسابها دائمًا على أساس الزيادة الشهرية في الوحدات الورقية ، ثم يتم إعادة حسابها بسعر الفائدة السنوي بمعدل فائدة مركب (حتى العارض الثاني عشر). هذا ضروري لمراعاة القواعد النقدية لبلدان مثل البرازيل أو الأرجنتين ، حيث كان هناك منذ عام 1970 فقط 6 و 4 عملات مختلفة ، على التوالي.

بالنسبة للبرازيل ، لا معنى للعدمتوسط معدل النمو السنوي هو من 1970 إلى 2019. لذلك ، من المفيد إصلاح السعر الشهري مع مرور الوقت ثم القيام بأداء مركب ، وتجاهل الـ 6 أشهر التي قام فيها البنك المركزي بقطع الأصفار الزائدة عن العملة القديمة.

وبالطبع ، تم تطبيق نفس الطريقة (مضاعفة معدلات النمو الشهرية على معدلات النمو السنوية) على منحنيات العرض من الذهب والفضة وبيتكوين - من أجل تناسق البيانات.

في podcastcrypto_voices ، استكشفت أنا وfernandoulrich الفروق الاقتصادية المختلفة لبيتكوين كمتنافس على دور القاعدة النقدية العالمية ، الأموال العالمية.

عبرنا عن النتيجة في شكل جدول مفصل (باللغة الإنجليزية). تنعكس الأموال الأساسية لـ 114 دولة في 30 عملة رئيسية ، بما في ذلك حجم المعروض من الذهب والفضة والبيتكوين. هذا هو عرض موحد لجميع الأموال الأساسية في العالم تقريبًا. مبررات ومنهجية وترد هنا. يتم الحصول على البيانات حول قواعد النقود الورقية من الميزانية العمومية للبنوك المركزية والذهب والفضة من المحلل الشهير نيك ليرد وحول البتكوين منcoinmetrics وcoinmarketcap.

يوضح هذا الرسم قبل الأخير مدى ارتباط حجم عرض البيتكوين (بالدولار) بجميع القواعد النقدية في الماضي والحاضر.

أخيرًا ، قد يسبب الفضول عندهبسعر BTC ، ستتجاوز القيمة السوقية لعملة Bitcoin قاعدة عرض النقود في كل بلد (بما في ذلك رسملة الذهب والفضة). هنا هو المخطط. يبقى فقط أن نضيف أن هذا هو ببساطة نتيجة للحساب وليس في أي حال من الأحوال توقعات السعر.

قراءة هذا: